Obligasi hijau: Tidak bisa langsung menjadi 'hijau' jika kebijakannya tidak konsisten

DNVN - Obligasi hijau diharapkan menjadi instrumen keuangan untuk mendukung transisi hijau di Vietnam. Namun, tanpa kebijakan dukungan yang sinkron dan berjangka panjang, pasar ini akan sulit berkembang secara maksimal, dan pelaku bisnis juga akan kesulitan memiliki motivasi untuk berpartisipasi.

Potensi pasar yang besar

Mengembangkan pasar keuangan hijau, termasuk pasar obligasi hijau (TPX), merupakan isu yang memprihatinkan dalam konteks Vietnam yang menargetkan Net Zero pada tahun 2050.

Dalam seminar daring "Mengembangkan Pasar Obligasi Hijau: Menemukan Peluang Menuju Net Zero" pada 26 Juni, Bapak Vu Chi Dung, Kepala Departemen Hukum Luar Negeri, Komisi Sekuritas Negara, menyampaikan bahwa Vietnam telah mencapai total nilai penerbitan obligasi hijau sekitar 1,4-1,7 miliar dolar AS dari tahun 2021 hingga saat ini. Berbagai kebijakan dan pedoman telah dikeluarkan, terutama peraturan tentang keterbukaan informasi untuk meningkatkan transparansi pasar.

Vietnam menarik perhatian investor internasional berkat orientasi pembangunan berkelanjutan dan komitmennya terhadap transparansi informasi. Standar yang diterapkan secara bertahap mendekati standar internasional. Selain itu, pelatihan dan peningkatan kesadaran bagi perusahaan dan investor domestik juga membantu meningkatkan partisipasi, termasuk dari perusahaan non-keuangan.

Mewakili sektor penerbit korporasi, Bapak Do Ngoc Quynh, Sekretaris Jenderal Asosiasi Pasar Obligasi Vietnam, menilai potensi pengembangan pasar obligasi hijau di Vietnam sangat besar. Tren pembangunan hijau dan pembangunan berkelanjutan bukan hanya tren domestik, tetapi juga tren global. Vietnam merupakan salah satu negara dengan komitmen kuat dan pelopor dalam hal ini.

Tamu pada diskusi panel “Mengembangkan Pasar Obligasi Hijau: Menemukan Peluang dalam Perjalanan Menuju Net Zero”.

Tidak hanya perusahaan, tetapi juga Pemerintah dan pemerintah daerah dapat menerbitkan obligasi hijau untuk melaksanakan proyek-proyek publik. Hal ini merupakan prasyarat penting untuk memperluas pasar modal guna mendukung tujuan pembangunan hijau dan berkelanjutan Vietnam.

Berasal dari lembaga pemeringkat kredit, Tn. Nguyen Tung Anh - Kepala Layanan Keuangan Berkelanjutan, FiinRatings, mengatakan bahwa potensi pengembangan pasar obligasi hijau di Vietnam sangat besar dan terkait erat dengan keunggulan Vietnam yang ada, seperti potensi energi terbarukan, komitmen di COP26, dan kesiapan bisnis untuk proyek hijau.

Potensi ini tidak hanya ditunjukkan melalui laporan dari ADB atau organisasi internasional, tetapi juga terletak pada kesiapan pasar untuk menerapkan produk keuangan hijau – baik secara luas maupun mendalam. Selain proyek-proyek hijau murni, Vietnam juga dapat mengembangkan obligasi konversi – yang membantu bisnis beralih dari model emisi tinggi ke model emisi rendah.

Tantangan kerangka hukum

Menurut para ahli, potensi dan peluang pasar TPX di Vietnam terbuka lebar. Namun, terdapat banyak tantangan, terutama terkait kerangka hukum.

Bapak Nguyen Tung Anh - Kepala Layanan Keuangan Berkelanjutan di FiinRatings mengatakan bahwa pengembangan pasar TPX di Vietnam menghadapi dua kesulitan utama.

Pertama, kurangnya pelaku dalam ekosistem, terutama tim konsultan yang memiliki keahlian untuk membantu bisnis membangun kerangka kerja TPX. Saat ini, sebagian besar kerangka kerja TPX di Vietnam masih bergantung pada dukungan teknis dari organisasi pembangunan internasional.

Pasar TPX di Vietnam menghadapi banyak tantangan.

Kedua, masalah biaya. Meskipun biaya penerbitan TPX di Vietnam lebih rendah daripada rata-rata regional, hal ini masih menjadi hambatan bagi bisnis, terutama ketika mereka tidak melihat manfaat jangka panjang yang jelas. Fiin Ratings masih membutuhkan dukungan dari organisasi domestik dan asing untuk mendorong penerbitan, tetapi skalanya masih terbatas.

