A tőkepiacok előnyt jelentenek a technológiai vállalkozásoknak, hogy áttörjenek a digitális korban

A globális digitális átalakulás kontextusában a technológia a gazdaság erőteljes fejlődését elősegítő központi tényezővé vált. Ahhoz azonban, hogy a vietnami technológiai vállalatok áttörést érjenek el, rugalmasabb pénzügyi rendszerre és tőkepiacra van szükség. Erről tárgyalták a március 19-én a Nhan Dan Újság és a Digitális Gazdaságfejlesztési Stratégiai Intézet (IDS) által szervezett „Tőkepiaci tőkeáttétel létrehozása a vietnami technológiai vállalatok számára az áttöréshez a digitális korban” című szemináriumot.

A szemináriumon részt vett Pham Thuy Chinh, a Nemzetgyűlés Gazdasági és Pénzügyi Bizottságának alelnöke; Hoang Minh, a tudományos és technológiai miniszterhelyettes; Tran Van, az IDS igazgatója; Truong Minh Huy Vu, a Ho Si Minh-város Gazdaságfejlesztési Intézetének igazgatója; Nguyễn Duc Kiên, az IDS Tudományos Tanácsának elnöke, a Gazdasági Bizottság korábbi alelnöke, a miniszterelnök tanácsadó csoportjának korábbi vezetője; szakértők, hazai és nemzetközi befektetési alapok képviselői, valamint számos technológiai vállalat képviselői.

A megbeszélést Le Quoc Minh úr, a Párt Központi Bizottságának tagja, a Nhan Dan újság főszerkesztője és a Vietnami Újságírók Szövetségének elnöke vezette.

Vietnam fejlődésének „kulcsa”

A globális digitalizáció korában a tudomány, a technológia és az innováció nemcsak a hajtóerő, hanem a vietnami fejlődés kulcsa is. A Politikai Bizottság 2024. december 22-én kiadott 57-NQ/TW számú határozata egyértelműen megerősítette: A tudomány, a technológia, az innováció és a digitális átalakulás „kiemelt áttörések” az ország új növekedési modelljében. E cél megvalósításához azonban erős pénzügyi rendszerre van szükség, amelyben a tőkepiac központi szerepet játszik – nemcsak pénzügyi forrásokat biztosít, hanem bizalmat teremt a befektetők számára, segíti a hazai magánvállalkozások fejlődését, nemzetközi pénzügyi központot fejleszt, és jelentősen hozzájárul a kétszámjegyű növekedéshez a párt- és állami vezetők irányítása alatt.

A szeminárium megnyitóján Le Quoc Minh úr, a Párt Központi Bizottságának tagja és a Nhan Dan újság főszerkesztője elmondta, hogy az 57. számú határozat céljai meglehetősen magasak és kihívást jelentenek, de mégis megvalósíthatók, mivel Vietnam több mint 10 éve alkalmazza a technológiai startupokkal és innovációval kapcsolatos politikákat, és kinevelte a startupok első generációját, amelyek képesek versenyképesek lenni a nemzetközi piacon. Ez azt mutatja, hogy amikor elkezdtük az 57. számú határozat végrehajtását, kedvező kezdettel indultunk, ami mind elméletben, mind gyakorlatban alapvető fontosságú.

Ezenkívül a fejlett országok tapasztalatai azt mutatják, hogy a kezdeti inkubációs időszak után a nagy hazai technológiai vállalatok kulcspozíciókat töltenek be az innovációs ökoszisztémában. A vezető technológiai országok, mint például az Egyesült Államok, Kína és Szingapúr, mind fejlett tőkepiacokkal rendelkeznek, amelyek lehetővé teszik a technológiai startupok számára, hogy nyilvános tőkét vonjanak be első nyilvános ajánlattétel (IPO) révén, ezáltal „unikornisokat” – több mint 1 milliárd USD értékű vállalatokat – hozva létre.

Hazánkban Le Quoc Minh úr úgy értékelte, hogy bár a startup ökoszisztéma erőteljesen fejlődött, az „unikornisok” száma továbbra is korlátozott a támogatási mechanizmusok, különösen a tőkeáramlások akadályai miatt. 2021 végére Vietnámnak 4 elismert technológiai „unikornisa” volt: a VNG, a MoMo, a VNLife (VNPay) és a Sky Mavis – ezzel Vietnam a harmadik lett Délkelet-Ázsiában, Szingapúr és Indonézia után.

Nguyen Ngoc Anh, az SSI Asset Management vezérigazgatója szerint Vietnamnak megvan a lehetősége arra, hogy vezető célponttá váljon a technológiai külföldi befektetések terén. A régió országaihoz, például Indonéziához, Szingapúrhoz és Thaiföldhöz képest Vietnam számos versenyelőnnyel rendelkezik a befektetések vonzása terén. Ahhoz azonban, hogy ezeket az országokat megelőzze, figyelmet kell fordítani a globális alapok befektetési étvágyának változására a feltörekvő piacokon.

A külföldi befektetők érdeklődnek a vietnami technológiai piac iránt, de a tőzsdei bevezetéssel kapcsolatos akadályok miatt nehezen találnak befektetésre alkalmas vállalatokat. Valójában a vietnami tőzsdei jegyzési feltételek megkövetelik a vállalatoktól, hogy két egymást követő évben nyereségesek legyenek, ami láthatatlanul jelentős akadályt jelent a technológiai startupok számára.

