Usulan pemungutan pajak 20% atas bunga surat berharga: Menghambat investasi pada surat berharga?

chứng khoán - Ảnh 1. — Banyak pakar dan investor percaya bahwa kebijakan pajak harus berkontribusi untuk mendorong orang berinvestasi di saham dan mempromosikan pengembangan pasar modal - Foto: QUANG DINH

Setelah Kementerian Keuangan mengeluarkan usulan perubahan Undang-Undang Pajak Penghasilan Orang Pribadi (pengganti) yang memasukkan pajak penghasilan orang pribadi atas kegiatan perdagangan efek, banyak pendapat yang menyatakan bahwa tarif pajak sebesar 20%/laba cukup tinggi, sehingga membuat masyarakat enggan berinvestasi di pasar modal yang merupakan salah satu saluran permodalan penting bagi dunia usaha.

Perlu kebijakan pajak untuk mendorong pasar saham

Berbicara kepada Tuoi Tre, direktur umum sebuah perusahaan pemeringkat kredit mengatakan bahwa tarif pajak 20% yang "dipungut" atas keuntungan investasi bukanlah angka baru. Sebelumnya, Undang-Undang Pajak Penghasilan Pribadi mengizinkan individu untuk memilih antara dua metode: membayar sementara 0,1% dari nilai transfer, atau menerapkan tarif pajak 20% atas pendapatan.

Khususnya, metode 0,1% atas nilai transfer diterapkan secara seragam demi kenyamanan dan menghindari kerugian pendapatan. Menurut orang ini, secara teknis, perusahaan efek memiliki kemampuan untuk mencatat harga pokok dan laba untuk setiap kode saham, sehingga pemungutan pajak atas laba tidak lagi menjadi kendala. "Masalahnya, tarif pajak 20% terlalu tinggi, sehingga membuat orang enggan berinvestasi saham," ujarnya.

Mengutip rancangan konten "Jika harga pembelian dan biaya tidak dapat ditentukan, pajak akan dihitung sebesar 0,1% dari harga jual untuk setiap pengalihan...", Bapak Phan Phuong Nam, Wakil Kepala Departemen Hukum Komersial Universitas Hukum Kota Ho Chi Minh, mengusulkan untuk mempertahankan kedua opsi tersebut agar dapat dipilih oleh investor, sekaligus menyusun peta jalan untuk beralih secara bertahap ke pengenaan pajak atas laba bersih guna meningkatkan keadilan.

Menurut Bapak Nam, jika tarif pajak yang diterapkan hanya 20%, investor seharusnya diperbolehkan mengalihkan kerugian seperti yang dialami pelaku bisnis, karena banyak orang yang berinvestasi selama 4-5 tahun tetapi baru mendapat keuntungan setelah 1 tahun.

"Selain itu, perlu dipertimbangkan penerapan pengurangan pajak keluarga bagi investor profesional yang tidak memiliki sumber pendapatan lain selain sekuritas, untuk memastikan kebijakan pajak yang lebih wajar dan adil," ujar Bapak Nam.

Sementara itu, Bapak Nguyen Hoang Hai, Wakil Presiden Asosiasi Investor Keuangan Vietnam (VAFI), mengatakan bahwa pemisahan dan pengalokasian biaya bunga untuk kegiatan investasi sekuritas bukanlah hal yang sederhana.

"Jika seseorang meminjam VND5 miliar untuk berinvestasi di banyak saham tetapi hanya menjual satu, bagaimana alokasinya akan diterima oleh otoritas pajak? Selain itu, banyak orang menggunakan properti atau aset lain sebagai agunan untuk meminjam modal untuk berinvestasi di saham, sehingga menyulitkan pelacakan pengeluaran," kata Bapak Hai.

Harus “memelihara” sumber pendapatan

Pemimpin perusahaan sekuritas berpendapat bahwa dengan pasar saham yang masih muda seperti Vietnam, penting untuk mendorong dan memelihara sumber pendapatan, alih-alih... mengumpulkan semuanya. "Otoritas pajak perlu 'membina sumber pendapatan' agar memiliki sumber pendapatan yang lebih besar di masa mendatang karena pasar ini masih memiliki banyak ruang untuk berkembang," sarannya.

Menurut Bapak Nguyen The Minh - Direktur Analisis untuk Klien Perorangan, Yuanta Vietnam Securities Company, pengenaan pajak berdasarkan laba sejalan dengan praktik internasional, yang mencerminkan hakikat sebenarnya dari kegiatan investasi. Namun, Bapak Minh mengusulkan penerapan mekanisme tarif pajak yang menurun secara bertahap selama periode kepemilikan. Khususnya, investor yang memegang saham kurang dari 1 tahun mungkin dikenakan tarif pajak yang lebih tinggi.

Sementara itu, investasi jangka panjang – misalnya, lebih dari 10 tahun – seharusnya dibebaskan dari pajak. "Pendekatan ini tidak hanya membantu Negara mengamankan pendapatan dari aktivitas spekulatif jangka pendek, tetapi juga menciptakan insentif yang jelas untuk mendorong investor jangka panjang agar tetap bertahan di pasar, sehingga berkontribusi dalam membangun ekosistem keuangan yang lebih berkelanjutan dan stabil," ujar Minh.

Banyak investor juga menyatakan kekhawatiran tentang usulan untuk memungut pajak atas dividen saham dan saham bonus pada saat penerimaan alih-alih menunggu hingga transfer.

