Bank menjadi 'bos' penerbitan obligasi

Banyak bank saat ini memiliki nilai obligasi yang beredar sangat besar di pasar - Foto: QUANG DINH

Pertumbuhan kredit diperkirakan meningkat pada paruh kedua tahun ini.

Mempercepat pinjaman melalui obligasi

Baru-baru ini, meskipun nilai penerbitan obligasi sektor properti cenderung menurun, perbankan justru mencatat pertumbuhan yang sangat baik ketika memobilisasi dana melalui saluran ini.

Ibu Le Minh Anh - analis departemen penelitian MB Securities (MBS) - mengatakan bahwa sejak awal tahun hingga pertengahan Juni, bank telah melampaui real estat dan menjadi kelompok industri dengan nilai penerbitan tertinggi sekitar 54.000 miliar VND, meningkat 147% dibandingkan periode yang sama tahun lalu.

"Selama bulan tersebut, tidak ada penerbitan obligasi dari sektor properti, sementara sektor perbankan menyumbang 94% dari total nilai penerbitan," komentar para pakar MBS.

Menurut Ibu Le Minh Anh, peraturan yang lebih ketat mengenai rasio pencairan modal untuk pinjaman jangka menengah dan panjang mendorong bank untuk menerbitkan lebih banyak obligasi guna melengkapi struktur modal jangka panjang mereka.

Selain itu, dalam kondisi suku bunga rendah, bank juga memiliki insentif untuk membeli kembali dan menerbitkan obligasi dengan suku bunga yang lebih menarik. Hal ini menjelaskan mengapa bank merupakan kelompok terdepan dalam penerbitan obligasi baru dan unit utama yang membeli kembali obligasi yang telah diterbitkan.

Tidak hanya di pasar primer, jumlah obligasi bank sekunder yang diperdagangkan melalui lantai bursa juga meningkat drastis pada bulan Mei dengan peningkatan lebih dari 80% (dibandingkan bulan sebelumnya), sehingga mempertahankan posisi yang menarik dibandingkan sektor lainnya.

Banyak analis percaya bahwa obligasi bank akan mengalami tahun yang lebih sibuk daripada tahun-tahun sebelumnya karena membaiknya kredit.

Bapak Nguyen Quang Thuan, Ketua Fiingroup, menilai pertumbuhan kredit dalam 5 bulan pertama tahun ini sangat rendah, hanya 3,8% per 15 Juni. Namun, tanda-tanda perbaikan yang lebih positif mulai terlihat pada paruh kedua tahun ini.

Salah satu data menunjukkan peningkatan tajam dalam impor barang modal. Seiring dengan peningkatan ekspor seiring pemulihan ekonomi di pasar-pasar utama, kebutuhan modal perusahaan manufaktur akan meningkat.

Untuk mencapai pertumbuhan kredit 15-16% sepanjang tahun 2024, bank harus memiliki modal. Namun, menurut Bapak Thuan, rasio keamanan modal bank masih "tipis" untuk target pertumbuhan kredit ini. Oleh karena itu, sambil menunggu peningkatan modal ekuitas, penerbitan obligasi (modal tier 2) merupakan langkah yang lebih mudah bagi bank.

Nilai beredar: miliar VND - Sumber: Fiinratings - Grafik: N.KH.

Bank membutuhkan modal besar

Bapak Phan Duy Hung - Direktur analisis Visrating - juga mengatakan bahwa bank perlu meningkatkan penerbitan obligasi jangka panjang untuk melengkapi sumber modal dan memastikan keamanan modal untuk mematuhi peraturan tentang rasio keamanan operasional.

Penerbitan obligasi untuk mendukung pertumbuhan kredit semakin digenjot dalam konteks perlambatan pertumbuhan DPK akibat menurunnya kondisi operasional bisnis pada periode 2021-2022.

