Banyak titik terang meski investor asing belum hentikan aksi jual

Aksi jual bersih investor asing belum berakhir pada minggu pertama November 2024. Namun, ada tanda positif ketika produk baru ini telah digunakan oleh banyak organisasi asing pada siklus pembayaran pertama.

Minggu pertama penghapusan hambatan pra-pendanaan: Banyak titik terang meskipun investor asing belum menghentikan penjualan bersih

Aksi jual bersih investor asing belum berakhir pada minggu pertama November 2024. Namun, ada tanda positif ketika produk baru ini telah digunakan oleh banyak organisasi asing pada siklus pembayaran pertama.

Pada sore hari tanggal 4 November, tepat pada sesi perdagangan pertama Surat Edaran No. 68/2024/TT-BTC yang resmi berlaku, Komisi Sekuritas Negara (SSC) mengadakan rapat kerja dan bertukar informasi dengan delegasi lembaga pemeringkat pasar FTSE Russell dan Morgan Stanley—salah satu lembaga keuangan terbesar di dunia . Diskusi tersebut membahas tentang peningkatan pasar—sebuah tujuan yang akan diupayakan Vietnam untuk dicapai pada tahun 2025 dalam Strategi Pengembangan Pasar Modal hingga 2030.

Surat Edaran No. 68/2024/TT-BTC juga bertujuan untuk mendorong sekuritas Vietnam lebih dekat ke peningkatan standar dengan dua konten utama, termasuk memungkinkan investor institusi asing untuk berdagang dan membeli saham tanpa memerlukan dana yang cukup dan menyediakan peta jalan untuk pengungkapan informasi dalam bahasa Inggris.

Ketua Komisi Sekuritas Negara Vu Thi Chan Phuong memimpin rapat, bekerja dan bertukar informasi dengan delegasi FTSE Russell dan Morgan Stanley mengenai peningkatan pasar saham Vietnam.

Menghargai upaya lembaga manajemen Vietnam dalam memungkinkan investor institusi asing membeli dan membayar dengan T+2, Ibu Wanming Du - Kepala Departemen Kebijakan Indeks FTSE Russell saat itu menegaskan bahwa FTSE Russell akan meningkatkan pertukaran dan bekerja sama dengan pihak-pihak terkait di Vietnam untuk mendukung aktivitas perdagangan investor asing di Vietnam, serta berbagi informasi dan metode perdagangan pelanggan FTSE di pasar negara berkembang.

Bapak Young Lee, Direktur Pelaksana bisnis ekuitas Asia Morgan Stanley, mengatakan bahwa menghapus persyaratan memiliki cukup uang saat melakukan pemesanan merupakan permintaan penting dari investor dan membutuhkan banyak waktu untuk mengubah mekanisme dan kebijakan, tetapi Vietnam telah menerapkannya hanya dalam waktu singkat.

Selain ulasan positif dari berbagai organisasi besar, jumlah organisasi asing yang langsung menggunakan produk ini juga menunjukkan tanda-tanda menggembirakan pada siklus pembayaran pertama. Menurut Ibu Ta Thanh Binh, Direktur Jenderal Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC), statistik dari bank kustodian dengan pangsa pasar besar yang menyediakan layanan bagi investor asing di pasar Vietnam menunjukkan bahwa tingkat investor asing yang memesan saham ketika mereka tidak memiliki cukup uang mencapai 60% pada sesi pertama. Angka ini melampaui ekspektasi awal ketika diasumsikan bahwa organisasi asing akan menghabiskan lebih banyak waktu untuk mengamati sebelum langsung mencoba produk baru ini.

Di SSI – salah satu perusahaan sekuritas yang beroperasi kuat di sektor pialang untuk klien institusional asing, produk non-pra-pendanaan (NPF) resmi diluncurkan pada 4 November dan banyak klien siap bertransaksi. Menurut Bapak Mai Hoang Khanh Minh – Direktur Layanan Sekuritas Klien Institusional – Pialang Klien Institusional, banyak klien institusional asing telah menandatangani perjanjian untuk menggunakan produk NPF dengan SSI.

