 |
| Inflasi China pada Juni 2023 mendekati 0%, yang mengejutkan para ekonom . (Sumber: Reuters) |
Risiko deflasi
Hanya enam bulan yang lalu, para ekonom khawatir bahwa pembukaan kembali China setelah hampir tiga tahun kebijakan pembatasan COVID-19 yang ketat akan menyebabkan lonjakan aktivitas ekonomi, yang memperburuk inflasi global yang meroket.
Namun saat ini, meskipun konsumen telah kembali berbelanja dan menggunakan layanan hiburan, pembukaan kembali tersebut belum memberikan hasil yang diharapkan dunia. Sektor properti tetap lemah, pengangguran kaum muda tinggi, dan utang pemerintah daerah sebesar 35 triliun dolar AS telah membebani pertumbuhan ekonomi, menyebabkan harga konsumen domestik stagnan.
Menurut Biro Statistik Nasional (NBS) China, indeks harga konsumen (CPI) negara itu pada Juni 2023 mendekati 0%, mengejutkan para ekonom yang memperkirakan kenaikan sebesar 0,2%. Ini menandai tingkat inflasi terendah China sejak Februari 2021, terutama didorong oleh penurunan harga daging babi dan energi.
Sementara itu, inflasi inti (tidak termasuk harga pangan dan energi yang lebih fluktuatif) turun 0,1% menjadi 0,4%, dari 0,6% pada bulan Mei.
Mengomentari angka-angka tersebut, Zhang Zhiwei, kepala ekonom di Pinpoint Asset Management Ltd, mengatakan: “Risiko deflasi sangat nyata. Kedua ukuran inflasi tersebut menambah bukti lebih lanjut bahwa pemulihan ekonomi melemah, dengan kekhawatiran tentang deflasi yang membebani kepercayaan konsumen.”
Analis Nomura memperkirakan inflasi akan "menurun lebih lanjut" bulan depan, menjadi -0,5%.
Pada Juni 2023, indeks harga produsen (PPI) China juga turun 5,4% secara tahunan. Ini merupakan penurunan harga produsen paling tajam dalam lebih dari tujuh tahun dan penurunan selama sembilan bulan berturut-turut untuk indeks tersebut.
Ekonom Harrington Zhang dari Nomura mencatat bahwa hasil PPI sebagian besar disebabkan oleh penurunan tajam harga bahan baku dan melemahnya permintaan dari para produsen.
Di tengah tanda-tanda pertumbuhan yang lemah dan penurunan harga produsen, pemerintah Tiongkok dan Bank Rakyat Tiongkok (PBoC) telah berupaya untuk meningkatkan pengeluaran dan investasi di negara tersebut.
Sementara negara-negara lain terus menaikkan suku bunga untuk memerangi inflasi, Bank Rakyat China (PBoC) memutuskan untuk memangkas suku bunga acuan jangka menengahnya pada bulan Juni. Dewan Negara China juga berjanji untuk mengambil langkah-langkah yang lebih kuat untuk mendorong pertumbuhan ekonomi.
Para analis Nomura meyakini bahwa data inflasi terbaru akan mendorong ekonomi terbesar kedua di dunia untuk meluncurkan lebih banyak paket stimulus fiskal dan moneter sepanjang tahun ini.
Para analis menekankan: "Tingkat inflasi yang sangat rendah mendukung pandangan kami bahwa PBoC kemungkinan akan menerapkan dua kali lagi pemotongan suku bunga kebijakan di sisa tahun ini."
Lonceng peringatan berbunyi
Perekonomian yang terperangkap dalam deflasi dapat menjadi skenario mimpi buruk bagi suatu negara.
Gregory Daco, kepala ekonom di Ernst & Young (EY), menjelaskan: “Perekonomian yang terjebak dalam lingkungan deflasi ini merupakan risiko nyata. Dari segi potensi pertumbuhan, jika perekonomian menghadapi risiko deflasi dan lingkungan utang yang tinggi secara bersamaan, itu adalah skenario terburuk.”
| China menghadapi "penurunan neraca keuangan" yang mirip dengan apa yang terjadi selama "dekade yang hilang" di Jepang pada tahun 1990-an. |
Bapak Daco mencatat bahwa deflasi membuat utang menjadi lebih mahal dan juga menunda pengeluaran konsumen serta investasi. Oleh karena itu, deflasi menunda pertumbuhan dan meningkatkan biaya utang.
Richard Koo, kepala ekonom di Nomura Research Institute, memperingatkan bahwa China menghadapi "resesi neraca" yang mirip dengan apa yang terjadi selama "dekade yang hilang" di Jepang pada tahun 1990-an. Pada saat itu, konsumen dan bisnis beralih dari investasi dan pengeluaran ke pengurangan utang karena deflasi yang terus-menerus.
Menurut Daco, dampak ini bahkan bisa lebih buruk di Tiongkok karena negara tersebut tidak memiliki jaring pengaman sosial. Tanpa dukungan pemerintah, konsumen Tiongkok terpaksa lebih banyak menabung daripada berbelanja dan berinvestasi untuk mendorong pertumbuhan ekonomi.
Ekonom Daco menegaskan: “Ini telah menjadi masalah struktural dan berkepanjangan di ekonomi terbesar kedua di dunia selama beberapa dekade. Pengetatan pengeluaran dan peningkatan tabungan oleh konsumen adalah salah satu alasan mengapa, meskipun menghadapi kesulitan, Beijing masih mencatatkan lintasan pertumbuhan yang mengesankan.”
Kabar baik untuk The Fed
Meskipun deflasi tentu tidak akan membantu perekonomian China, hal ini bisa menjadi kabar baik bagi Federal Reserve AS, yang berupaya mengekang inflasi.
Ed Yardeni, presiden perusahaan riset pasar Yardeni Research, berpendapat bahwa situasi deflasi di China dapat menyebabkan indeks PPI AS "turun secara tak terduga."
Ia mencatat: "Secara historis, PPI ekonomi terbesar di dunia memiliki 'korelasi tinggi' dengan PPI China karena tingkat perdagangan yang erat antara kedua negara. Pemulihan pasca-pandemi Beijing yang lemah dapat menjadi penyebab deflasi bagi ekonomi global."
Namun, ekonom Daco mengatakan bahwa meskipun tidak ada bank sentral yang ingin melihat deflasi, The Fed mungkin akan senang melihat "deflasi dari seluruh dunia."
Namun, para ahli percaya bahwa meskipun situasi deflasi di China mungkin merupakan kabar baik bagi para pejabat Fed, hal itu menimbulkan risiko jangka panjang bagi perekonomian global.
Kebangkitan China, dari negara berkembang menjadi negara adidaya global dan saingan ekonomi utama Amerika Serikat sejak tahun 1990-an, telah mengubah dunia. Deflasi yang terus-menerus dapat mengubah realitas ini.
Khususnya bagi Generasi Z (mereka yang lahir antara tahun 1997 dan 2012) di ekonomi terbesar kedua di dunia – yang sedang berjuang dengan tingkat pengangguran tertinggi sepanjang sejarah, yaitu lebih dari 20% – deflasi adalah bencana yang akan segera terjadi.
Sumber
Komentar (0)