"Usulan pengenaan pajak pada saat pembayaran dividen dalam bentuk saham sebagaimana tercantum dalam rancangan tersebut akan membuat opsi ini kurang menarik, dan menghilangkan alat yang efektif bagi bisnis untuk mendapatkan sumber daya yang dapat diinvestasikan kembali dalam kegiatan produksi dan bisnis," ujar Bapak Dau Anh Tuan, Wakil Sekretaris Jenderal VCCI, dalam sebuah dokumen yang mengomentari rancangan tersebut.

Menurut data otoritas pajak, dalam kurun waktu 2016-2024, realisasi pajak penghasilan orang pribadi yang dipungut dari dividen saham akan mencapai sekitar 1,318 miliar VND, sedangkan jika dipungut segera setelah dibagikan, estimasi angkanya bisa mencapai sekitar 17,420 miliar VND.

Menurut perwakilan VCCI, data ini menunjukkan bahwa mayoritas pemegang saham telah memilih untuk memegang saham untuk jangka panjang.

Dengan demikian, lebih dari 10.000 miliar VND yang "tidak tertagih" ini sebenarnya ada di perusahaan, yang berfungsi untuk investasi ulang dalam produksi dan bisnis, menciptakan lapangan kerja, dan secara tidak langsung berkontribusi terhadap pertumbuhan PDB serta sumber pajak yang stabil dan berkelanjutan bagi anggaran dalam jangka panjang. Jika dipaksa untuk segera ditagih, aliran modal ini dapat ditarik, sehingga mengurangi kemampuan perusahaan untuk berinvestasi ulang dan berkembang," ujarnya memperingatkan.

Melemahkan insentif investasi jangka panjang

Menurut VCCI, pembayaran dividen dalam bentuk saham tidak menciptakan pendapatan riil bagi pemegang saham pada saat menerima dividen. Intinya, ini hanyalah penyesuaian teknis dalam struktur modal, yang meningkatkan jumlah saham beredar tetapi tidak meningkatkan nilai total aset pemegang saham.

Dengan demikian, pada saat pembayaran dividen saham, pemegang saham belum menerima manfaat apa pun. Jika pajak dipungut pada saat tersebut, hal ini akan menimbulkan tekanan keuangan dan risiko likuiditas bagi investor, baik investor besar maupun investor kecil.

Selain itu, pemungutan pajak pada saat pemegang saham menerima saham bonus mengurangi daya tarik metode investasi jangka panjang karena investor harus membayar pajak sebelum benar-benar menerima laba.

Dorong pengembangan pasar daripada membiarkan arus kas “membeku”

Banyak investor menekankan peran kebijakan pajak dalam mengarahkan arus kas. Tanpa insentif, modal akan terus "menganggur" di brankas atau bank, atau mengalir ke properti...

Tuan V. Duong (sebelumnya Nam Dinh ), seorang investor, mengatakan bahwa setelah bertahun-tahun mengalami kerugian karena fluktuasi pasar, dengan keuntungan kecil tahun ini, banyak investor, termasuk dirinya, khawatir bahwa mereka harus membayar pajak penghasilan pribadi tambahan sebesar 20%.

"Hal ini membuat banyak orang enggan dan mengurangi motivasi investasi," kata Bapak Duong, seraya menambahkan bahwa kebijakan perpajakan harus mendorong masyarakat untuk berinvestasi dan mengakumulasi aset, sekaligus mendukung arus modal bagi dunia usaha dan mendorong pertumbuhan ekonomi .

Menurut Ibu Nguyen Ngoc Ha (Hanoi), metode perpajakan saat ini tidak mencerminkan sifat siklus dan risiko pasar saham dengan tepat.

"Seorang investor mungkin merugi miliaran dong tahun lalu, tetapi baru meraup untung beberapa ratus juta tahun ini dan langsung dikenakan pajak sebesar 20%. Dengan mekanisme seperti itu, sangat sulit bagi investor individu untuk mendapatkan kembali modal mereka dan mengejar investasi jangka panjang," ujar Ibu Ha, seraya menambahkan bahwa pasar saham pada dasarnya bersifat volatil, sehingga diperlukan kebijakan pajak yang lebih fleksibel, adil, dan praktis.

Senada dengan itu, Ibu Nguyen Mien (Hanoi) menekankan bahwa pajak seharusnya hanya menjadi alat untuk mendukung perkembangan pasar, bukan faktor yang meningkatkan risiko psikologis. Meskipun mengenakan pajak atas laba wajar dari segi keadilan—yaitu, hanya memungut pajak ketika ada pendapatan—tarif pajak 20% yang diusulkan terlalu tinggi. "Tarif pajak ini tidak hanya memengaruhi likuiditas tetapi juga mengikis kepercayaan investor," tegas Ibu Mien.

Menurut investor, tarif pajak harus disesuaikan sesuai praktik internasional, dibatasi hingga 3-5% dari laba bersih. Pada saat yang sama, perlu diterapkan mekanisme insentif pajak berdasarkan periode kepemilikan, seperti model di AS—di mana investor jangka panjang menikmati tarif pajak yang lebih rendah atau bahkan pengecualian.

Kembali ke topik

BINH KHANH

Sumber: https://tuoitre.vn/de-xuat-thu-thue-20-lai-chung-khoan-khong-khuyen-khich-dau-tu-chung-khoan-20250724223720377.htm