"Koordinasi antara sektor publik dan swasta diperlukan untuk mengisi kesenjangan ini, sehingga membangun ekosistem TPX yang lengkap dan menarik lebih banyak organisasi untuk berpartisipasi," tegas Bapak Tung Anh.

Bapak Vu Chi Dung, Kepala Departemen Hukum Luar Negeri, Komisi Sekuritas Negara, berkomentar bahwa di Vietnam, skala dan kuantitas penerbitan obligasi hijau masih terbatas. Salah satu alasannya adalah kurangnya kesadaran organisasi non-keuangan—kelompok yang masih memiliki pemahaman terbatas tentang instrumen keuangan, serta cara menggunakan modal dari obligasi hijau untuk tujuan yang tepat.

Selain itu, saat ini kita belum memiliki pedoman yang jelas untuk keuangan hijau – sebuah faktor yang sangat penting bagi negara-negara berkembang seperti Vietnam. Mustahil untuk meminta bisnis "segera menjadi hijau", ketika biaya investasi masih terlalu tinggi dan tujuan jangka pendeknya masih untuk mempertahankan operasi dan bertahan hidup.

Menurut Bapak Do Ngoc Quynh, terdapat beberapa sinyal positif dari berbagai kebijakan. Khususnya, dalam Resolusi 68 dan Resolusi 198 Majelis Nasional tentang pembangunan ekonomi swasta dan ekonomi hijau, telah disebutkan insentif suku bunga 2% bagi perusahaan yang melaksanakan proyek hijau. Namun, permasalahan yang ada saat ini adalah perusahaan masih belum jelas cara mengakses insentif 2% tersebut.

"Saya rasa sistem kebijakan saat ini masih kurang sinkron, kurang mendalam, dan belum dianalisis secara komprehensif untuk membangun mekanisme insentif yang benar-benar kompetitif. Di antara sekian banyak tujuan pembangunan, jika kita mengidentifikasi penghijauan sebagai prioritas strategis, mekanisme pendukungnya harus lebih unggul daripada model pembangunan lainnya," ujar Bapak Quynh.

Menurut Bapak Quynh, untuk mempromosikan pasar TPX khususnya dan keuangan hijau secara umum, perlu dibangun sistem kebijakan insentif yang sinkron dan konsisten di seluruh rantai nilai.

Jika kebijakan insentif ada tetapi tidak cukup menarik atau tidak menciptakan keunggulan komparatif yang jelas, maka meskipun dikeluarkan, kebijakan tersebut tidak akan menciptakan motivasi nyata bagi pelaku bisnis, penerbit, atau investor untuk berpartisipasi. Pada saat itu, mereka akan memilih solusi yang lebih aman, lebih efektif, dan lebih mudah diakses.

Selain itu, perlu menyederhanakan prosedur administratif, memiliki kebijakan pajak preferensial, dan membangun mekanisme untuk memastikan likuiditas sekunder untuk pasar TPX.

"Hanya ketika kebijakan dukungan ini dirancang secara sinkron dan ditempatkan dalam hubungan yang kompetitif, kita dapat mendorong partisipasi aktif dan berkelanjutan dari entitas-entitas di pasar TPX," tegas Bapak Quynh.

Menekankan penyelesaian koridor hukum untuk pasar TPX, menurut Bapak Vu Chi Dung, hal pertama yang perlu dilakukan adalah memiliki definisi umum tentang "hijau". Meskipun koridor hukum untuk instrumen keuangan secara umum sudah tersedia, untuk menentukan apakah suatu instrumen keuangan benar-benar "hijau" atau tidak, referensi spesifik tetap diperlukan.

Demikian pula, layanan terkait juga perlu didefinisikan dengan jelas: apakah layanan tersebut diberikan kepada penerbit hijau atau entitas lain.

Bagi investor, ketika membeli instrumen keuangan hijau, mereka ingin mengetahui standar mana yang dipatuhi instrumen tersebut: standar hijau Vietnam, ASEAN, CBI, atau organisasi internasional lainnya. Setiap investor institusional memiliki standarnya sendiri.

"Di seluruh ekosistem, ada bagian yang memiliki peraturan perundang-undangan, dan ada bagian yang perlu dilengkapi. Misalnya, untuk organisasi yang menyediakan layanan penilaian hijau, kami masih perlu meningkatkannya. Namun pada akhirnya, intinya tetap: harus ada seperangkat standar, definisi hijau resmi untuk Vietnam, berdasarkan standar internasional, sebagai landasan referensi dan implementasi," ujar Bapak Dung.

Sinar bulan

Sumber: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/tai-chinh-ngan-hang/trai-phieu-xanh-khong-the-xanh-ngay-neu-chinh-sach-chua-dong-bo/20250626040307735