株価は4日連続で下落：短期的な調整シグナルか、それとも長期的なリスクか？

ベトナムの株式市場は4日連続で下落し、一連の調整局面を迎えている。外国資本の売り越しが引き続き堅調で投資家の警戒感が強まっていることから、VN指数は3月21日の週末取引を2.05ポイント下落して1,321.8ポイントで終えた。市場の流動性も弱まる兆候を見せており、多くの投資家は「これは短期的な調整の兆候なのか、それともよりネガティブな傾向の始まりなのか」と疑問を抱いている。

Thời báo Ngân hàng•22/03/2025

最近の取引セッションでは、ETF ファンドのポートフォリオ再編活動が記録されました。これは、市場の需給に強い影響を与えることが多い要因です。しかし、活発な取引セッションが期待されるのとは裏腹に、キャッシュフローは「傍観者」になる傾向があり、市場は低迷し、回復の勢いを失っています。

特に柱となる銘柄では売り圧力が広がっている。 GAS、POW、PPC、BWEなどの大型株は軒並み下落し、銀行・証券グループの弱体化も相まって指数に大きな圧迫を与えた。 VN-Index はセッション中に何度も 8 ポイント以上下落しました。明らかに、回復に向けた努力にもかかわらず市場が回復できない理由は、主力銘柄の不在である。

珍しく明るい兆しは IT グループから現れています。 FPTは2.4%上昇し、SMTは4.6%と大幅に上昇し、ファンダメンタルズが良好な株式には依然として需要があることを示しています。

特に、小型株であるHQC株は、国内外の投資家から大きな需要を受け、予想外に流動性が1,630万株を超え、天井を突破した。これは、市場全体のトレンドが弱まっているにもかかわらず、キャッシュフローは依然として、独自の要因を持つ株式で機会を探していることを示しています。

Tâm điểm đáng chú ý là cổ phiếu nhỏ HQC bất ngờ nổi sóng lớn

注目は、突如として大きな波を起こす小型株HQCだ。

3月21日の取引終了時点で、外国人投資家は1週間で合計4兆3,190億ベトナムドンの売り越しを記録したが、これは国内投資家にとっては憂慮すべき数字だ。最も多く「売り飛ばされた」銘柄は、FPT、TPB、SSI、MWG、VPBなどであり、外国人投資家の嗜好の変化が表れている。

FPT株だけでも、テクノロジー業界では前向きな見通しがある銘柄であるにもかかわらず、2兆ベトナムドン近くが純売却された。明確な支援要因が欠如している市場環境において、外国資本の継続的な撤退は大きなマイナス要因となっている。一方、証券会社の自己勘定取引ブロックは、SSI、 SHB 、TCB、VHMなどの銘柄を中心に買い越しを継続すると逆方向に動く傾向があり、大口投資家グループの期待の差異が表れている。

技術的およびキャッシュフローの観点から見ると、現在の動きは年初から続いている力強い上昇後の必要な調整と見ることができます。市場は2024年末と比べて4.3％以上上昇し、これまで何度も下回ってきた重要な心理的閾値である1,300ポイントを上回った。

VPS証券アナリストのハン・フー・ハウ氏によると、この調整は短期的なものであり、市場が蓄積していくために必要なものだという。力強い上昇の後に利益確定の圧力がかかるのは正常です。重要なのは、資金が市場から完全に撤退したわけではなく、業界グループ間で循環しているだけだということです。テクノロジーグループやHQCのような小規模な投機株の台頭がその証拠だ。

また、2025年3月下旬から4月上旬にかけては、米国の新たな税制政策に関する情報や上場企業の第1四半期の業績発表を待つ投資家の慎重な姿勢が続く可能性がある。

VN指数は調整局面にあるものの、専門家は中長期的には依然として楽観的な見方を維持している。今年の企業利益は17～20％増加すると予想され、KRXシステムがまもなく稼働し、今年中の市場アップグレードへの期待も相まって、キャッシュフローが回復する強力な支援要因となっている。

株式専門家のレ・ティ・ホン・ニュン氏は、「さらに先を見据えると、特に4月から5月にかけて株主総会シーズンに入り、ポートフォリオの再構築後に海外からのキャッシュフローが戻ってくると予想されるため、市場は年末までに1,400ポイントの目標に到達する可能性がある」と述べている。

今日の市場は投資家の心理と戦略の試金石です。長期投資家にとって、これはポートフォリオを再構築し、ファンダメンタルズが優れ、外国資本の流入による影響が少なく、第2四半期に成長の余地がある株式を選択する機会となる。

短期的には予測が困難ですが、中期的な視点で忍耐強く適切な機会を選べば、市場は引き続き魅力的です。ハウ氏は「投資家は短期的な変動に慌てず冷静さを保ち、長期的な成長の可能性がある銘柄に注目することが重要だ」とコメントした。

不安定な市場では、テクニカル指標とマクロ経済情報を注意深く監視することで、投資家はより情報に基づいた投資判断を行うことができます。