Suku bunga rendah, tetapi saluran lain seperti saham atau real estat bukanlah pilihan yang sangat menarik dalam menghadapi ketidakpastian ekonomi makro.
Tabungan
Belakangan ini, bank-bank terus menurunkan suku bunga deposito. Survei awal Oktober oleh VnExpress menunjukkan bahwa suku bunga deposito 12 bulan di beberapa bank besar telah turun di bawah 5,5% per tahun, lebih rendah dibandingkan periode Covid-19.
Menurut Bapak Nguyen The Minh, Direktur Analisis di Yuanta Securities Company, sejumlah investor telah mengalihkan simpanan mereka ke instrumen dengan profitabilitas lebih tinggi, seperti saham. Namun, "pelajaran" dari paruh kedua tahun 2022—jatuhnya harga saham atau "gelembung" spekulatif real estat yang mengempis terlalu cepat—telah mencegah pergeseran tersebut menjadi terlalu masif.
"Investor mungkin hanya memindahkan sebagian tabungan mereka ke investasi saham, karena khawatir akan melakukan investasi besar-besaran dan menghadapi risiko seperti di akhir tahun 2022," ujar Bapak Nguyen The Minh. Hal ini mungkin menjadi alasan mengapa tabungan, meskipun suku bunga rendah, masih menjadi pilihan investasi banyak orang.
Selain itu, menurut Tn. Pham Hoang Quang Kiet - Wakil Kepala Departemen Riset dan Analisis di Perusahaan Konsultasi Investasi dan Manajemen Aset FIDT, suku bunga tabungan cenderung mencapai titik terendah seiring dengan perkembangan ekonomi saat ini.
Ruang untuk penurunan suku bunga saat ini tidak besar karena Bank Negara kesulitan menjaga likuiditas berlebih ketika nilai tukar sedang tertekan. Kredit pada kuartal terakhir tahun ini juga seringkali meningkat pesat, sehingga menyulitkan bank untuk menurunkan suku bunga lebih lanjut. Seiring dengan penerapan rasio mobilisasi modal jangka pendek untuk pinjaman jangka menengah dan panjang baru, menurut perkiraan Bapak Kiet, suku bunga mobilisasi akan tetap stabil mulai sekarang hingga akhir kuartal pertama tahun depan.
Saham
Sejak awal tahun 2023, VN-Index telah meningkat lebih dari 14%, namun kinerja pasar tidak menunjukkan tren kenaikan.
Indeks HoSE naik tajam di bulan pertama tahun ini, lalu stabil, bergerak sideways hingga akhir April. Tiga bulan kemudian, Indeks VN melonjak lebih dari 20%, dari 1.035 menjadi hampir 1.250 poin. Namun, puncak jangka pendek ini tidak bertahan lama. Indeks HoSE mencapai 1.250 poin untuk kedua kalinya di bulan September, lalu terkoreksi hingga hampir 1.100 poin, turun lebih dari 11% hanya dalam waktu satu bulan.
Satu perbedaan dari peningkatan pada tahun 2021 adalah sentimen pasar.
Suku bunga dan saham dianggap bergerak berlawanan arah ketika suku bunga naik, saham turun, dan sebaliknya. Namun, pada periode saat ini ketika suku bunga terus turun, saham tidak berubah secara dramatis. Meskipun terkadang Indeks VN mencatat kenaikan lebih dari 20%, arus kas masih cukup hati-hati.
Menurut para ahli, masih banyak faktor yang tidak dapat diprediksi dalam situasi makro, ditambah dengan "pelajaran" dari penurunan pasar yang tajam pada paruh kedua tahun 2022 yang banyak kemiripannya dengan konteks saat ini, menyebabkan investor tidak lagi "all-in" ke jalur berisiko tinggi seperti saham.
Perdagangan di lantai bursa perusahaan sekuritas di Distrik 1, Kota Ho Chi Minh pada Februari 2022. Foto: Quynh Tran
Ibu Nguyen Thi Hoai Thu, Direktur Investasi VinaCapital, mengatakan bahwa pasar akan terus berfluktuasi dalam jangka pendek. Hal ini juga "normal dan dapat dimengerti" karena Indeks VN telah menunjukkan tingkat pertumbuhan yang baik dalam jangka panjang. Menurut para ahli VinaCapital, investor jangka panjang tidak perlu khawatir karena dalam jangka panjang, saham akan berkinerja positif dengan potensi pertumbuhan laba dan valuasi yang menarik.
