Penerbitan obligasi properti kembali "menghangat".
Data dari lembaga pemeringkat kredit FiinRatings menunjukkan bahwa pada bulan April, nilai obligasi korporasi yang diterbitkan melonjak menjadi 35.500 miliar VND, meningkat 80% dibandingkan periode yang sama tahun 2024. Yang menarik, penerbit non-bank kembali ke pasar setelah absen pada kuartal pertama tahun 2025, dengan total nilai penerbitan sebesar 13.200 miliar VND, terutama dari sektor properti dan jasa komersial. Sementara itu, sektor perbankan dan sekuritas terus mempertahankan aktivitas penerbitan dengan jangka waktu 1-3 tahun, bertujuan untuk menambah modal Tier 2 dan modal pinjaman margin.
Aktivitas pembelian kembali obligasi korporasi pada April 2025 mencapai 11.000 miliar VND, meningkat 14,6% dibandingkan bulan sebelumnya, tetapi menurun 14,6% dibandingkan periode yang sama tahun lalu.
Menurut Nguyen The Minh, Direktur Divisi Riset dan Pengembangan Pelanggan Individu di Yuanta Securities Vietnam, obligasi properti yang diterbitkan kembali pada bulan April sebagian besar berasal dari perusahaan dengan likuiditas yang baik, bertujuan untuk melaksanakan proyek-proyek karena prosedur hukum untuk proyek-proyek tersebut dipercepat, dan mungkin untuk melunasi obligasi yang jatuh tempo pada kuartal ketiga tahun 2025.
Sebelumnya, menurut data agregat dari VNDirect Securities Joint Stock Company, kuartal pertama tahun 2025 mencatat 10 penerbitan obligasi korporasi domestik yang sukses, dengan total nilai penerbitan sekitar VND 25.104 miliar, penurunan sebesar 84% dibandingkan kuartal keempat tahun 2024 dan penurunan sebesar 12,8% dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Dari jumlah tersebut, hanya 2 yang merupakan penempatan swasta dengan total nilai penerbitan VND 2.000 miliar, atau 8%; dan 8 merupakan penawaran publik dengan nilai penerbitan VND 23.104 miliar, atau 92%.
Menurut pakar Nguyen Ba Khuong (VNDirect Securities Joint Stock Company), dalam beberapa tahun terakhir, aktivitas penerbitan obligasi korporasi swasta biasanya tenang di kuartal pertama dan secara bertahap "menghangat" di kuartal-kuartal berikutnya. Pada kenyataannya, kuartal pertama setiap tahun biasanya merupakan saat permintaan modal dari bisnis rendah, dan juga merupakan kuartal dengan pertumbuhan kredit terendah dalam setahun. Oleh karena itu, aktivitas penerbitan obligasi korporasi oleh bisnis secara umum dan oleh sektor perbankan khususnya biasanya rendah.
Kabar baiknya adalah, menurut Vietnam Investment Credit Rating Joint Stock Company (VIS Rating), situasi terkait penanganan utang jatuh tempo telah menunjukkan perubahan positif. Pada kuartal pertama tahun 2025, 17 emiten sebagian atau seluruhnya melunasi utang pokok jatuh tempo mereka, dengan total VND 8.081 miliar, meningkat 83% dibandingkan periode yang sama tahun lalu.
Tekanan untuk memenuhi jatuh tempo tetap tinggi.
Menurut data dari Asosiasi Pasar Obligasi Vietnam, diperkirakan obligasi senilai 163.212 miliar VND akan jatuh tempo pada bulan-bulan tersisa tahun 2025, dengan mayoritas berupa obligasi properti senilai 86.444 miliar VND, atau setara dengan 53%. Mengenai prospek pasar, pakar Nguyen Ba Khuong meyakini bahwa pertumbuhan kredit kemungkinan akan meningkat dari kuartal kedua tahun 2025 hingga akhir tahun, yang menyebabkan peningkatan kebutuhan mobilisasi modal bagi bank pada kuartal-kuartal tersisa tahun 2025. Oleh karena itu, sangat mungkin bank akan aktif menerbitkan obligasi lagi mulai kuartal kedua tahun 2025.
Menurut Bapak Nguyen The Minh, perkembangan pasar sangat bergantung pada kebijakan tarif antara AS dan Vietnam, serta situasi makroekonomi . Jika ketidakpastian teratasi, penerbitan obligasi korporasi akan meningkat setelah kuartal kedua tahun 2025. Permintaan penerbitan obligasi akan tetap terkonsentrasi di sektor keuangan dan real estat, dengan perusahaan real estat diperkirakan akan menerbitkan obligasi dalam jumlah besar untuk melaksanakan proyek setelah hambatan hukum dihilangkan, serta untuk memenuhi kebutuhan likuiditas, karena kuartal ketiga tahun 2025 adalah saat tekanan jatuh tempo obligasi korporasi akan mencapai puncaknya.
Menurut S&I Ratings, sektor properti menyumbang setengah dari obligasi yang jatuh tempo dalam tiga kuartal terakhir tahun ini. Pada kuartal ketiga tahun 2025 saja, volume jatuh tempo kelompok ini mencapai 57.500 miliar VND. Tekanan keuangan pada bisnis properti akan terus tinggi dalam periode mendatang. Oleh karena itu, nilai penerbitan obligasi juga akan meningkat tajam dalam tiga kuartal terakhir tahun ini.
Sementara itu, pakar keuangan Nguyen Tri Hieu mengamati bahwa perkembangan pasar sangat bergantung pada kebijakan tarif antara AS dan Vietnam. Jika kedua pihak mencapai kesepakatan untuk mengurangi tarif secara signifikan, hal itu akan berdampak positif pada pasar obligasi; sebaliknya, perekonomian domestik tentu akan terpengaruh, sehingga juga berdampak pada pasar obligasi. “Pasar obligasi membutuhkan lebih banyak kemajuan, terutama dalam hal transparansi penerbit terkait situasi keuangan mereka, rencana penggunaan modal yang wajar, legal, dan tepat, serta peringkat kredit untuk obligasi penerbit. Ini adalah dasar bagi investor untuk membeli obligasi,” tegas pakar tersebut.
Sumber: https://hanoimoi.vn/phat-hanh-trai-phieu-doanh-nghiep-se-khoi-sac-trong-thoi-gian-toi-702628.html
Komentar (0)