Bisnis properti menggandakan tekanan jatuh tempo obligasi pada bulan Juli

Statistik pasar obligasi korporasi FiinGroup menunjukkan bahwa hingga akhir Mei 2025, nilai obligasi korporasi yang beredar melampaui VND 1,3 juta miliar. Angka ini meningkat 9,3% dibandingkan periode yang sama tahun 2024 berkat tren pemulihan aktivitas penerbitan baru.

Dari segi bentuk penerbitan, penerbitan obligasi swasta terus menjadi pendorong utama pertumbuhan pasar secara keseluruhan, dengan nilai outstanding mencapai hampir VND 1,15 miliar pada akhir Mei 2025, naik 3,3% dibandingkan bulan sebelumnya dan menyumbang sekitar 88% dari total nilai pasar. Perusahaan yang menerbitkan obligasi korporasi swasta pada bulan Mei sebagian besar berasal dari sektor Perbankan dan Properti.

Sektor perbankan terus memimpin dengan nilai penerbitan baru sebesar VND 48,5 triliun pada Mei 2025, mencakup 72,9% dari total pasar, naik 46,8% dibandingkan bulan sebelumnya dan 132% dibandingkan periode yang sama.

Dalam 5 bulan pertama tahun 2025, perbankan memobilisasi hampir 100,8 triliun VND melalui obligasi, 3 kali lebih tinggi dibandingkan periode yang sama tahun lalu tetapi hanya setara dengan 35% dari total nilai penerbitan sepanjang tahun 2024.

Peningkatan penerbitan obligasi berasal dari kebutuhan untuk melengkapi modal jangka menengah dan panjang guna memenuhi kebutuhan modal untuk pertumbuhan kredit (untuk penerbitan dengan jangka waktu <5 tahun) serta memenuhi persyaratan keamanan modal sesuai dengan Surat Edaran 41/2016/TT-NHNN dan Surat Edaran 22/2024/TT-NHNN (untuk penerbitan dengan jangka waktu >5 tahun, memenuhi syarat untuk dimasukkan dalam modal Tier 2). Obligasi CTG, BID, HDB, dan LPB memiliki nilai penerbitan obligasi yang unggul dengan jangka waktu >5 tahun, sementara obligasi TCB danACB memiliki nilai penerbitan yang lebih tinggi dengan jangka waktu >5 tahun.

Sebaliknya, tidak ada penerbitan umum yang tercatat selama bulan tersebut, sehingga nilai obligasi korporasi yang diterbitkan dalam bentuk penerbitan umum tetap berada di angka VND 156 triliun pada akhir Mei 2025, naik 25% dibandingkan periode yang sama.

Data yang diperbarui hingga 17 Juni pada sistem FiinPro-X di pasar obligasi korporasi menunjukkan bahwa penerbit telah membayar total VND67,3 triliun dalam bentuk pokok dan bunga obligasi korporasi sejak awal tahun 2025, setara dengan 23% arus kas yang dibayarkan dari obligasi sepanjang tahun 2025.

Arus kas yang diharapkan akan dibayarkan dari obligasi (termasuk pokok dan bunga) diperkirakan sebesar VND25 triliun pada bulan Juni dan VND28,3 triliun pada bulan Juli. Semua obligasi yang diperkirakan jatuh tempo pada Juli 2025 berasal dari kelompok non-bank, menunjukkan tekanan pembayaran yang relatif besar.

Pada Juli 2025 saja, total nilai pokok obligasi yang jatuh tempo pada kelompok non-bank diperkirakan mencapai VND 19,2 triliun, meningkat tajam 67% dibandingkan dengan VND 11,5 triliun pada Juni. Sektor properti masih mendominasi (62,8%) dengan sekitar VND 12 triliun obligasi yang jatuh tempo pada Juli, dua kali lipat dari total jatuh tempo pada Juni.

Arus kas pembayaran obligasi korporasi yang diharapkan pada kelompok nonbank.

Beberapa perusahaan dengan volume obligasi jatuh tempo yang besar antara lain Hoang Phu Vuong (VND4,7 triliun), Hoa Phu Thinh JSC (VND3,1 triliun), dan Sovico Group (VND1,6 triliun). Hoang Phu Vuong dan Hoa Phu Thinh merupakan dua perusahaan yang terkait dengan grup Van Thinh Phat dan Tan Hoang Minh.

Terakumulasi sejak awal Juni hingga akhir tahun 2025, total nilai obligasi korporasi yang jatuh tempo pembayarannya pada kelompok Non-bank diperkirakan sekitar 106,5 triliun VND, di mana Real Estate menyumbang 65% (setara dengan 68,9 triliun VND).

Namun, tekanan untuk membayar bunga obligasi pada bulan Juli agak mereda pada kelompok nonbank, yang diperkirakan mencapai lebih dari VND5,4 triliun, turun 22% dibandingkan bulan sebelumnya.

Terakumulasi dari awal Juni hingga akhir 2025, kelompok non-perbankan diperkirakan perlu membayar bunga obligasi sekitar VND41,1 triliun. Dari jumlah tersebut, sektor properti sendiri menyumbang lebih dari 53%, mencerminkan tekanan arus kas yang besar dalam konteks jatuh tempo yang cepat.

Sumber: https://baodautu.vn/doanh-nghiep-bat-dong-san-gap-doi-ap-luc-dao-han-trai-phieu-trong-thang-7-d311481.html