Namun, unit ini juga mencatat bahwa pasar tahun depan mungkin masih menghadapi banyak risiko ketika situasi makro dipenuhi banyak faktor yang tidak pasti, seperti kemungkinan resesi di negara-negara ekonomi utama, kebijakan moneter ketat The Fed, atau ketegangan geopolitik . Di sisi domestik, masalah jatuh tempo obligasi korporasi, sektor properti membutuhkan lebih banyak waktu untuk pulih, serta inflasi dan tekanan nilai tukar akan menjadi faktor-faktor yang perlu dipantau secara ketat.
Dari sudut pandang yang lebih positif, Bapak Quan Trong Thanh - Direktur Riset dan Analisis Maybank Investment Bank Vietnam (MSVN), mengatakan bahwa pasar saham dalam 6 bulan ke depan mungkin akan banyak mengalami kesamaan dibandingkan dengan tahun 2013 ketika konteks perekonomiannya cukup mirip seperti pasar real estate yang membeku, utang macet di perbankan cenderung meningkat.
Faktanya, pada tahun 2013, Indeks VN meningkat tajam pada paruh pertama tahun tersebut, kemudian mengalami koreksi yang cukup besar. Namun, berkat pelonggaran moneter, pengurangan utang macet, dan kebijakan manajemen lainnya, pasar kembali menyambut gelombang pertumbuhan di bulan-bulan terakhir tahun ini.
MSVN yakin bahwa pasar saham akan pulih dengan cara serupa di waktu mendatang, karena perekonomian Vietnam saat ini memiliki kondisi yang jauh lebih positif dibandingkan tahun 2013.
Properti
Menurut Bapak Tran Khanh Quang, Direktur Jenderal Viet An Hoa Company, pasar properti berada di tahap awal pemulihan. Izin hukum dari pemerintah untuk proyek-proyek properti merupakan pertanda baik, tetapi akan membutuhkan waktu lebih lama untuk mengatasi hambatan-hambatan tersebut. Selain itu, suku bunga bank telah menurun dan terdapat ruang yang besar untuk pertumbuhan kredit, tetapi bank-bank masih ragu untuk memberikan pinjaman untuk properti.
Baru-baru ini, beberapa investor mulai membuka kembali pasar. Namun, Bapak Quang mengatakan bahwa ini hanyalah langkah eksplorasi pasar. Di sisi pelanggan, mereka telah mulai berpartisipasi dalam kanal ini, tetapi hanya memilih segmen dengan permintaan riil dan lokasi sentral. Kedua sisi menciptakan "kompresi" dalam investasi. Oleh karena itu, di bulan-bulan terakhir tahun ini, faktor-faktor musiman mungkin akan membantu menopang pasar.
Namun, pada tahap ini, Bapak Quang mencatat bahwa tidak semua orang cocok untuk berinvestasi di properti. Pakar ini berkomentar bahwa ada dua kelompok orang yang dapat dipertimbangkan untuk berpartisipasi.
Yang pertama adalah mereka yang memiliki kebutuhan properti, keinginan untuk memiliki properti yang muncul akibat pertumbuhan penduduk, pernikahan, dan migrasi, terutama di kota-kota besar. Di tengah penurunan tajam harga properti, suku bunga mulai menurun dan kelompok ini juga lebih mungkin diprioritaskan oleh bank untuk pinjaman, sehingga ini adalah waktu yang tepat bagi mereka untuk membeli produk yang memuaskan.
Kedua, investor jangka panjang yang berhasil melewati krisis baru-baru ini. Kelompok ini memiliki pengalaman dalam memilih produk, menegosiasikan harga, dan menemukan cara untuk mengakses modal. Dengan karakteristik rasio leverage yang tinggi, dalam konteks penurunan suku bunga, investor jangka panjang lebih mungkin memperoleh keuntungan dibandingkan periode sebelumnya.