Menurut data Visrating, perbankan telah menerbitkan obligasi senilai VND196 miliar pada tahun 2023, jauh lebih tinggi dibandingkan tahun 2019 yang hanya mencapai VND104 miliar. Perbankan menggunakan sumber modal ini terutama untuk mendukung pinjaman jangka panjang, dengan memenuhi rasio yang ditentukan: menjaga rasio modal jangka pendek untuk pinjaman jangka menengah dan panjang di bawah 30% dan rasio pinjaman terhadap simpanan (LDR) sebesar 85%.

Menurut perkiraan Visrating, industri perbankan akan menerbitkan obligasi penghimpunan modal Tier 2 senilai lebih dari VND283 triliun dalam tiga tahun ke depan. Dengan demikian, sekitar 55% dari obligasi penghimpunan modal Tier 2 yang baru akan diterbitkan oleh bank-bank BUMN karena modal Tier 2 mereka akan berkurang secara signifikan.

Secara sederhana, bank perlu menerbitkan obligasi modal Tier 2 baru untuk menggantikan obligasi yang terdepresiasi dan meningkatkan kecukupan modal, selama ekuitas Tier 2 tidak melebihi 100% ekuitas Tier 1 (terutama modal dasar, cadangan, dan laba yang belum dibagikan).

Profesor Madya, Dr. Vo Dai Luoc—mantan direktur Institut Ekonomi dan Politik Dunia—menyatakan bahwa dibandingkan dengan banyak industri lain, terutama properti, obligasi bank dianggap cukup aman. Oleh karena itu, meskipun lembaga kredit menerbitkan obligasi dengan jangka waktu relatif panjang, sekitar 3-5 tahun dengan suku bunga 5-6%, obligasi tersebut tetap menarik minat investor.

Pakar berpendapat bahwa penerbitan obligasi jangka panjang di tengah kondisi suku bunga rendah saat ini cocok untuk bank. Dengan demikian, bank dapat membatasi risiko peningkatan biaya modal input ketika suku bunga cenderung naik kembali.

Terkait dampaknya terhadap pasar secara umum, promosi penerbitan obligasi di kelompok perbankan telah berkontribusi pada pemulihan obligasi setelah banyak pelanggaran yang menyebabkan hilangnya kepercayaan. Namun, Bapak Luoc berpendapat bahwa jalur obligasi perlu dipromosikan lebih baik oleh sektor lain, termasuk properti. Jika sektor ini utamanya merupakan arena bermain bagi bank, efek dari jalur mobilisasi modal ini belum sepenuhnya dipromosikan, sehingga menciptakan efek spillover dalam proses pemulihan ekonomi.

Selain itu, ahli juga mengingatkan investor bahwa untuk obligasi yang diterbitkan oleh organisasi mana pun, termasuk bank, mereka perlu sepenuhnya menyadari risiko keterlambatan pembayaran dan komitmen lainnya.

Obligasi korporasi "goyang" karena nilai tukar dan suku bunga

Pasar obligasi korporasi Vietnam menghadapi tantangan yang signifikan karena nilai tukar USD/VND dan suku bunga tabungan telah meningkat baru-baru ini.

Menurut catatan, Dong Vietnam telah kehilangan sekitar 5% nilainya terhadap USD sejak awal tahun. Di bank komersial, harga USD telah mencapai 25.473 VND untuk penjualan, sementara di pasar bebas, angka ini telah melampaui 26.000 VND untuk pertama kalinya, menciptakan rekor baru.

Pada saat yang sama, suku bunga tabungan juga mulai menunjukkan tanda-tanda peningkatan lagi. Khususnya, suku bunga berjangka 12 bulan meningkat dari 4,6% pada akhir Februari menjadi 4,8% pada akhir Juni, menurut data Wigroup.

Para ahli dari Fiinratings memperingatkan bahwa tren ini dapat meningkatkan risiko obligasi korporasi dengan suku bunga mengambang. Namun, di sisi lain, hal ini juga dapat menjadi pendorong bagi perusahaan untuk meningkatkan penerbitan obligasi jangka panjang dengan suku bunga tetap.

Sumber: https://tuoitre.vn/ngan-hang-thanh-trum-phat-hanh-trai-phieu-20240629235048392.htm