流動性が急落、VN指数は綱引きでわずかに上昇

11月4日午後の見事な反転により、市場はより明確な回復局面に入り、1,700ポイントへの早期回復の機会が開かれるとの期待が高まりました。しかし、11月5日の取引では、慎重なセンチメントが再び高まり、キャッシュフローはより慎重になり、市場の上昇モメンタムは予想ほど強力ではなくなりました。

慎重な波の中で脆弱なグリーン、資金の流れは市場から撤退

取引終了時点で、VN指数は2.91ポイント（+0.18%）の小幅上昇にとどまり、1,654.89ポイントで引けを取った。市場は明らかに下落に傾き、下落銘柄は190銘柄で、上昇銘柄（121銘柄）の1.5倍となった。HNX指数やUPCoM指数といった他の指数は上昇を維持し、それぞれ0.79%、1.06%上昇した。

この日の最も顕著なハイライトは、流動性の急激な低下でした。ホーチミン証券取引所（HoSE）における取引総額はわずか19兆9,680億ベトナムドンにとどまり、前日比41.7%減となりました。取引量も45.4%急減し、6億5,430万枚となり、19週間ぶりの低水準となりました。

昨日午後、市場が力強い上昇を見せたばかりの状況を考えると、約20兆VNDという取引水準は低すぎると言えるでしょう。これは、予想外の「価格ショック」によるキャッシュフローの引き揚げを明確に反映しています。投資家は短期的な利益確定のリスクを懸念し、価格競争を続けるのではなく、傍観者として様子見を続けています。

午後の上場2フロアの流動性は午前の取引に比べてわずかに15%程度増加したが、一日全体では昨日に比べて39.4%と大幅に減少した。

市場全体の慎重姿勢とは対照的に、石油・ガスセクターは引き続き好調なパフォーマンスを維持しました。PVDとPVSはともに5.9%上昇し、 BSRとPLXも活発な取引でプラスで引けました。この上昇は、世界の原油価格の好調な推移と、それが業界企業の第4四半期の利益にすぐに反映されるとの期待に支えられました。

原材料グループも、DPMが5.06%、GVRが1.04%それぞれ上昇するなど、好調な推移となりました。しかし、HPGは鉄鋼需要の低迷が続くとの懸念から、1.68%減少しました。

銀行セクターは逆方向に推移し、キャッシュフローに対する慎重な見方を示した。CTGは2.7%上昇、VCBは1.16%上昇するなど、一部の大型株が市場を支えた。一方で、SHB （-0.61%）、VPB（-0.85%）、ACB（-1.54%）など多くの銘柄が下落した。この乖離は、銀行セクターに対する期待が短期的に市場がさらに上昇するほど強くないことを示している。

不動産セクターは総じて下落した。VHMは0.6%下落、VREは3%近く下落、CEOは2.39%下落した。一方、VICは2.74%の力強い上昇とトレンドに逆行し、指数の上昇ペース維持に大きく貢献した。

金融サービスグル​​ープ、特に証券株は強い利益確定圧力にさらされました。SSIは0.43%の小幅上昇を維持しましたが、VIXは2.87%、VCIは2.99%下落しました。同グループの多くの銘柄が相次いで急騰したばかりであるため、ポイントの戻し圧力は避けられません。

工業株グループでは、短期的な利益確定圧力の影響を受け、GEX（-3.92%）、VGC（-2.81%）など多くの銘柄が大きく調整した。

下落銘柄が圧倒的に多かったにもかかわらず、市場には売り圧力は見られなかった。下落銘柄190のうち、122銘柄は依然として1%以上下落し、取引額が「数千億ドン」に達したのはわずか18銘柄だった。これは、今回の動きがトレンド反転の兆候ではなく、前回の急激な回復局面後のテクニカル調整によるものであることを示している。

VN指数は上昇したが、誰もが満足していたわけではない。ほとんどの銘柄が基準価格を下回っていたため、多くの投資家は市場が「偽りの青信号」だと感じていた。大型株のおかげで指数は上昇したが、個人口座は依然として赤字だったのだ。

市場は忍耐力を試す局面に入りつつある。あまり長く市場から離れていると機会を逃すことになるが、あまりに急激に参入すると調整のリスクがある。

アナリストらは、資金の流れには行動の根拠となるさらなる根拠、とりわけ世界的な金融・経済政策からのより明確なシグナルが必要であることから、指数は狭い範囲内で変動し続ける可能性があると指摘した。

UPCoM指数は1.22ポイント（+1.06%）上昇し、116.50ポイントとなった。フロア全体では144銘柄が上昇、76銘柄が下落し、流動性は2,520万株、時価総額は6,253億ドンに達した。注目銘柄は石油で、約300万株が約300万株の取引となり、4.76%上昇の1万1,000ドンで引けた。このフロアで唯一、流動性が200万株を超えた銘柄である。

デリバティブ市場では、11月満期のVN30先物契約が12ポイント（-0.63%）下落し、1,886ポイントとなった。これは、原資産指数の下落幅を上回った。流動性は288,706枚、換算額は約54兆5,350億VND、未決済取引量は41,423枚を超えた。

ワラント市場はハイリスク・ハイリターンを示しています。流動性が100万ユニットを超えるコードは7つありますが、そのうち5つは10%以上大幅に下落しました。一方、VNMのワラント2つ（CVNM2515とCVNM2521）は、全体的な傾向とは対照的に、それぞれ2%と11.25%上昇しました。

個人社債市場では、726万口の債券が発行され、総額は4兆4,552億ドンとなりました。このうち、ベトドゥック・インベストメント・アンド・トレーディング・カンパニー・リミテッドのVDI12101が、発行額9,910億ドンを超え、発行額トップとなりました。

11月5日の取引では、激しい変動の後、投資家の躊躇と躊躇が見られた。指数は依然として上昇しているものの、流動性の低さは、キャッシュフローが市場に戻る前に新たな機会を待っていることを示唆している。

マクロ要因や政策要因に未知数が多い状況では、リスクの高い短期的な波を追うのではなく、忍耐強く、第4四半期に堅固な基盤と第4四半期に成長が期待できる銘柄を選ぶのが、現時点での合理的な戦略と言えるだろう。

出典: https://thoibaonganhang.vn/thanh-khoan-lao-doc-vn-index-tang-nhe-trong-giang-co-173116.html