Bapak Quang menyarankan investor baru untuk mempertimbangkan dan meneliti dengan cermat sebelum berinvestasi. Saat ini, harga properti sedang turun tajam, tetapi untuk memahami suatu produk secara menyeluruh, pembeli perlu memiliki banyak pengetahuan dan keterampilan. Menurut beliau, investor baru sebaiknya menghindari properti dengan status hukum yang tidak jelas, menghindari area dengan informasi yang kurang, dan berlokasi terlalu jauh dari kota besar.
Emas dan USD
Harga emas domestik menunjukkan tren kenaikan selama dua bulan terakhir, meningkat sebesar VND2 juta per tael. Harga jual emas SJC telah bertahan di kisaran VND69 juta per tael sejak pertengahan September.
Demikian pula, nilai tukar dolar AS di perbankan dan pasar bebas baru-baru ini mencapai titik tertinggi dalam 9 bulan, sekitar 24.000-24.500 VND per 1 USD.
Namun, menurut Bapak Nguyen The Minh, penguatan dolar AS mungkin hanya bersifat jangka pendek. "Orang-orang khawatir tentang nilai tukar, tetapi USD tidak akan menguat sepanas tahun 2022," komentar direktur analisis Yuanta Securities Company.
Tahun lalu, nilai tukar "melonjak" pada kuartal ketiga ketika harga dolar AS bank mencapai puncaknya, mencapai hampir 24.900 VND. Nilai tukar bank meningkat hampir 8,5% dibandingkan awal tahun, sebelum mereda di bulan terakhir tahun ini. Kenaikan nilai tukar yang tajam pada tahun 2022 terjadi setelah Bank Negara mengizinkan pelebaran rentang nilai tukar spot sebesar 2%, di tengah perkembangan internasional yang tidak terduga ketika bank-bank sentral di seluruh dunia terus mengetatkan kebijakan moneter.
Mengenai penguatan dolar AS baru-baru ini, Bapak Minh mengatakan bahwa hal itu disebabkan oleh peningkatan inflasi jangka pendek. IHK umum dan inti AS pada bulan Agustus masing-masing meningkat sebesar 3,7% dan 4,3% dibandingkan periode yang sama tahun 2022, lebih tinggi dari kenaikan 3,2% dan 4,2% pada bulan sebelumnya. Di sisi lain, penjualan ritel mempertahankan tingkat pertumbuhan positif. Hal ini membantu indeks DXY mempertahankan kekuatannya.
Menurut pakar ini, prospek jangka menengah dan panjang untuk USD tetap bearish, karena dolar AS "berputar" cukup banyak mengikuti tren kebijakan The Fed. Kenaikan suku bunga yang berkelanjutan sejak 2022 secara bertahap mencapai puncaknya dan kemudian mungkin bergerak sideways atau menurun. Kebijakan moneter dapat kembali dilonggarkan ketika inflasi berangsur-angsur mereda.
Menurut Bapak Pham Hoang Quang Kiet, dalam hal tren, mata uang asing dan emas saling bertentangan. Dalam jangka menengah, dengan suku bunga AS yang berada pada puncak historisnya, tren penurunan dalam dua tahun ke depan lebih memungkinkan. Hal ini akan menjadi faktor yang mendukung harga emas di masa mendatang.
Nilai tukar USD berada pada level yang dapat diatur oleh Bank Sentral, sehingga tidak banyak ruang bagi nilai tukar untuk meningkat. Emas masih merupakan instrumen defensif dan tingkat pertumbuhan rata-rata emas domestik belum melebihi 9% selama 10 tahun terakhir, sehingga pakar ini tidak merekomendasikan peningkatan proporsinya menjadi lebih dari 10% dari total aset.
Minh Son - Tat Dat
[iklan_2]
Tautan sumber
![[Foto] Presiden Luong Cuong menerima Ketua Parlemen Selandia Baru Gerry Brownlee](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/1200x675/vietnam/resource/IMAGE/2025/8/29/7accfe1f5d85485da58b0a61d35dc10f)
Komentar (0)