株式市場が上昇の勢いを維持するための根拠は多数
カン・ヴァン・ルック博士は、ニャット・ベト証券(VFS)が毎年開催している「2025年の株式市場展望 ― 新たな期待からの回復」をテーマにしたワークショップで、ベトナム経済が直面する主なリスクと課題について指摘した。 地政学的緊張、貿易戦争、民間投資と消費が新型コロナウイルス感染症以前の水準に戻っていないこと、社債市場が低迷していること、不動産市場の回復が遅いことなど、様々なリスクがある。さらに、ルック博士は、ドナルド・トランプ次期大統領の外交・経済政策は、輸出や外国投資誘致の面でベトナムにチャンスをもたらす一方で、課題ももたらし、特にベトナムが約40億ドル相当の5.1%の相互税を課される可能性など、追加負担を強いられると評価した。
しかし、カン・ヴァン・ルック博士の予測によると、2025年のGDP成長率はベースシナリオで8%(2024年は7.09%)に達し、 世界および地域平均を上回る見込みです。主な原動力となるのは、小売業の商品販売と消費の9%~10%の回復、輸出の8%~10%の伸び、そして実現されたFDIの10%~12%の力強い増加です。さらに、民間投資の回復、送金の増加、そして公共投資計画の推進も、2025年のベトナム経済の加速に寄与するでしょう。経済成長、インフレと為替レートの抑制、そして低金利の維持は、株式市場が上昇モメンタムを維持する基盤となります。
ワークショップ「2025年の株式市場展望 - 新たな期待からの回復」 |
2024年、ベトナム経済は為替レートや地政学的紛争の圧力にもかかわらず、拡張的な財政政策と柔軟な金融政策運営によって安定を維持すると予想されます。しかしながら、流動性が徐々に低下し、外国資本が慎重な姿勢を見せる中、株式市場は期待ほど力強く成長していません。しかしながら、VN指数は依然として中期的な横ばい上昇トレンドを維持しており、1,200ポイントの節目を上回り、ブレイクアウトの機会を窺っています。
ニャット・ベト証券株式会社(VFS)の分析担当ディレクター、グエン・ミン・ホアン氏は、2024年の株式市場は、為替レートの緊張、政治的変動、外国資本の純流入、自然災害、国際的な地政学的緊張、そして投資市場間の利回り格差など、多くの不利な要因(いわゆる「逆風」)により、力強い躍進を遂げることはできないと考えています。
逆風が市場の成長モメンタムを阻害している。しかし、これらの障壁が徐々に弱まる2025年に向けて、市場はプラスの成長ドライバーを迎えるだろうとホアン氏は考えている。2025年9月に予定されている格上げプロセスと、外国人投資家からの純売り圧力の減少により、株式市場の流動性は高まると予想される。
上記の理由から、グエン・ミン・ホアン氏は、VN指数が1,450ポイント付近まで上昇し、予想PERが12倍に達する可能性があると予測しており、その際には上場企業の税引き後利益の伸びが前年比14~16%に達する可能性がある。
VFSの専門家が2025年の4つの投資テーマを指摘
ホアン氏は、2025年のマクロ経済の好調なストーリー、長期にわたる市場バリュエーションの上昇、上場企業の利益成長、株式市場へのキャッシュフローの流入といった要因から、今年は強気の波が期待できる重要な兆候が現在見られると述べた。特に流動性のシグナルが強調されている。市場の取引額は、2024年のピークと谷間を経て継続的に減少し、5年ぶりの低水準(2025年1月9日には7兆5,000億ドン)に達した後、再び増加に転じている。
投資セクター選択戦略について共有したNhat Viet Securities Analysisのディレクターは、注目すべき4つのトピックを指摘しました。第一に、ベトナムの力強い経済成長は、信用の伸びが16~17%という高い水準に達すると見込まれるため、銀行業界にプラスの影響を与える可能性があります。一方、株式市場の流動性は回復し、20兆VND以上を維持すると予想されており、証券業界にもプラスの影響を与えるでしょう。また、政府の支援策によって経済が回復し、消費者需要が回復すれば、小売業界も恩恵を受けると予想されます。
第二に、公共投資の支出加速についてですが、この投資テーマに関心のある投資家は、インフラ建設、建設資材、不動産への投資が可能です。一方、トランプ2.0をめぐる投資テーマや輸出入は、工業団地や物流不動産グループにプラスの影響を与える可能性があります。一部の企業は、米国市場における高関税国からの市場シェア獲得、世界市場の需要回復に加え、中国や米国といった主要市場のマクロ経済変動や、貿易戦争発生時の商品価格高騰の可能性といった恩恵を受ける可能性があります。
テクノロジーは2024年に世界の投資家から注目を集める分野です。ホアン氏は、テクノロジーは今年も引き続き投資テーマであり続けると予測しています。現在、ベトナムは依然としてソフトウェア・アウトソーシングサービスにとって魅力的で潜在力のある国とみなされており、このデジタル経済分野においても高い目標を掲げています。
投資テーマ別の潜在的産業 |
高い成長率、魅力的なバリュエーション、マクロ経済の恩恵を受け、キャッシュフローを獲得するセクターは、有望な産業グループとなるでしょう。マクロ経済見通しと市場動向に基づき、VFSの専門家は、不動産と公共投資が2025年には経済回復の傾向と政府の支援政策から直接恩恵を受ける、2つの有望な株式グループになると予測しています。
不動産セクターに関して、FiinGroup Vietnam Joint Stock Companyのデータ分析責任者であるDo Hong Van氏は、2025年の同グループの税引後利益は、ベースラインシナリオにおいて同期間比で約17.2%の回復を続けると予測しています。主な原動力は、住宅用不動産、特に中価格帯の住宅用不動産の供給の改善と、活発な不動産取引需要の回復です。上記の見通しと魅力的な評価水準により、この業界グループは再びキャッシュフローを獲得する兆候を示しています。
しかし、このセクターには依然としていくつかのリスクが存在します。ヴァン氏によると、具体的には、不動産企業は社債の償還や資本再構成の必要性による圧力に直面する可能性があります。さらに、外国人投資家による不動産株の売り越し傾向も株価に影響を与えています。ヴァン氏によると、将来有望な不動産株は、クリーンな土地資金、透明性のある法的地位、そして2025年に実施が見込まれるプロジェクトを持つ企業に焦点が当てられるでしょう。
出典: https://baodautu.vn/chon-danh-muc-dau-tu-2025-bon-chu-de-chien-luoc-tu-chuyen-gia-vfs-d252721.html
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