Arus kas ke saham mendekati titik terendah 3 tahun: Libur Tet lebih awal atau hal lain?

Arus kas ke pasar saham semakin menipis dalam beberapa sesi terakhir. Selain faktor "musiman" akibat mendekatnya liburan Tet, banyak alasan lain yang telah disebutkan berdampak pada likuiditas.

Likuiditas pasar saham lesu menjelang Tet - Foto: QUANG DINH

Pada akhir sesi perdagangan 9 Januari, Indeks VN sedikit menurun, tetapi likuiditas hanya mencapai lebih dari 6.600 miliar VND, level terendah dalam 3 tahun terakhir. Pada sesi pagi ini (10 Januari), HoSE juga hanya mencatat lebih dari 3.500 miliar VND.

Selain faktor musiman seperti likuiditas pasar yang rendah menjelang Tahun Baru Imlek karena investor lebih fokus pada hari libur, para ahli juga menunjukkan banyak alasan lainnya.

Investor asing tarik dana, arus kas domestik terpencar ketika suku bunga lebih tinggi

Menurut para ahli SGI Capital, tidak seperti konteks di awal tahun 2024, pasar saham Vietnam akan memasuki tahun 2025 dengan kondisi kurang menguntungkan ketika dua kekuatan pendorong penting, arus kas dan pertumbuhan internal perusahaan, keduanya menunjukkan tanda-tanda melemah yang signifikan.

Dalam konteks kebijakan moneter longgar yang kehabisan ruang, rencana pertumbuhan kredit Bank Negara sebesar 16% untuk tahun 2025 mengharuskan sistem perbankan untuk memobilisasi sejumlah besar modal.

Hal ini dapat menyebabkan suku bunga meningkat lebih dari yang diharapkan dan berdampak negatif pada arus kas domestik di pasar saham, yang telah mengering setelah penjualan bersih oleh investor asing dan penerbitan dari perusahaan terdaftar, kata analis dari SGI Capital.

Biasanya, periode pelonggaran moneter selalu melihat arus kas domestik yang kuat ke pasar saham dan bahkan membanjiri pasokan asing untuk mempertahankan momentum positif bagi pasar.

Namun, ketika periode pelonggaran berlalu, suku bunga meningkat lagi, arus kas domestik melemah, menyebabkan likuiditas menurun, dan risiko penurunan harga akan meningkat jika investor asing terus melakukan penjualan bersih atau jika ada peristiwa yang menyebabkan peningkatan pasokan secara tiba-tiba, SGI Capital menjelaskan lebih lanjut kisah likuiditas.

Tidak hanya SGI Capital, sebagian besar analis melihat kekhawatiran utama pasar saham Vietnam pada tahun 2024 dan 2025 adalah tekanan jual bersih dari investor asing.

Rekor penjualan bersih tahun lalu yang mencapai lebih dari VND94 triliun mencegah Indeks VN melampaui angka 1.300 poin, meskipun arus kas domestik berpartisipasi kuat dan menyerap pasokan ini dengan baik.

Baru-baru ini, Vietnam telah menjadi pasar dengan penjualan bersih yang kuat dalam 4/5 tahun terakhir dengan tingkat penjualan terbesar di kawasan tersebut jika dihitung berdasarkan kapitalisasi atau nilai total yang dimiliki oleh investor asing.

Masih banyak faktor positif lainnya.

Dari perspektif yang lebih optimis, Mirae Asset Vietnam Securities yakin bahwa pasar saham Vietnam berada dalam tahap yang tepat untuk mengakumulasi investasi dengan valuasi yang menarik.

Analisis siklus pasar menunjukkan bahwa kenaikan pasar saham akan terus berlanjut, menurut Mirae Asset Vietnam.

Departemen analisis perusahaan sekuritas penanaman modal asing ini juga menunjukkan bahwa valuasi pasar yang menarik ditentukan berdasarkan dua faktor: valuasi P/E yang rendah dibandingkan dengan rata-rata historis dan prospek pertumbuhan laba perusahaan tercatat.

"Yang perlu diperhatikan, kesulitan yang dihadapi pasar pada tahun 2024 akan teratasi pada tahun 2025," ujar pakar dari Mirae Asset Vietnam Securities.

Sementara itu, kebijakan moneter diperkirakan tetap fleksibel dan mendukung pencapaian target pertumbuhan ekonomi .

Namun, Mirae Asset Securities Vietnam tidak menyangkal bahwa risiko utama terhadap ekspektasi ini adalah tekanan devaluasi VND terhadap USD.

Namun, dalam konteks ekonomi, Pemerintah menetapkan target ambisius untuk mempertahankan pertumbuhan ekonomi yang tinggi untuk periode 2025-2030.

Pemerintah juga secara aktif mengusulkan tujuan dan solusi untuk mengembangkan pasar saham Vietnam, meningkatkan posisi internasional Vietnam dalam menarik arus investasi tidak langsung, kata para ahli Mirae Asset.

Sumber: https://tuoitre.vn/dong-tien-vao-chung-khoan-can-day-3-nam-nghi-tet-som-hay-chuyen-gi-20250110123859507.htm