Sebelumnya, perusahaan telah menerbitkan prosedur dan kebijakan internal, termasuk: prosedur transaksi pembelian saham NPF, kebijakan manajemen risiko untuk transaksi NPF. Bersamaan dengan itu, SSI juga membentuk Subkomite Manajemen Transaksi NPF untuk melaksanakan tugas-tugas terkait persetujuan prosedur dan kebijakan NPF, persetujuan portofolio saham NPF, persetujuan limit dukungan pembayaran untuk nasabah institusi asing, pemantauan implementasi, dan evaluasi efektivitas transaksi NPF. Semua nasabah institusi SSI dikonsultasikan dan memahami dengan jelas NPF dan peraturan perundang-undangan terkait, serta hak dan kewajiban mereka saat berpartisipasi dalam penggunaan produk.

Namun, pada minggu pertama penerapan Surat Edaran 68, nilai transaksi investor asing terus mempertahankan tren jual bersih. Pekan lalu saja, investor asing mencatatkan jual bersih lebih dari VND3.630 miliar di seluruh pasar. Di antaranya, saham MSN dan VHM mencatatkan jual bersih tertinggi, dengan nilai masing-masing sebesar VND765 miliar dan VND732 miliar. Saham CMG, SSI, dan VCB mencatatkan jual bersih di kisaran VND200-300 miliar. Sebaliknya, TCB dan HPG merupakan dua saham langka yang mencatatkan beli bersih lebih dari VND100 miliar.

Minggu ini juga diwarnai oleh banyak peristiwa yang berdampak kuat pada pasar keuangan global, seperti pemilihan presiden AS dan pertemuan kebijakan Federal Reserve AS di bulan November. Meskipun sesi perdagangan berjalan menarik setelah menerima berita kemenangan mantan Presiden Trump, indeks saham Vietnam dengan cepat berbalik arah dan jatuh. Sementara itu, aksi jual bersih investor asing belum berhenti sejak pertengahan Oktober 2024.

Circular 68 secara tidak langsung memengaruhi kemampuan lembaga pemeringkat pasar seperti FTSE untuk meningkatkan status saham Vietnam ke pasar negara berkembang. Pengumuman ini akan berdampak positif pada sentimen pasar dan daya beli investor individu. - Bapak Barry Weisblatt David, Direktur Analisis VNDIRECT

Menilai dampak Surat Edaran 68, Bapak Barry Weisblatt David, Direktur Analisis di VNDIRECT Securities Joint Stock Company, mengatakan bahwa beberapa manajer investasi akan secara aktif meningkatkan alokasi mereka ke Vietnam karena investasi menjadi lebih hemat biaya. Namun, kelompok ini cukup kecil. Surat Edaran baru ini tidak terlalu memengaruhi aktivitas alokasi dana yang telah berinvestasi 100% di Vietnam, tetapi terutama memengaruhi dana regional atau dana yang berspesialisasi di pasar global dan pasar berkembang yang tertarik di Vietnam.

Namun, ia memperkirakan dampak yang lebih besar dari surat edaran baru ini adalah dampak tidak langsungnya terhadap kemungkinan lembaga pemeringkat pasar seperti FTSE meningkatkan status saham Vietnam menjadi pasar berkembang. Pengumuman ini akan berdampak positif pada sentimen pasar dan daya beli investor individu.

Pihak manajemen mengakui bahwa sulit untuk menentukan waktu pasti kapan pasar saham Vietnam akan ditingkatkan peringkatnya. Namun, Ibu Ta Thanh Binh, Direktur Jenderal VDSC, mengatakan bahwa investor asing akan membutuhkan waktu lebih lama untuk merasakan solusi baru ini. Beliau juga memperkirakan FTSE akan memberikan penilaian positif terhadap perubahan di pasar saham Vietnam dalam tinjauan pada Maret 2025.

Selain kemudahan bagi lembaga asing, surat edaran baru ini juga menimbulkan risiko bagi perusahaan efek jika investor institusi asing tidak melakukan pembayaran dan harus memasukkan efek ke dalam portofolio perdagangan efek mandiri. Khususnya, sesuai ketentuan Surat Edaran 68 dan Keputusan No. 48/QD-HDTV tentang Penetapan Peraturan Kliring dan Penyelesaian Transaksi Efek di VSDC, paling lambat pukul 09.30 pada T+2, anggota kustodian wajib mengirimkan pemberitahuan tertulis kepada VSDC yang berisi permintaan/penolakan pembayaran dan mentransfer transaksi dengan dana yang tidak mencukupi ke rekening perdagangan mandiri perusahaan efek tempat investor institusi asing membeli saham tanpa memerlukan dana yang cukup untuk melakukan pemesanan kliring dan penyelesaian.

