Magánvállalati kötvénykereskedési terület: Javulásra vár

[hirdetés_1]

SGGP 2023. augusztus 5. 12:51

Egy különálló vállalati kötvénykereskedési platform elindítása várhatóan átláthatóbbá teszi a piacot, ezáltal ösztönözve a kereslet fellendülését az elkövetkező időszakban. Két hét működés után azonban a különálló vállalati kötvénykereskedési platformon a kereskedés meglehetősen komor.

Kevés az „áru”

Az első héten a tőzsde teljes kereskedési értéke körülbelül 2000 milliárd VND volt, a második héten pedig közel 500 milliárd VND. Ebből a fő tranzakciók banki kötvények voltak, a Vietcombank által kibocsátott mintegy 1262 milliárd VND-vel, a BIDV pedig több mint 480 milliárd VND-vel. A kereskedési parketten eddig mindössze 25 vállalati kötvénykód található kereskedésre regisztrálva, amelyeket 4 kibocsátó, köztük a Vietcombank, a BIDV, a Tradico és a Vinfast forgalmaz. Ezek közül a Vietcombank 15, a BIDV pedig 5 kódban vett részt.

Nguyen Duy Thinh, a Hanoi Értéktőzsde (HNX) elnöke ezt a visszaesést magyarázva elmondta, hogy mivel az „áruk” a korai szakaszban még szerények voltak, amikor az „árukkal” teljes mértékben és központilag kereskedtek, a likviditás fokozatosan növekedni fog. A vállalati kötvények kibocsátásáról és kereskedéséről szóló 65/2022. számú kormányrendelet értelmében a kibocsátóknak a rendszer hivatalos működésétől számított 3 hónapon belül a központosított kereskedési parkettre kell helyezniük kötvényeiket. A parkett működésbe lépése után az egyes vállalati kötvényekkel való kereskedés illegálisnak minősül. Így időbe telik, amíg a vállalkozások lefolytatják a vállalati kötvények központosított kereskedési parkettre helyezéséhez szükséges eljárásokat.

Thinh úr azt is elmondta, hogy a HNX jelenleg propagandaügynökségekkel egyeztet, hogy hamarosan 500 kibocsátó mintegy 1000 egyedi vállalati kötvénykódját tegyék piacra, amelyek fennálló adóssága körülbelül 1 millió VND. Miután a vállalati kötvénykódok központosított kereskedésbe kerülnek, a likviditás javulni fog, a piac fokozatosan helyreáll. „Az első szakaszban főként az intézményi befektetők vesznek részt, mivel ebben az időben a piaci likviditás éppen csak elkezdett helyreállni, majd ez átterjed az egyéni befektetőkre. Amikor a bizalom visszatér, a kibocsátási piac számos pozitív jelzést mutat, ami az év második felében élénk másodlagos piachoz vezet” – jósolta Thinh úr.

Nguyen Quang Thuan, a FiinGroup – egy vietnami pénzügyi adatelemzési és hitelminősítési szolgáltatásokat nyújtó vállalat – elnöke elmondta, hogy a befektetők továbbra is várnak azokra a szabályozásokra, amelyek lehetővé teszik a nem professzionális egyéni befektetők számára, hogy csak eladjanak, de ne vásároljanak, miközben a vállalati kötvények iránti kereslet a piacon továbbra is alacsony, ami az oka annak is, hogy a likviditás nem tudott aktív lenni.

Ösztönözni fogja a keresletet

Az SSI Securities Company kutatócsoportja úgy véli, hogy egy különálló vállalati kötvénykereskedési platform elindítása jó kezdet. Annak érdekében, hogy megőrizze a piac számára nyújtott előnyeit, ennek a kereskedési platformnak fenn kell tartania a likviditást, és számos kötvénykódot kell kereskednie vele. Az SSI becslései szerint a következő 3 hónapban a szabályozásoknak megfelelően összesen 733 000 milliárd VND értékű vállalati kötvényt kell regisztrálnia a HNX-en való jegyzésre, mintegy 455 kibocsátótól. Thai Thi Viet Trinh, az SSI vezető elemzője elmondta, hogy a különálló vállalati kötvénykereskedési platform fő célja a likviditás biztosítása a befektetők számára, segítve a vállalati kötvények iránti kereslet helyreállítását, mindenekelőtt a bőséges tőkével rendelkező intézményi befektetők részéről, akiknek diverzifikálniuk kell befektetési portfóliójukat.

A vállalati kötvények természetüknél fogva hosszú távú befektetések, az egyéni vállalati kötvénybefektetők főként pénzintézetek, akik lejáratig tartásra vásárolnak, stabil cash flow-t biztosító csatornaként, így nem várhatjuk el a kötvénypiactól a részvényekhez hasonló élénk likviditást. Még ha 1000 vállalati kötvénykódot is bevezetnek a kereskedésbe, a tranzakció értéke magas lehet, de a tranzakciós volumen alacsony lesz, és nem lehet olyan élénk, mint a tőzsde.
NGUYEN QUANG THUAN úr, a FiinGroup elnöke

Nguyen Quang Thuan úr azt is megjegyezte, hogy az egyéni vállalati kötvényekkel való kereskedési platform nagy előrelépést jelent a vállalati kötvénypiac számára, és fokozatosan hozzájárul a befektetői bizalom helyreállításához, különösen az egyéni befektetők esetében. A központosított bejelentési tevékenységek, amelyek követelményeket támasztanak a kibocsátóval és a kötvénytétellel kapcsolatos információk bejelentésére, hozzájárulnak a piac információinak átláthatóságához, és alapul szolgálnak a befektetők számára a döntéshozatalhoz és a befektetéseikért való felelősségvállaláshoz. Ezáltal egy olyan mechanizmust is létrehoznak, amely a kiegyenlítés helyett a vállalati kötvények kamatgörbéjét alakítja ki. Amikor egy befektető elfogadja és elvárja a magasabb kamatlábat, akkor el kell fogadnia a késedelmes fizetés vagy a tőkeveszteség magasabb kockázatát is. A központosított kereskedés segíti a befektetőket a kötvények szűrésében és osztályozásában is.

A szakértők ugyanakkor azt is elmondták, hogy a vállalati kötvénypiacba vetett bizalom helyreállításához további megoldásokra van szükség. Rövid távon a kormány továbbra is további megoldásokat fog vizsgálni a meglévő problémák megoldására, például a vállalati kötvények Pénzügyminisztérium által felmért fizetőképesség alapján történő rangsorolását. Ésszerű megközelítés lenne a vállalati kötvények fizetőképességen alapuló minősítési listájának gyors kiadása a kibocsátók kockázat szerinti besorolására, és ebből kiindulva különböző támogatási módszerek kidolgozására.

[hirdetés_2]
Forrás