 |
| Selama setahun terakhir, The Fed telah menggunakan melemahnya ekonomi sebagai argumen untuk menjelaskan keputusannya menghentikan kenaikan suku bunga. (Sumber: Reuters) |
Risiko inflasi tinggi adalah konstan.
Beberapa pejabat The Fed masih mendukung suku bunga yang lebih tinggi, dengan alasan kemungkinan pemotongan suku bunga di kemudian hari. Namun, yang lain melihat risikonya lebih seimbang, khawatir bahwa menaikkan suku bunga dan melemahkan ekonomi tidaklah perlu atau dapat memicu gelombang baru gejolak keuangan.
Pergeseran ke pandangan yang lebih seimbang tentang suku bunga didukung oleh data: Inflasi dan pasar tenaga kerja telah melemah. Selain itu, kebijakan kenaikan suku bunga yang luar biasa cepat selama satu setengah tahun terakhir akan terus melemahkan permintaan konsumen dalam beberapa bulan mendatang.
Para pejabat The Fed telah menaikkan suku bunga dalam 11 dari 12 pertemuan terakhir mereka, terakhir kali sebesar 0,25 poin persentase pada Juli 2023, sehingga suku bunga acuan mencapai level tertinggi dalam 22 tahun terakhir, yaitu 5,25-5,5%. Mereka tampaknya telah mencapai konsensus luas untuk mempertahankan suku bunga pada pertemuan 19-20 September, memberi mereka lebih banyak waktu untuk menilai bagaimana perekonomian akan bereaksi terhadap kenaikan suku bunga.
Pertanyaan yang lebih penting adalah faktor apa yang akan mendorong Fed untuk menaikkan suku bunga pada bulan November atau Desember.
Pada Juni 2023, sebagian besar pejabat The Fed menyatakan bahwa diperlukan dua kali kenaikan suku bunga yang lebih moderat, yaitu kenaikan seperempat poin antara sekarang dan akhir 2023 (setelah kenaikan seperempat poin pada bulan Juli). Namun, apakah suku bunga akan dinaikkan atau tidak masih menjadi pertanyaan terbuka.
Selama setahun terakhir, The Fed telah menggunakan pelemahan ekonomi sebagai alasan untuk menunda kenaikan suku bunga. Seiring meredanya inflasi, beban tersebut dialihkan ke ekonomi yang kuat — yang dipandang sebagai alasan untuk mempertahankan suku bunga lebih tinggi.
Itulah yang baru-baru ini dikatakan oleh Ketua Fed Jerome Powell: Risiko aktivitas ekonomi yang lebih baik dari perkiraan akan mengimbangi kemajuan terkini dalam perang melawan inflasi.
Bukti pertumbuhan yang lebih kuat dari perkiraan “dapat membahayakan kemajuan dalam memerangi inflasi, yang berpotensi memaksa pengetatan kebijakan moneter lebih lanjut,” kata Powell pada konferensi Jackson Hole Agustus lalu.
Mempromosikan kebijakan pertahanan
Di dalam The Fed, terdapat aliran pemikiran yang masih mengkhawatirkan inflasi dan ingin melindungi diri darinya dengan menaikkan suku bunga pada musim gugur ini. Para pembuat kebijakan ini khawatir bahwa mengakhiri kampanye pengetatan hanya akan membuat The Fed menyadari beberapa bulan kemudian bahwa mereka belum melakukan cukup banyak hal.
Kelalaian ini akan sangat mengganggu jika pasar keuangan terbawa oleh pandangan tentang penurunan inflasi dan penurunan suku bunga dan sekarang menyadari realitas sebaliknya.
"Ada risiko pengetatan yang berlebihan," kata Presiden Fed Cleveland, Loretta Mester, dalam sebuah wawancara tahun lalu. "Namun, kami telah meremehkan inflasi. Membiarkan inflasi berjalan lebih lama akan merugikan perekonomian. Saya siap untuk memangkas suku bunga dengan cukup cepat tahun depan."
 |
| Beberapa pejabat The Fed khawatir bahwa kenaikan suku bunga dan pelemahan ekonomi tidak diperlukan, atau akan memicu gejolak keuangan baru. (Sumber: AP) |
Minggu lalu, Gubernur Fed Christopher Waller juga mengatakan bahwa bank sentral AS harus menaikkan suku bunga jika dianggap perlu, karena kenaikan kecil pada suku bunga tidak akan serta merta mendorong ekonomi nomor 1 dunia itu ke dalam resesi.
Presiden Fed Dallas, Lorie Loga, memiliki pandangan serupa, yang mengatakan bahwa tidak menaikkan suku bunga pada bulan September ini tidak berarti Fed telah menghentikan jalur kenaikan suku bunga.
Pertahankan suku bunga tinggi lebih lama
Aliran pemikiran lain mendukung penundaan kenaikan suku bunga. Mereka ingin mengalihkan fokus dari di mana suku bunga harus dinaikkan ke berapa lama suku bunga harus dipertahankan pada tingkat saat ini. Ekonomi AS mempertahankan tingkat pertumbuhan 2,1% pada kuartal kedua tahun 2023 dan dapat mencapai lebih dari 3% pada kuartal ketiga.
Namun kelompok pejabat Fed ini meragukan kemungkinan pertumbuhan yang stabil, terutama ketika ekonomi Tiongkok dan Eropa menurun, dan AS juga akan menderita dampak negatif dari kenaikan suku bunga karena efek lag.
Risiko inflasi yang lebih tinggi dan berjangka panjang kini harus diimbangi dengan risiko bahwa kebijakan moneter yang terlalu ketat akan menyebabkan penurunan ekonomi yang lebih tajam, ujar Presiden The Fed Boston, Susan Collins. The Fed perlu bersabar pada tahap siklus kebijakan ini.
Imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun telah meningkat dari 3,9% menjadi 4,25% sejak pertemuan kebijakan The Fed pada bulan Juli. Hal ini telah meningkatkan biaya pinjaman, terutama suku bunga KPR, yang baru-baru ini mencapai titik tertinggi dalam 22 tahun.
Banyak pula yang khawatir bahwa jika kenaikan suku bunga baru di kemudian hari terbukti tidak diperlukan, proses pemotongan suku bunga akan menjadi lebih rumit dan memiliki konsekuensi yang lebih buruk daripada yang diprediksi oleh para petinggi ekonomi.
[iklan_2]
Sumber
Komentar (0)