米国株は今後12〜24か月で10〜20%下落するでしょうか？

Chứng khoán Mỹ sẽ giảm 10-20% trong 12-24 tháng tới?

ゴールドマン・サックスCEOデビッド・ソロモン

ゴールドマン・サックスのデビッド・ソロモン最高経営責任者（CEO）は香港でのフォーラムで、今後12～24カ月で株式市場が10～20％下落する「可能性が非常に高い」と述べ、10月にイタリアでの会議で述べた発言を繰り返した。

一方、モルガン・スタンレーのCEO、テッド・ピック氏は、マクロ経済ショックがなければ、投資家は「10～15％の調整の可能性を歓迎すべき」だと述べた。

市場はこれらの発言に否定的に反応し、火曜日の取引セッションでは米国株が全面的に下落した。

アナリストによると、ウォール街では、市場の高値更新と経済成長の促進に貢献してきたAI投資の波が資産バブルを形成しているのではないかとの懸念が高まっている。一時的な調整局面では、バリュエーションが落ち着き、投資家の期待が再び正常化する可能性がある。

ナスダック総合指数は、この発言を受けて早朝取引で約2%下落し、取引終了時点でも約1.6%下落していました。高値圏のAI関連銘柄が最も大きな打撃を受け、パランティア（PLTR）は予想を上回る第3四半期決算と上方修正された通期見通しにもかかわらず、最大8%下落しました。

それでもソロモン氏は、過剰反応すべきではないと強調した。「我々は底値予想をする人間ではない」と述べ、「ゴールドマン・サックスのアドバイスは、ポートフォリオを見直して投資を継続することだった。そのアドバイスは功を奏した」と付け加えた。

経済リスクや地政学的リスクにもかかわらず、株式市場が記録的な高騰を続ける中、投資家はAIバブルのリスクをますます警戒している。大規模なデータセンターやクラウドコンピューティングの取引を背景に、米国が「第2のドットコムバブル」に突入するのではないかと懸念する声も高まっている。第2のドットコムバブルとは、2000年代初頭にインターネットの商業化への過度な期待がインフラの過剰供給と株価の異常な高騰を招いたバブルのことである。

ソロモン氏とピック氏だけでなく、JPモルガン・チェースのCEOジェイミー・ダイモン氏も10月に、今後6カ月から2年の間に大幅な調整が起こる可能性があり、市場は「このリスクを過小評価している」と警告した。

連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長も9月に、株式市場は「かなり過大評価されている」と述べた。

国際通貨基金（IMF）は最近の報告書で、「価格モデルは、リスク資産の価格がファンダメンタルズを大きく上回っていることを示唆しており、悪影響のあるショックが発生した場合、無秩序な調整の可能性が高まっている」と記した。

しかし、すべての投資家が悲観的というわけではない。一部の専門家は、現在のAIブームを牽引するテクノロジー企業は、ドットコムバブル期の企業よりもはるかに強固な財務基盤にあり、評価額もより妥当であると指摘している。

バブル懐疑論者は金利も指摘しており、連邦準備制度理事会は来年金利を引き下げると予想されており、経済成長を支え、バブル崩壊の原因となり得る信用収縮のリスクを軽減するだろう。

ソロモン氏とピック氏は、株価評価額が高いことを認めつつも、市場の見通しは依然として否定的よりも肯定的であると述べている。

ピック氏は「投資家は依然としてリスクを取る意思があり、今後の投資環境は概してかなり好ましいものになると思う」と語った。

ソロモン氏は、ハイテク株の時価総額は現在、過去最高値の約80％だが、「市場全体を見ると、特に収益の伸びが好調なことから、まだ適正価格のセクターは多くある」と述べた。

同氏はまた、先進国の拡張的財政政策が今後も株式市場の原動力となるだろうとも述べた。

「今のところ、環境はかなり良好だと思います。もちろん、うまくいかないことはたくさん起こり得ますが、現時点では可能性は高くありません」とソロモン氏は述べた。

彼は金融バブルが何年も続く可能性があると改めて強調した。ドットコムバブルが実際に崩壊する3年以上前の1996年、アラン・グリーンスパン前FRB議長が「非合理的な熱狂」について警告した例を挙げた。

CNBCの金融アナリスト、ジム・クレイマー氏はツイッターで、「評価額は高すぎるのではないか？常に高いものだ」とコメントした。