Selambat-lambatnya pada hari perdagangan berikutnya setelah saham dicatat dalam rekening perdagangan milik perusahaan, perusahaan efek diperbolehkan untuk mengalihkan kepemilikan saham yang ditransfer ke rekening perdagangan miliknya di luar sistem perdagangan kepada investor asing yang merupakan organisasi yang belum membayar. Jika tidak, setelah batas waktu tersebut, portofolio perdagangan milik perusahaan efek akan menanggung risiko fluktuasi harga saham yang ditransfer.

Bahkan, pada siklus pembayaran pertama ketika Surat Edaran 68 mulai berlaku, perwakilan VSDC mengatakan bahwa banyak organisasi asing juga berhati-hati dan memilih untuk melakukan pembayaran lebih awal pada T+1. "VSDC telah menetapkan asumsi untuk situasi kontingensi dan berfokus pada pemantauan transaksi. Masih terlalu dini untuk mengatakan apa pun, tetapi hingga saat ini, transaksi relatif aman dan lancar, tanpa insiden apa pun," ujar Direktur Jenderal VSDC.

Menurut Bapak Barry Weisblatt David, Direktur Analisis di VNDIRECT Securities Joint Stock Company, saat ini hanya terdapat sedikit perusahaan sekuritas yang beroperasi secara kuat di sektor pialang untuk klien institusional asing. Perusahaan perlu berinvestasi secara signifikan dalam mengembangkan sistem dan kebijakan untuk menilai risiko dan meluncurkan produk bagi nasabah. Terutama perusahaan sekuritas yang ingin memperluas kehadiran mereka di bidang ini dan merebut pangsa pasar pialang dari investor asing perlu menerapkan langkah-langkah manajemen risiko.

Untuk VNDIRECT, perusahaan sebelumnya melakukan KYC terhadap nasabah asing tetapi tidak menilai risiko rekanan. Untuk mempersiapkan produk baru ini, Bapak Barry Weisblatt David mengatakan bahwa perusahaan telah mengikuti instruksi VSD dan Surat Edaran 68 untuk menerima nasabah, menyediakan layanan sesuai permintaan; bekerja sama dengan lembaga konsultan yang tergabung dalam grup audit Big4 untuk menetapkan penilaian risiko rekanan bagi setiap nasabah. Secara internal, perusahaan memanfaatkan kapabilitas teknologi untuk meningkatkan kemampuan manajemen risiko dan menghadirkan pengalaman yang lancar bagi nasabah selama bertransaksi di bawah peraturan baru.

Di SSI, Bapak Nguyen Khac Hai, Direktur Hukum dan Pengendalian Kepatuhan, mengatakan bahwa hingga saat ini, perusahaan telah mempersiapkan proses bisnis, sumber daya manusia, sistem, mekanisme manajemen risiko, dan permodalan. Selain proses dan kebijakan internal untuk meluncurkan produk baru, SSI juga menyediakan pelatihan profesional bagi staf pialang yang melayani nasabah institusi asing. Selain itu, departemen terkait seperti pengendalian bisnis dan manajemen risiko juga dilatih.

SSI yakin bahwa pihaknya merupakan salah satu perusahaan sekuritas yang mempunyai skala modal dan potensi keuangan terbesar di pasar dan mempunyai sumber daya modal yang cukup untuk memenuhi kebutuhan pemesanan NPF dari investor asing. - Bapak Nguyen Khac Hai - Direktur Hukum dan Pengendalian Kepatuhan, SSI Securities

Pada saat yang sama, sistem perdagangan SSI juga telah dilengkapi dengan fungsi-fungsi baru, termasuk perintah NPF, manajemen risiko khusus untuk jenis transaksi ini, untuk memaksimalkan otomatisasi dan meningkatkan kapasitas layanan pelanggan. Terkait permodalan, SSI juga menyiapkan batasan modal untuk perintah NPF guna memenuhi kebutuhan maksimal investor asing. Menurut Bapak Hai, saat ini SSI yakin merupakan salah satu perusahaan sekuritas dengan skala modal dan potensi keuangan terbesar di pasar, serta memiliki sumber daya modal yang memadai untuk memenuhi kebutuhan penempatan perintah NPF investor asing.

