Rekor utang "margin" tertinggi, banyak perusahaan sekuritas akan kehabisan batas

(Dan Tri) - Rekor utang margin tinggi dan informasi yang tidak menguntungkan dari pemeriksaan obligasi menyebabkan Indeks VN turun hampir 95 poin dalam sesi tanggal 20 Oktober.

Dalam konteks pasar saham yang meningkat kuat sejak awal tahun dengan ekspektasi peningkatan, banyak investor telah meningkatkan pinjaman margin.

Hingga akhir triwulan ketiga tahun 2025, total pinjaman yang disalurkan pada perusahaan efek (termasuk margin dan uang muka penjualan) diperkirakan mencapai VND383.000 miliar (setara dengan USD14,5 miliar), meningkat lebih dari VND80.000 miliar dibandingkan akhir triwulan kedua dan mencetak rekor baru.

Di antaranya, saldo pinjaman margin mencapai sekitar 370.000 miliar VND, level tertinggi yang pernah ada di pasar saham Vietnam.

Banyak perusahaan sekuritas yang hampir kehabisan modal.

Per 30 September, laporan keuangan menunjukkan total ekuitas perusahaan sekuritas mencapai sekitar VND308.000 miliar. Rasio pinjaman margin/ekuitas telah mencapai 120%, level tertinggi sejak kuartal kedua 2022—periode ketika pasar memanas dan mencapai puncaknya.

Utang margin yang sangat tinggi, dikombinasikan dengan informasi negatif dari hasil pemeriksaan pelanggaran penerbitan obligasi, menyebabkan Indeks VN anjlok hampir 95 poin pada sesi 20 Oktober - sebuah kejutan besar bagi pasar.

Namun, menurut para ahli, penurunan di atas 5% biasanya bersifat jangka pendek dan pasar akan segera pulih. Di sisi perusahaan sekuritas, banyak unit berencana untuk meningkatkan modal dasar guna memperluas batas pinjaman, karena aktivitas margin semakin menjadi sumber pendapatan yang penting.

Rekor utang "margin" yang tinggi, banyak perusahaan sekuritas yang akan kehabisan batas (Foto: DT).

Meningkatkan modal untuk melonggarkan batas pinjaman

Berdasarkan peraturan, perusahaan efek tidak diperbolehkan memberikan pinjaman margin melebihi 2 kali ekuitas pemilik secara bersamaan. Dengan rasio pinjaman margin terhadap ekuitas pemilik pada akhir kuartal ketiga, perusahaan efek memperkirakan terdapat sekitar 246.000 miliar VND yang dapat dipinjamkan kepada investor secara margin di masa mendatang.

Untuk memenuhi permintaan, banyak perusahaan besar berlomba-lomba menambah modal. Pada awal September, SSI mengumumkan penerbitan 415,5 juta lembar saham kepada pemegang saham yang ada, yang diharapkan dapat meningkatkan modal dasar dari VND20,779 miliar menjadi hampir VND25,000 miliar. Dengan harga jual VND15,000/lembar saham, perusahaan akan mengumpulkan sekitar VND6,200 miliar, ditambah dengan pinjaman margin dan investasi dalam obligasi dan sertifikat deposito.

Techcombank Securities (TCBS, kode saham TCX) baru saja menyelesaikan IPO 231,1 juta lembar saham dengan harga VND46.800/lembar, sehingga modal dasar perusahaan mencapai VND23.133 miliar. Perusahaan ini menargetkan pendapatan lebih dari VND10.800 miliar, yang sekitar 30%-nya akan digunakan untuk aktivitas margin.

Kafi Securities juga baru saja menyelesaikan penambahan modal menjadi 7.500 miliar VND melalui penerbitan hak pembelian saham kepada pemegang saham yang ada. Dengan modal baru ini, perusahaan berencana untuk memperluas bisnisnya di bidang-bidang inti seperti pinjaman margin dan layanan sekuritas, dengan target 350.000 rekening pada akhir tahun ini. Tercatat bahwa setelah 8 bulan pertama tahun ini, aktivitas pinjaman margin Kafi meningkat 100% dibandingkan periode yang sama pada tahun 2024, mencapai 10.000 miliar VND.

Sumber: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/du-no-margin-cao-ky-luc-nhieu-cong-ty-chung-khoan-sap-het-han-muc-20251022094918749.htm