Magánvállalati kötvénytőzsde: Fordulatra vár.

[hirdetés_1]

SGGP 2023.08.05. 12:51

A zártkörű vállalati kötvénytőzsde elindítása várhatóan növeli a piaci átláthatóságot és ösztönzi a kereslet fellendülését az elkövetkező időszakban. Két hét működés után azonban a zártkörű vállalati kötvénytőzsde kereskedése meglehetősen lassú volt.

Az „áruk” szűkösen vannak.

Az első héten a tőzsdén keresztül lebonyolított tranzakciók teljes értéke körülbelül 2000 milliárd VND volt, a második héten pedig közel 500 milliárd VND. Ez főként a bankkötvény-tranzakcióknak volt köszönhető, amelyek közül a Vietcombank körülbelül 1262 milliárd VND-t, a BIDV pedig több mint 480 milliárd VND-t bocsátott ki. A tőzsde eddig 25 vállalati kötvénykódot regisztrált, amelyeket 4 szervezet bocsátott ki: a Vietcombank, a BIDV, a Tradico és a Vinfast. Ezek közül a Vietcombank 15, a BIDV pedig 5 kóddal vesz részt.

Nguyen Duy Thinh, a Hanoi Értéktőzsde (HNX) elnöke a visszaesés magyarázataként elmondta, hogy a kezdeti „áruk” mennyisége szerény volt. A likviditás fokozatosan növekedni fog, amint az „áruk” teljes mértékben jegyezve lesznek a központosított tőzsdén. A vállalati kötvénykibocsátásokról szóló 65/2022. számú kormányrendelet értelmében a kibocsátóknak a rendszer hivatalos működésbe lépésétől számított három hónapon belül jegyezniük kell kötvényeiket a központosított tőzsdén. A tőzsde működésbe lépése után a vállalati kötvények központosított tőzsdén kívüli magánkereskedése illegálisnak minősül. Ezért a vállalkozásoknak időre van szükségük ahhoz, hogy befejezzék a vállalati kötvényeik központosított tőzsdére történő jegyzéséhez szükséges eljárásokat.

Mr. Thinh azt is kijelentette, hogy a HNX jelenleg egyeztet az illetékes ügynökségekkel, hogy hamarosan körülbelül 1000 egyedi vállalati kötvénykódot jegyezhessenek a tőzsdén 500 kibocsátó vállalattól, amelyek fennálló adóssága körülbelül 1 billió VND. Miután ezek a vállalati kötvénykódok megjelennek a tőzsdén, a likviditás javulni fog, és a piac fokozatosan helyreáll. „Kezdetben főként intézményi befektetők lesznek jelen, mivel a piaci likviditás éppen csak kezd helyreállni. Ez aztán átterjed az egyéni befektetőkre is. Amikor a bizalom visszatér, a kibocsátási piac számos pozitív jelet fog mutatni, ami az év második felében élénk másodlagos piachoz vezet” – jósolta Mr. Thinh.

Nguyen Quang Thuan úr, a FiinGroup – egy vietnami pénzügyi adatelemzési és hitelminősítési szolgáltatásokat nyújtó vállalat – elnöke úgy véli, hogy a befektetők továbbra is kivárnak és figyelnek, és a szabályozás, miszerint a nem professzionális egyéni befektetők csak eladhatnak, de nem vásárolhatnak, miközben a vállalati kötvények iránti kereslet a piacon továbbra is alacsony, szintén oka annak, hogy a likviditás még nem élénkült meg.

Ez ösztönözni fogja a keresletet.

Az SSI Securities kutatócsoportja úgy véli, hogy egy zártkörű vállalati kötvénytőzsde elindítása jó kezdet. Ahhoz, hogy megőrizze a piac számára nyújtott előnyeit, a tőzsdének fenn kell tartania a likviditást, és a kötvénykódok széles skáláját kell kereskednie vele. Az SSI becslései szerint a következő három hónapban összesen 733 billió VND értékű vállalati kötvényre lesz szükség, amelyek körülbelül 455 kibocsátótól származnak, hogy regisztráljanak a HNX-en (Hanoi Értéktőzsde). Thai Thi Viet Trinh, az SSI vezető elemzője kijelentette, hogy a zártkörű vállalati kötvénytőzsde fő célja a likviditás biztosítása a befektetők számára, segítve a vállalati kötvények iránti kereslet felélesztését, elsősorban a bőséges tőkével rendelkező és befektetési portfóliójuk diverzifikálására szoruló intézményi befektetők részéről.

A vállalati kötvények eredendően hosszú távú befektetések. Az egyéni vállalati kötvénybefektetők elsősorban pénzügyi intézmények, akik azért vásárolják őket, hogy lejáratig tartsák őket, stabil cash flow-t biztosítva számukra. Ezért irreális elvárni, hogy a kötvénypiac ugyanolyan magas likviditással rendelkezzen, mint a részvénypiac. Még ha 1000 vállalati kötvénykibocsátást is jegyeznének a tőzsdén, a kereskedési érték magas lehet, de a kereskedési volumen alacsony lenne, és nem lenne olyan élénk, mint a részvénypiac.
NGUYEN QUANG THUAN úr, a FiinGroup elnöke

Nguyen Quang Thuan úr azt is megjegyezte, hogy a magánkézben lévő vállalati kötvénytőzsde jelentős előrelépést jelent a vállalati kötvénypiac számára, és fokozatosan hozzájárul a befektetői bizalom helyreállításához, különösen az egyéni befektetők körében. A kibocsátó szervezettel és a kötvénytétellel kapcsolatos központosított információk közzététele hozzájárul a piaci átláthatósághoz, és alapot biztosít a befektetők számára a döntések meghozatalához és a befektetéseikért való felelősségvállaláshoz. Ez egyben egy olyan mechanizmust is létrehoz, amely a vállalati kötvények hozamgörbéjét alakítja ki az egységes kamatláb helyett. Amikor egy befektető elfogadja és elvárja a magasabb kamatlábakat, akkor el kell fogadnia a késedelmes fizetés vagy a tőkeveszteség magasabb kockázatát is. A központosított kereskedés a befektetőknek a kötvények szűrésében és osztályozásában is segít.

A szakértők ugyanakkor úgy vélik, hogy a vállalati kötvénypiacba vetett bizalom helyreállításához további megoldásokra van szükség. Rövid távon a kormánynak további megoldásokat kell keresnie a meglévő problémák kezelésére, például a vállalati kötvények Pénzügyminisztérium által felmért fizetőképesség alapján történő minősítését. Ésszerű megközelítés lenne a vállalati kötvények fizetőképességen alapuló rangsorolásának gyors felállítása a kibocsátók kockázat szerinti besorolására, és így a támogatás különböző formáinak biztosítására.

[hirdetés_2]
Forrás