Bapak Hai mengatakan bahwa penetapan limit untuk setiap nasabah spesifik didasarkan pada serangkaian kriteria yang dikembangkan oleh SSI. Departemen perantara nasabah institusional akan mengumpulkan informasi dari nasabah dan mengusulkan kepada Subkomite Manajemen Transaksi NPF limit yang diberikan kepada setiap nasabah berdasarkan kriteria seperti riwayat transaksi nasabah di SSI, skala dan reputasi nasabah di Vietnam maupun global, dll. Subkomite Manajemen Transaksi NPF akan meninjau dan menyetujui limit spesifik tersebut, dan limit ini akan dikonfigurasikan agar sistem transaksi SSI dapat memantaunya secara real-time.

Surat Edaran 68 mengatur batasan penerimaan pesanan pembelian saham yang setara dengan jumlah total yang dapat dikonversi menjadi uang tunai, termasuk uang tunai di dana tersebut; simpanan bank, instrumen utang pemerintah , sertifikat deposito yang belum digunakan untuk menjamin kewajiban keuangan; batas cerukan yang tersedia; batas jaminan pembayaran yang diterbitkan oleh lembaga kredit dalam dan luar negeri; hasil tertunda dari penjualan surat berharga yang diperdagangkan sendiri; piutang di muka dari penjualan surat berharga tercatat, yang didaftarkan untuk diperdagangkan; uang dari investor asing yang merupakan organisasi yang diatur...

Pada saat yang sama, batasnya tidak akan melebihi selisih antara 2 kali ekuitas perusahaan efek dan saldo pinjaman margin yang beredar untuk perdagangan efek. Selama periode perdagangan pasar yang sedang booming pada tahun 2020-2021, saldo pinjaman margin yang beredar di banyak perusahaan efek bahkan mendekati batas ketika jumlahnya hampir 2 kali ekuitas. Namun, saat ini, ukuran ekuitas semua perusahaan telah meningkat tajam melalui akumulasi laba dan mobilisasi melalui penerbitan saham baru kepada pemegang saham.

Ukuran ekuitas dan nilai pinjaman di perusahaan sekuritas terkemuka per 30 September 2024 - Unit: Miliar VND

Gelombang peningkatan modal selama 4 tahun terakhir, seiring dengan masuknya banyak perusahaan baru setelah merger dan akuisisi (M&A) dan pergantian kepemilikan, telah membantu meningkatkan kapasitas keuangan perusahaan-perusahaan di industri sekuritas. Dalam 9 bulan terakhir saja, ekuitas lebih dari 70 perusahaan sekuritas telah meningkat.

Beberapa perusahaan juga akan menyelesaikan penambahan modal pada kuartal keempat ini, seperti Vietcap Securities, yang baru saja menerbitkan saham perdana (private issue) untuk menghimpun dana hingga VND4.021 miliar; SSI menerbitkan maksimal 453,3 juta lembar saham tambahan, termasuk 151,1 juta lembar saham yang ditawarkan kepada pemegang saham lama dengan harga VND15.000/lembar. Beberapa perusahaan telah merencanakan atau bersiap untuk menyampaikan rencana penambahan modal kepada pemegang saham seperti SHS, HSC, dll.

Selisih antara 2 kali ekuitas perusahaan efek dan saldo pinjaman untuk perdagangan margin efek - Satuan: Miliar VND

Surat Edaran 68 menetapkan bahwa perusahaan efek tidak diperbolehkan melanjutkan kegiatan usaha di atas apabila melebihi batas investasi yang ditentukan, hingga batas investasi terpenuhi. Sementara itu, apabila melanggar, perusahaan efek juga wajib dikenakan sanksi berupa penerapan langkah-langkah yang diperlukan dalam jangka waktu maksimal 1 tahun untuk memenuhi batas investasi. Dengan regulasi yang ketat mengenai batasan, kekuatan modal merupakan keunggulan penting dalam menyediakan layanan baru ini.

Sumber: https://baodautu.vn/tuan-dau-go-vuong-pre-funding-nhieu-diem-sang-du-khoi-ngoai-chua-dut-ban-rong-d229691.html