"Tsunami" pasar saham Tiongkok

Pada pagi hari tanggal 8 Oktober, pasar saham Tiongkok melonjak setelah libur Hari Nasional (1-7 Oktober). Indeks CSI 300 hari secara tak terduga naik lebih dari 10%, meskipun sebelumnya telah naik sangat kuat.

Data positif mengenai penjualan rumah dan belanja konsumen telah menambah momentum baru bagi pasar saham, yang telah menikmati serangkaian sesi terobosan menyusul paket stimulus ekonomi Beijing yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Secara total, pasar saham Tiongkok telah naik sekitar 30% dalam waktu yang sangat singkat, kenaikan terbesar sejak 2015. Sebelumnya, nilai saham Tiongkok telah turun lebih dari 45% dari puncaknya di tahun 2021 hingga pertengahan September 2024.

Berbeda dengan Tiongkok, pasar saham AS anjlok tajam pada 7 Oktober (dini hari 8 Oktober, waktu Vietnam). Indeks Dow Jones Industrial Average anjlok hampir 400 poin pada 7 Oktober.

Pasar saham Tiongkok mulai berbalik arah pada akhir September setelah Beijing mengumumkan serangkaian langkah dukungan, termasuk pemangkasan suku bunga, pengurangan rasio cadangan wajib bagi perbankan, dan dukungan likuiditas untuk saham. Selanjutnya, pemerintah daerah di banyak kota lapis pertama juga meluncurkan solusi untuk memulihkan pasar properti.

Kebijakan moneter dan fiskal yang diambil segera menarik perhatian para investor "hiu" di pasar Wall Street. Raksasa keuangan seperti Goldman Sachs, HSBC, dan BlackRock meningkatkan rekomendasi mereka di pasar saham yang dulunya sangat diremehkan ini.

chungkhoan HH14 OK.jpg
Pasar saham Vietnam masih cukup suram. Foto: HH

Tiongkok akan mengadakan konferensi pers pada pagi hari tanggal 9 Oktober untuk mengumumkan rincian lebih lanjut tentang paket kebijakan untuk mendorong pertumbuhan ekonomi, yang dianggap sebagai faktor penentu keberlanjutan reli pasar saham negara tersebut.

Dana-dana besar seperti BlackRock, Man Group, Appaloosa Management... juga dengan cepat bergabung dengan pasar saham Tiongkok. Di CNBC, seorang perwakilan Appaloosa Management bahkan menyatakan bahwa ia "membeli segala sesuatu yang berkaitan dengan Tiongkok".

Lonjakan saham Tiongkok sangat mengesankan, dan reli ini diperkirakan akan berlanjut karena saham-saham telah diperdagangkan dengan diskon besar dibandingkan dengan pasar negara maju. Antusiasme ini tercermin dalam melonjaknya omzet di bursa Shanghai dan Shenzhen.

Namun, banyak lembaga meyakini reli ini mungkin hanya berlangsung sebentar. BlackRock menyatakan tetap siap untuk melakukan perubahan dan bersikap hati-hati dalam jangka panjang karena "tantangan struktural Tiongkok".

Ada juga kekhawatiran perdagangan dan geopolitik . Ketegangan AS-Tiongkok dan beberapa masalah geopolitik regional merupakan awan gelap yang dapat berubah menjadi hambatan kapan saja. Beberapa pakar masih menghindari saham Tiongkok, betapa pun menariknya kebijakan ekonomi baru tersebut.

Lebih lanjut, beberapa pihak khawatir pasar saham Tiongkok dapat mengulangi "dekade yang hilang" yang dialami Jepang pada tahun 1990-an, ketika saham Jepang membutuhkan waktu dua dekade untuk kembali ke siklus pertumbuhan jangka panjang setelah gelembung ekonomi pecah 30 tahun yang lalu. Risiko bagi Tiongkok bisa jadi lebih besar karena hubungan yang tegang antara Beijing dan Barat.

Ke mana uang dunia akan mengalir?

