Bank-bank memimpin pemulihan pasar obligasi pada bulan November.

Pasar obligasi korporasi sedang berkembang pesat.

Sepanjang bulan tersebut, seluruh pasar mencatat 24 penerbitan obligasi swasta, dengan total nilai VND 19.608 miliar. Sektor perbankan terus mendominasi dengan nilai lebih dari VND 11.300 miliar, setara dengan lebih dari 57% dari total nilai penerbitan. Hal ini dipandang sebagai sinyal bahwa lembaga kredit sedang memperkuat sumber modal jangka menengah dan panjang mereka untuk memenuhi persyaratan kecukupan modal dan meningkatkan ketahanan mereka terhadap fluktuasi ekonomi .

Di antara bank-bank tersebut, VIB memimpin dengan penerbitan obligasi senilai 3.000 miliar VND; OCB menyusul dengan 2.500 miliar VND; HDBank mencapai 1.800 miliar VND; VPBank dan MSB masing-masing mencatat 1.000 miliar VND. Dibandingkan dengan pasar umum, suku bunga obligasi bank terus lebih rendah daripada suku bunga obligasi bisnis non-bank, yang mencerminkan kredibilitas yang tinggi dan struktur keuangan yang berkelanjutan.

Setelah sektor perbankan, sektor properti menyusul dengan nilai penerbitan obligasi sebesar 5.130 miliar VND pada bulan November. Namun, kelompok ini masih harus menerima suku bunga tinggi, berkisar antara 9% hingga 10,3% per tahun. Penerbitan obligasi terbesar dilakukan oleh May-Diem Saigon (1.470 miliar VND), Vipico (1.500 miliar VND), Nam Quang (1.500 miliar VND), dan Becamex IDC, yang memiliki suku bunga tertinggi bulan ini, mencapai 10,3% per tahun untuk penerbitan obligasi senilai 660 miliar VND.

Dalam 11 bulan pertama tahun ini, total nilai obligasi swasta yang diterbitkan mencapai 460.679 miliar VND, sementara penerbitan publik mencapai 50.583 miliar VND. Meskipun terjadi peningkatan penerbitan, tekanan restrukturisasi utang tetap signifikan, karena perusahaan membeli kembali obligasi senilai 11.144 miliar VND lebih awal dari jadwal bulan ini, meningkat 2% dibandingkan periode yang sama tahun 2024. Diproyeksikan bahwa 28.082 miliar VND akan jatuh tempo pada bulan terakhir tahun 2025, dan angka ini diperkirakan akan meningkat tajam menjadi 210.919 miliar VND pada tahun 2026.

Pasar juga mencatat tiga penerbitan obligasi dengan keterlambatan pembayaran pokok dan bunga dengan total VND 287 miliar selama bulan tersebut. Namun, likuiditas di pasar sekunder meningkat secara signifikan, dengan nilai perdagangan mencapai VND 110.470 miliar, rata-rata VND 5.524 miliar per sesi, meningkat 25% dibandingkan bulan Oktober. Perkembangan ini mencerminkan sentimen investor yang lebih stabil dan pengembalian modal yang lebih kuat.

Terkait rencana penerbitan yang akan datang, BAF Vietnam Agriculture Joint Stock Company berencana untuk menawarkan obligasi tanpa jaminan dan tidak dapat dikonversi hingga VND 1.000 miliar dengan jangka waktu 3 tahun dan suku bunga tetap 10% per tahun. BIDV juga sedang mempersiapkan penerbitan obligasi hingga VND 9.000 miliar pada kuartal keempat tahun 2025, dengan jangka waktu minimal 5 tahun dan kombinasi suku bunga tetap dan mengambang, untuk meningkatkan sumber modal jangka panjangnya.

Selain pasar obligasi korporasi, lelang obligasi pemerintah juga aktif pada bulan November. Bursa Efek Hanoi (HNX) mengadakan 23 sesi lelang, mengumpulkan 29.540 miliar VND; di antaranya Departemen Keuangan Negara mengumpulkan 23.490 miliar VND, dan Bank Vietnam untuk Kebijakan Sosial mengumpulkan 6.050 miliar VND. Secara kumulatif selama 11 bulan, Departemen Keuangan Negara telah mengumpulkan 306.919 miliar VND, mencapai 61,38% dari target tahunannya. Obligasi dengan jangka waktu 10 tahun menyumbang porsi terbesar yaitu 81,35%, setara dengan 19.110 miliar VND. Tingkat bunga yang dimenangkan untuk obligasi dengan jangka waktu 5 tahun dan 10 tahun sedikit meningkat menjadi 3,16% dan 3,86%, masing-masing.

Di pasar sekunder, volume pencatatan obligasi pemerintah mencapai 2.494.860 miliar VND, meningkat 1,05% dibandingkan bulan sebelumnya. Namun, likuiditas menurun, dengan nilai perdagangan rata-rata hanya 12.629 miliar VND per sesi, turun 25,12% dibandingkan bulan Oktober. Investor asing menyumbang 2,52% dari transaksi dan melakukan pembelian bersih sebesar 299 miliar VND selama bulan tersebut.

Bursa Efek Hanoi (HNX), berkoordinasi dengan unit-unit terkait, menyelenggarakan Konferensi untuk meninjau aktivitas pasar obligasi pada tahun 2025. Konferensi ini berfokus pada evaluasi hasil lelang, perkembangan di pasar sekunder, pasar obligasi korporasi, dan orientasi untuk tahun 2026. Banyak kendala yang diatasi oleh otoritas pengatur untuk mendukung pasar agar beroperasi lebih efektif di masa mendatang.

Secara keseluruhan, kepemimpinan sektor perbankan membantu pasar obligasi korporasi mempertahankan momentum pemulihan positifnya pada bulan November. Namun, tekanan jatuh tempo yang signifikan dalam dua tahun ke depan, bersamaan dengan suku bunga tinggi di sektor properti, menunjukkan bahwa pasar akan terus sangat terpolarisasi, sehingga investor perlu lebih memperhatikan kapasitas keuangan dan transparansi setiap penerbit.

Sumber: https://thoibaonganhang.vn/ngan-hang-dan-dat-da-hoi-phuc-thi-truong-trai-phieu-thang-11-174953.html