Konflik Rusia-Ukraina Naikkan Yuan Tiongkok, Dolar AS Tetap Tak Terkalahkan, Ini Alasannya Tak Bisa 'Gulingkan' Dolar AS

AS memiliki ekonomi dan militer terkuat di dunia, dan juga merupakan produsen minyak mentah terbesar di dunia. Semua ini memberi Tiongkok insentif yang jelas untuk mempertahankan dolarnya.

Xung đột Nga-Ukraine đẩy Nhân dân tệ Trung Quốc vững chân, USD Mỹ vẫn bất khả chiến bại, vì sao không thể ‘hạ bệ’ đồng bạc xanh? (Nguồn: Getty)

Yuan Tiongkok semakin berada di jalur untuk menjadi mata uang global utama dan pesaing serius dolar AS. (Sumber: Getty)

Jalan menuju dedolarisasi memang semakin cepat. Selama beberapa minggu terakhir, muncul kekhawatiran bahwa dolar AS akan kehilangan statusnya sebagai mata uang internasional yang dominan.

Posisi Yuan telah meningkat tajam.

Baru-baru ini, Perdana Menteri Malaysia Anwar Ibrahim menyatakan bahwa "tidak ada alasan bagi Malaysia untuk terus bergantung pada dolar AS," sementara Tiongkok menyambut baik perundingan mengenai dana moneter Asia. Di saat yang sama, transaksi internasional dalam renminbi (RMB) telah meningkat, sementara Tiongkok dan Prancis baru-baru ini menyelesaikan transaksi gas alam cair (LNG) pertama dalam RMB.

Selain itu, Tiongkok dan Arab Saudi juga sepakat membangun kilang minyak senilai 83,7 miliar yuan tanpa pembayaran dalam dolar. Perusahaan-perusahaan Rusia telah menerbitkan obligasi yuan senilai rekor $7 miliar pada tahun 2022.

Konflik Rusia-Ukraina dapat memberikan yuan Tiongkok dorongan yang dibutuhkannya untuk menjadi mata uang global utama – dan pesaing serius bagi dolar AS. Ukuran dan pertumbuhan ekonomi Tiongkok yang pesat sungguh mengesankan.

Negara Asia Timur Laut ini telah mempertahankan salah satu tingkat pertumbuhan ekonomi tertinggi di dunia selama lebih dari seperempat abad, mengangkat lebih dari 800 juta orang keluar dari kemiskinan hanya dalam beberapa dekade.

Tiongkok juga merupakan eksportir terbesar di dunia dan mitra dagang terpenting bagi Jepang, Jerman, Brasil, dan banyak negara lainnya. Berdasarkan nilai tukar pasar, ekonomi Tiongkok merupakan yang terbesar kedua di dunia setelah Amerika Serikat, tetapi terbesar secara global berdasarkan paritas daya beli.

Yuan kini menjadi mata uang kelima yang paling banyak diperdagangkan di dunia, sebuah peningkatan fenomenal dari posisi ke-35 pada tahun 2001. Yuan juga merupakan mata uang kelima yang paling banyak digunakan dalam pembayaran global per April 2023, naik dari posisi ke-30 pada awal tahun 2011.

Terlebih lagi, yuan telah menggantikan euro sebagai sumber cadangan devisa terbesar kedua bagi Brasil, sehingga banyak yang yakin bahwa tidak mengherankan mendengar pembicaraan tentang ‘dethrone’ dolar dan pengambilalihan mata uang Tiongkok yang tak terelakkan.

Namun, yuan masih tertinggal sebagai mata uang utama dunia. Peringkat ini bisa menyesatkan. Rata-rata volume perdagangan yuan masih kurang dari sepersepuluh dolar AS. Lebih lanjut, hampir semua transaksi dilakukan dalam dolar AS, dengan sangat sedikit transaksi dalam mata uang lain.

Dan dalam hal pembayaran global, porsi yuan sebenarnya hanya 2,3%, dibandingkan dengan 42,7% untuk dolar dan 31,7% untuk euro. Yuan juga akan menyumbang kurang dari 3% cadangan devisa global pada akhir tahun 2022, dibandingkan dengan 58% untuk dolar dan 20% untuk euro.

Dominasi dolar AS

Menilik sejarah, sejak tahun 1975, isu dedolarisasi telah banyak dibicarakan. Melalui riset, banyak orang menemukan sejumlah artikel berbahasa Inggris yang menyatakan bahwa Organisasi Negara-Negara Pengekspor Minyak (OPEC) sedang berupaya memutus semua hubungan dengan dolar AS.

Menteri Perminyakan Kuwait saat itu mengumumkan rencana untuk mengizinkan penetapan harga minyak dalam berbagai mata uang (tanpa menyebutkan mata uang mana) selain dolar AS. Tentu saja, rencana tersebut tidak pernah terwujud.