Ada tanda-tanda aliran dana ke pasar saham Tiongkok, sementara investor asing menarik dananya dari AS. Di Vietnam, investor asing telah berhenti menjual bersih (beberapa miliar dolar AS sejak awal tahun), dan baru-baru ini terjadi banyak sesi pembelian bersih yang kuat, hingga mencapai beberapa ratus miliar VND.

Aliran modal asing dari dana investasi sangat fluktuatif, dan sebagian besar tidak lagi disimpan untuk jangka menengah dan panjang seperti sebelumnya. Peningkatan tajam dan partisipasi pesat dana-dana Barat di pasar saham Tiongkok dalam beberapa minggu terakhir menunjukkan hal tersebut.

Menurut banyak pakar, apakah pasar saham Tiongkok akan terus menguat atau tidak bergantung pada langkah-langkah dukungan ekonomi negara tersebut selanjutnya. Namun, begitu pasar Tiongkok melemah, aliran uang akan bergeser, termasuk sebagian yang mengalir ke Vietnam, meskipun skalanya biasanya sangat kecil.

Pada bulan September, investor asing melakukan pembelian bersih yang signifikan jika tidak termasuk kesepakatan divestasi senilai hampir VND2.700 miliar di VIB.

Faktanya, pasar saham Vietnam masih marjinal dan kurang menarik. Kesulitan yang dihadapi perusahaan-perusahaan besar, ditambah dampak Topan Yagi terhadap perekonomian dan fluktuasi lainnya, masih membuat investor asing berhati-hati.

Menurut Mirae Asset Securities, pada bulan Oktober, faktor-faktor yang memengaruhi pasar saham antara lain: hasil bisnis kuartal ketiga dengan ekspektasi pertumbuhan tinggi berkat basis rendah pada periode yang sama; prospek peningkatan pasar saham dan penilaian FTSE (kemungkinan besar pada bulan September 2025); banyak rancangan undang-undang yang disahkan pada pembukaan sesi Majelis Nasional ke-8 pada tanggal 21 Oktober, seperti: Undang-Undang tentang Penanaman Modal Publik, Undang-Undang tentang Pajak Pertambahan Nilai yang diubah...

Arus masuk FDI yang positif, upaya Pemerintah untuk meningkatkan investasi publik, sejumlah besar uang yang diharapkan dapat dipompa keluar melalui kegiatan pinjaman bank sesuai target pertumbuhan kredit 15%, dan tren suku bunga pinjaman yang rendah... juga dapat berdampak positif pada pasar saham.

Namun, arus kas yang masuk ke pasar saham masih cukup rendah. Likuiditas telah menurun dalam beberapa sesi terakhir. Pada pagi hari tanggal 8 Oktober, Indeks VN sedikit menurun, turun 0,57 poin menjadi 1.269,36 poin, dengan likuiditas mencapai kurang dari VND 7.500 miliar di HoSE. Batas 1.300 poin masih merupakan ambang batas yang sulit diatasi.

Di dunia, arus kas belum menunjukkan tren yang jelas ketika emas dan saham AS mencapai rekor tertinggi, dan obligasi asing juga akan secara bertahap kehilangan daya tariknya ketika suku bunga turun. Arus kas yang masuk ke pasar saham Tiongkok juga hanya sebagian dan diperkirakan tidak akan bertahan lama. Uang baru-baru ini mengalir deras ke USD, sehingga menyebabkan nilai mata uang tersebut kembali menguat, dan ada kemungkinan arus kas juga akan kembali ke saham AS ketika suku bunga acuan turun dan ekonomi AS diperkirakan memiliki peluang resesi yang sangat kecil, alih-alih skenario soft landing.

Bagi Vietnam, perekonomiannya masih menarik modal FDI yang terus tumbuh. Banyak perusahaan sekuritas memperkirakan bahwa aliran modal FDI akan meningkat lagi pada tahun 2025 ketika pasar ditingkatkan.

Kota-kota besar Tiongkok serentak 'berbalik arah' untuk menyelamatkan properti . Kota-kota besar Tiongkok serentak mengajukan solusi untuk menyelamatkan properti setelah sinyal dari pemerintah Beijing. Setelah bertahun-tahun krisis, belum diketahui apakah pasar properti akan pulih dengan cepat, tetapi saham telah meningkat tajam.