A vállalati kötvénypiac „puha landolást” élt át?

ANTD.VN - Bár a vállalati kötvénypiac a legnehezebb időszakán ment keresztül, a fizetésképtelenség lehetősége már nem áll fenn, de a kötvényadósság "csökkenési pontja" a jövő év közepére tolódott el. Ennek megoldásához szinkron megoldásokra van szükség.

Kötvényfizetési késedelem valószínűtlen

A Vietnami Kötvénypiaci Szövetség (VBMA) adatai szerint az év elejétől 2024. augusztus közepéig a vállalati kötvénykibocsátás teljes értéke 212 512 milliárd VND volt, amelyből 13 nyilvános kibocsátás volt 22 773 milliárd VND értékben (a teljes kibocsátási érték 10,7%-a), és 195 magánkibocsátás 189 739 milliárd VND értékben (a teljes kibocsátási érték 89,3%-a).

Ezzel együtt a lejárat előtt visszavásárolt vállalkozások értéke elérték a 111 910 milliárd VND-t, ami 27,1%-os csökkenést jelent 2023 azonos időszakához képest.

Az Állami Értékpapír-felügyelet statisztikái azt mutatják, hogy 2024 júliusának végén a tőzsdén jegyzett vállalati kötvények értéke piaci méret tekintetében elérte a mintegy 773 000 milliárd VND-t, a Hanoi Értéktőzsde vállalati kötvénykereskedési rendszerében 264 kibocsátó 1043 kötvénykódja volt regisztrálva.

Az elsődleges piacon a sikeres kibocsátások értéke az év első 7 hónapjában meghaladta a 174 000 milliárd VND-t, ami több mint 2,78-szoros növekedést jelent 2023 azonos időszakához képest, amelyből a magánkibocsátás értéke 87%-ot, a nyilvános kibocsátás értéke pedig 13%-ot tett ki.

A másodlagos piacon a Hanoi Értéktőzsde tranzakciós jelentései szerint 2024 júliusának végére a teljes tranzakciós érték elérte a közel 576 billió VND-t, átlagosan körülbelül 4 billió VND/kereskedési nap/kereskedési nap értékkel.

Így látható, hogy a vállalati kötvénypiac jelentősen felmelegedett, különösen a 2008-as kormányrendelet megjelenése után, amely elhárított néhány nehézséget a vállalkozások elől, például lehetővé tette a vállalkozások számára a kötvényadósságok tárgyalását és meghosszabbítását, elhalasztotta a szakmai értékpapír-befektetők feltételeit, valamint a hitelminősítéseket.

A kötvénypiac fokozatosan javul.

Dr. Can Van Luc gazdasági szakértő szerint a vállalati kötvények lejáratának története, különösen az ingatlanpiaci vállalatoké, elmondható, hogy túljutott a 08-as rendelet kiadása óta eltelt legnehezebb időszakon (2023. június – augusztus).

Luc úr elmondta, hogy idén 213 000 milliárd VND lejáratú kötvénypiacon van jelen, amelynek csak az ingatlanok 37%-át teszik ki, ami körülbelül 70 000 milliárd VND-nek felel meg.

Alapvetően a vállalkozások 60%-a meghosszabbította a 2 éves futamidőt (2025. júniusi csúcs), a vállalkozások a kibocsátási feltételeknek megfelelően proaktívan visszavásárolják a kötvényeket, majd újra elkezdik a kibocsátást a tőkenyomás csökkentése érdekében. Emellett az ingatlanpiac is felmelegszik, a vállalkozások hajlandóak eladni eszközeiket, hogy egy részét félretegyék az adósságok kifizetésére.

A szakértő ezért úgy véli, hogy a csőd jelensége valószínűleg nem fog bekövetkezni, mivel a legnehezebb időszak már elmúlt, számos szinkron megoldás létezik a megoldására. Valójában az ingatlanpiaci vállalkozásoknak nem kell 40-50%-kal leárazniuk a termékeket, mint korábban, a körülbelül 10%-os leárazás már eladott termékeket eredményezett.

A kötvényadósság „csökkenési pontjának” megoldását célzó jogi akadályok elhárítása

Sok vélemény azonban aggasztó, hogy a 08-as rendelet az idei év eleje óta lejárt, a kötvénypiac nehézségei visszatérhetnek egy nehéz időszakhoz, amikor a kötvényadósság-hosszabbítás „zuhanópontja” 2025 közepén landolhat.

Tran Kim Dung, az Állami Értékpapír-felügyelet Értékpapír-kibocsátáskezelési Osztályának igazgatóhelyettese szerint a 08-as rendelet lejárt, így a kormány számára az egyedi vállalati kötvények kibocsátásának enyhítésére rendelkezésre álló idő ideiglenesen elhalasztásra került. Az még várat magára, hogy a 65-ös rendelet módosítása továbbra is tárgyalásra kerül-e.

Pham Van Hieu úr, a Pénzügyminisztérium Banki és Pénzügyi Osztályának Pénzpiaci Osztályának helyettes vezetője szerint a Pénzügyminisztérium jelentést tett a kormánynak a végrehajtás állapotáról. A kormány jelenlegi álláspontja szerint a 08-as rendeletben felfüggesztett vagy lejárt egyes rendelkezések végrehajtása a 65-ös rendelet szerint kezdődik 2024. január 1-jétől (szakmai befektetői standardok és hitelminősítés).

A 08-as rendelet fennmaradó két módosítását (adóssághosszabbítás, kötvényfizetés egyéb eszközökkel) továbbra is a rendelet szellemében hajtják végre. A 65-ös rendelet módosításának tanulmányozásával kapcsolatban a Pénzügyminisztérium az Értékpapírtörvény számos cikkét felülvizsgálja és módosítja. Ezt követően szorosan figyelemmel kísérik az Értékpapírtörvényt a 65-ös rendelet módosítása érdekében.

Ez azt jelenti, hogy a vállalkozások továbbra is tárgyalhatnak a kötvénytulajdonosokkal az adóssághalasztásról a 08-as rendelettel összhangban. Nguyen Quang Thuan, a FiinRatings vezérigazgatója szerint azonban a 08-as rendelet meghosszabbítása nem jelent nagy problémát. A nagyobb probléma az, hogy a lejárt adósságállomány 2024-2025-ben nagyon magas.

Amit tehetünk, az az, hogy bevonjuk a kormány ingatlanügyek jogi rendezésére irányuló projektjét. Amint ez a probléma megoldódik, a lejárt tartozások kezelése nagyon könnyű lesz.

„Meg kell jegyezni, hogy a pénz legnagyobb forrása nem a bankhitelek vagy a kötvények, hanem az ügyfelektől kapott pénz, ami azt jelenti, hogy a környező támogatás is nagyon fontos, nem csak a kötvények megmentésére kell koncentrálnunk, a környező intézkedések sokkal fontosabbak, vagyis a jogi „tisztaság” – mondta Thuan úr.

Forrás: https://www.anninhthudo.vn/thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-lieu-da-ha-canh-mem-post586996.antd