Sebagai mata uang cadangan utama dunia, dolar AS memegang banyak posisi penting dalam bursa global yang sulit dilampaui oleh mata uang lain. (Sumber: Xinhua)

Kasus serupa terjadi pada tahun 2019 ketika kontrak minyak pertama dalam yuan ditandatangani. Hal ini dianggap sebagai langkah baru menuju dedolarisasi dunia. Namun, sejauh ini, rencana tersebut belum berhasil.

Saat ini, sekitar 90% transaksi minyak dilakukan dalam USD, dan menurut Bank for International Settlements (BIS), hampir 88% transaksi internasional dilakukan dalam USD. Terakhir, dolar AS tentu saja tidak akan melepaskan posisi terdepannya.

Sebagai mata uang cadangan utama dunia, dolar AS memegang posisi penting dalam perdagangan global yang hanya dapat dilampaui oleh sedikit mata uang lain. Salah satu keunggulan unik dolar AS adalah mayoritas utang dunia berdenominasi dolar. Untuk melunasi utang dalam dolar AS, seseorang harus memilikinya. Hal ini menciptakan ketergantungan global terhadap dolar AS.

Demikian pula, sebagian besar perdagangan minyak dunia dilakukan dalam USD, terutama di Timur Tengah. Meskipun spekulasi baru-baru ini bahwa sistem petrodolar (nama lain untuk USD) mungkin terancam, ini merupakan jalur lain menuju ketergantungan global pada USD dan jalur yang akan sangat sulit digantikan.

Pada tahun 2022, diumumkan bahwa Arab Saudi akan mempertimbangkan untuk menggunakan yuan, alih-alih dolar, untuk menjual minyak ke Tiongkok, yang memicu pembicaraan tentang dunia pasca-dolar. Baru-baru ini, Tiongkok dan Rusia dilaporkan siap untuk menantang petrodolar.

Namun, terlepas dari rumor dan spekulasi yang beredar, USD tetap menjadi mata uang dominan dalam transaksi minyak selama lebih dari 50 tahun, sementara kurang dari 3% perdagangan minyak global dilakukan dalam yuan Tiongkok. Nilai USD tetap stabil hingga saat ini.

Terdapat pula sejumlah faktor struktural fundamental yang mendukung sistem moneter global yang berpusat pada dolar. Mata uang AS diuntungkan oleh likuiditas yang ekstrem, sementara yuan tidak. Dolar AS dapat dikonversi secara bebas, sementara mata uang Tiongkok tidak.

AS pada dasarnya adalah negara dengan ekonomi dan militer terkuat di dunia, sekaligus produsen minyak mentah terbesar di dunia. Semua ini memberi Tiongkok insentif yang jelas untuk mempertahankan dolarnya.

Faktor lain yang menegaskan dominasi dolar AS adalah peran kerja sama militer. Pada Oktober 2022, ekonom Federal Reserve Colin Weiss menerbitkan sebuah studi tentang korelasi antara pangsa dolar AS dalam cadangan devisa suatu negara dan hubungan militernya dengan AS. Weiss menjelaskan bahwa tiga perempat cadangan dolar AS global dipegang oleh negara-negara yang memiliki hubungan militer jangka panjang dengan Washington.

Oleh karena itu, bahkan dalam kejadian yang tidak terduga, jika pangsa USD dalam perdagangan internasional dan struktur utang menurun, dolar AS berada pada posisi yang baik untuk mempertahankan dominasinya.

Namun, status dolar yang tak tergoyahkan sebagai mata uang internasional yang tak tergoyahkan jangan disalahpahami. Dalam jangka panjang, satu-satunya cara AS dapat memenuhi permintaan global yang terus meningkat akan aset aman adalah dengan memperluas kapasitas keuangannya. Hal ini dapat merusak kepercayaan investor terhadap dolar, yang dapat memicu volatilitas dan krisis yang akan terwujud dengan sendirinya.

Ketergantungan pada USD sebagai mata uang tunggal juga menciptakan ketidakseimbangan yang nyata bagi AS dan negara-negara yang bergantung padanya. Hal ini menguras kapasitas industri domestik negara dengan ekonomi nomor 1 dunia tersebut, sebagai imbalan atas perluasan pengaruh politik dan militernya di luar negeri.

Meski demikian, kecuali terjadi perubahan besar dalam kekuatan ekonomi dan geopolitik, dolar AS kemungkinan akan tetap menjadi landasan ekonomi global di masa mendatang.

Selama berabad-abad, satu mata uang cadangan telah digantikan oleh mata uang lain, tetapi hal itu tidak akan terjadi di abad ini. Dunia sedang bergerak menuju sistem moneter global yang lebih terdesentralisasi, di mana dolar AS akan memegang posisi mata uang cadangan utama bersama sejumlah pesaing, termasuk yuan Tiongkok. Pengaturan alami seperti itu akan menguntungkan perekonomian global, tetapi AS akan tetap menjadi penerima manfaat terbesar.

[iklan_2]
Sumber