Sesuatu yang Serius Terjadi pada Dolar AS

Dolar AS mengalami kinerja terburuknya dalam hampir 40 tahun, tidak hanya kehilangan nilainya tetapi juga secara bertahap kehilangan posisinya sebagai aset cadangan global. Dihadapkan dengan gejolak geopolitik dan perdagangan yang terfragmentasi, banyak bank sentral diam-diam menarik diri dari dolar AS dan beralih memegang emas, euro, dan yuan, menurut laporan baru dari Forum OMFIF.

Gelombang “meninggalkan” USD

Berdasarkan data terbaru, dibandingkan dengan mata uang utama, dolar AS telah jatuh ke level terendah dalam lebih dari 3 tahun. Investor global secara bertahap menarik diri dari aset yang dihargai dalam USD, mulai dari saham hingga obligasi, sehingga menciptakan tekanan luas di pasar.

Data menunjukkan bahwa investor asing Amerika memimpin tren divestasi aset berdenominasi dolar. Dana pensiun dan perusahaan asuransi Eropa secara khusus memangkas kepemilikan dolar mereka ke level terendah sejak 2022 hanya dalam beberapa minggu pada kuartal kedua tahun ini.

Sesi perdagangan di Asia juga menyaksikan penurunan tajam dalam USD, yang menunjukkan bahwa investor regional, terutama mereka yang memegang obligasi AS, juga secara aktif melakukan lindung nilai terhadap risiko nilai tukar.

Nilai tukar USD terhadap mata uang utama lainnya jatuh ke level terendah dalam lebih dari tiga tahun. Foto: Reuters.

Meskipun saham AS telah menarik kepemilikan asing sebesar $17,6 triliun, dibandingkan dengan $13,6 triliun dalam obligasi, kepemilikan asing atas obligasi jauh lebih tinggi. Investor internasional memegang 33 persen pasar obligasi Treasury AS dan 21 persen pasar obligasi korporasi dan pemerintah , dibandingkan dengan hanya 18 persen saham. Investor dari zona euro sendiri menguasai 25 persen dari seluruh kepemilikan asing atas saham AS.

Investor G10 diperkirakan memegang aset dolar AS tanpa lindung nilai sebesar $13,4 triliun, dengan $9,3 triliun dalam bentuk ekuitas dan sisanya dalam bentuk obligasi. Penurunan moderat sebesar 5% akan memicu arus keluar dana sebesar $670 miliar, sebagian besar berasal dari Eropa.

Di Asia, tekanan jual pada obligasi pemerintah AS terlihat jelas. Investor Asia kini memiliki sekitar sepertiga kepemilikan asing atas obligasi pemerintah AS. Sebagian besar aset yang dipegang oleh lembaga-lembaga di zona euro, Inggris, atau Karibia sebenarnya dimiliki oleh Tiongkok dan negara-negara Asia lainnya.

Sejak 2014, investor zona euro telah membeli sekitar $3,4 triliun obligasi asing, sebagian besar berupa utang AS, selama periode suku bunga negatif di Eropa. Penyesuaian kecil dalam strategi investasi pun dapat memberikan tekanan signifikan pada pasar obligasi AS.

Bank “Poros” sentral: USD secara bertahap kehilangan posisi cadangan dominannya

Tidak hanya sektor swasta, bank sentral di seluruh dunia , kekuatan yang pernah menganggap USD sebagai "tempat berlindung yang aman" juga mengubah strategi mereka.

Menurut survei terbaru oleh Forum Lembaga Moneter dan Keuangan Resmi (OMFIF), sepertiga dari 75 bank sentral yang disurvei (dengan cadangan sekitar $5 triliun) menyatakan akan meningkatkan kepemilikan emas mereka dalam 1-2 tahun ke depan. Daya tarik dolar AS telah menurun tajam, turun dari mata uang terpopuler tahun lalu ke posisi ke-7 saat ini.

Persentase perubahan mata uang utama sepanjang tahun ini. Foto: Reuters.

Sekitar 70% bank sentral mengatakan lingkungan politik di AS tidak stabil, terutama setelah pergolakan yang disebabkan oleh kebijakan pajak Pernyataan Presiden Donald Trump pada Hari Pembebasan tanggal 2 April menjadi faktor yang membuat mereka ragu untuk berinvestasi dalam USD dan obligasi AS.

Berbeda dengan melemahnya dolar, euro dan renminbi muncul sebagai alternatif utama. Dalam jangka pendek, 16% bank sentral berencana meningkatkan cadangan euro mereka, naik dari 7% tahun lalu. Renminbi kini menjadi mata uang cadangan kedua yang paling diminati. Dalam jangka panjang, 30% bank sentral berencana meningkatkan cadangan renminbi mereka selama 10 tahun ke depan, yang dapat membuat mata uang tersebut menyumbang 6% dari cadangan global, tiga kali lipat dari porsinya saat ini.

Jumlah bersih bank sentral yang berencana meningkatkan kepemilikan mata uang dalam 12-24 bulan ke depan. Foto: Reuters.

Euro juga diperkirakan akan pulih dengan kuat, terutama jika Uni Eropa mendorong integrasi pasar modal dan mengembangkan pasar obligasi bersama—area yang masih kalah dibandingkan AS. Beberapa pakar seperti Francesco Papadia (ECB) atau Kenneth Rogoff (Harvard) meyakini bahwa pangsa euro dalam cadangan global dapat mencapai 25% hanya dalam 2 tahun ke depan.

Selama bertahun-tahun, bank sentral telah menjadi pembeli jangka panjang aset-aset AS, tetapi ketika mereka mulai menarik diri dari dolar dan mencari alternatif seperti emas, euro, dan yuan, tatanan moneter global sedang mengalami restrukturisasi yang signifikan.

Menurunnya kepercayaan terhadap "superioritas ekonomi Amerika" yang dipadukan dengan volatilitas geopolitik membuat investasi yang sebelumnya dianggap berkelanjutan rentan terhadap pembalikan. Meskipun belum ada tanda-tanda pelarian besar-besaran dari dolar, pergerakan diam-diam dari sektor swasta maupun publik menciptakan hambatan signifikan yang kemungkinan akan berlanjut untuk beberapa waktu mendatang.

Sumber: https://baoquangninh.vn/dieu-nghiem-trong-dang-xay-ra-voi-dong-usd-3363940.html