„A befektetők továbbra is aggódnak az olyan kockázati tényezők miatt, mint az IPO-mechanizmusok és a tőkekivonási stratégiák. Azt várják, hogy a szabályozások stabilabb piacot teremtenek, ezáltal segítve őket a stratégiák megtervezésében és a szilárdabb, hosszú távú üzleti modellek kiépítésében” – mondta Nguyen Ngoc Anh asszony.

Eközben a Digitális Gazdaságfejlesztési Stratégiai Intézet (IDS), Dr. Tran Van szerint Vietnamban jelenleg számos olyan technológiai vállalat működik, amelyek képesek lennének nemzetközi szinten versenyképesek lenni, de ezek a vállalkozások nem tudnak növekedni a méretnövekedéshez szükséges tőkebevonás akadályai miatt. Konkrétan a 2019-es 54/2019/QH14 számú értékpapírtörvény rendelkezései szerint a vietnami tőzsdére történő bevezetés előtt a vállalkozásoknak két egymást követő évben nyereséget kell termelniük, mielőtt IPO-ra regisztrálnának, és nem lehetnek felhalmozott veszteségeik. Ezt a szabályozást nagyon nehéz végrehajtani a technológiai startupok számára. Mivel a kezdeti befektetési szakaszban a vállalkozások gyakran átmeneti veszteségeket szenvednek el a kutatás-fejlesztés magas beruházási költségei miatt.

Vietnam a digitális technológiai ipar fejlesztésének központjává kíván válni

Áttörő tőkepiaci intézkedésekre van szükség

Vietnám digitális technológiai iparfejlesztési központtá alakítása, ahol 2030-ra legalább 5 digitális technológiai vállalat éri el a nemzetközi hírnevet, a Politikai Bizottság tudomány, technológia, innováció és nemzeti digitális áttörésekről szóló 57-NQ/TW számú határozatában foglaltaknak megfelelően. Pham Thuy Chinh, a Gazdasági és Pénzügyi Bizottság alelnöke elmondta, hogy az intézményeknek egy lépéssel előrébb kell járniuk, és meg kell teremteniük az innováció alapjait. A Nemzetgyűlés folytatni fogja a technológiai vállalkozások tőkepiacra való hozzáférését támogató jogszabályok tökéletesítését.

Szakértők szerint ahhoz, hogy a vietnami technológiai vállalatok áttörést érjenek el, áttörést jelentő politikákra van szükség a tőkepiacon. Az olyan megoldások, mint az IPO-feltételek enyhítése, egy külön kereskedési terület létrehozása a technológiai vállalkozások számára és a tehetségek vonzása fontos lépések lesznek ahhoz, hogy Vietnam a régió innovációs központjává váljon. A kérdés tisztázása érdekében a Digitális Gazdaságfejlesztési Stratégiai Intézet (IDS) igazgatója elemezte, hogy a tőkemobilizáció minden formája csak egy bizonyos szakaszba juthat el, amikor a startup vállalkozások mérete még szerény. A fejlesztési folyamat során a startupok mind arra törekszenek, hogy tőkét vonjanak be a nyilvánosságtól (IPO), és ezt a siker mércéjének és a startup érettségét jelző mérföldkőnek tekintik, amely teljes értékű vállalkozássá válik, és teljes mértékben hozzájárul az ország társadalmi-gazdasági fejlődéséhez.

Ez a szakértő úgy véli, hogy Vietnam tanulhat a nemzetközi piacoktól. Jelenleg olyan országok, mint Kína, az Egyesült Államok és Szingapúr rugalmasabb mechanizmusokat hoztak létre a technológiai startupok IPO-ban való támogatására, segítve őket a hatékonyabb tőkebevonásban. A közeljövőben megfontolhatjuk annak lehetőségét, hogy a technológiai vállalkozások IPO-kat hajthassanak végre és tőzsdére léphessenek anélkül, hogy a „halmozott veszteségek nélküli” feltételhez kötnék őket közvetlenül a HOSE/HNX-en, vagy tesztelhessék a Ho Si Minh-városban és Da Nangban épülő Nemzetközi Pénzügyi Központ keretében.

A megbeszélésen részt vevő szakértők egyetértettek abban is, hogy áttörést hozó politikákra van szükség, hogy a technológiai vállalatok mozgósíthassák a hazai tőkét, biztosítva a Politikai Bizottság 57. számú határozatának gyors és hatékony végrehajtását.

Nguyen Ngoc Anh, az SSI Asset Management vezérigazgatója a nemzetközi piacon sikeres tőkebevonási ügyletek fontos tanulságait megosztva megjegyezte, hogy a stabil makrogazdasági alapok és a vonzó üzleti környezet segítenek Vietnamnak felkészülni az új lehetőségek megragadására. Ahhoz, hogy teljes mértékben kiaknázza GDP-növekedési potenciálját, Vietnamnak javítania kell tőkepiacának hatékonyságát. „A vietnami tőzsdei bevezetések (IPO-k) továbbra is nehézségekkel küzdenek a jelenlegi, nem rugalmas tőzsdei szabályozások miatt, amelyek nem felelnek meg az innovatív, veszteséges vállalkozások jellemzőinek, amelyeknek könnyebb tőkéhez kell hozzáférniük a növekedés előmozdítása érdekében” – jegyezte meg Nguyen Ngoc Anh.