先週の株式：一部の銘柄は堅調に推移したものの、流動性は大幅に低下

写真のキャプション — イラスト写真：ハイ・イェン/ティン・トゥック・アンド・ダン・トック新聞

緑色は「一瞬だけ現れて、すぐに消える」

週明けには、米中貿易摩擦の緩和という明るい兆候が市場に伝わり、稀に見る上昇局面への期待が高まりました。しかし、強い売り圧力がこれらの期待をたちまち打ち砕き、VN指数は週初に再び下落ゾーンに転じました。

指数が1,620ポイントの強力なサポートゾーンに接近した際に、稀に見る明るい兆しが現れました。強い買い圧力に後押しされ、市場は力強く回復し、短期から中期のトレンドを裏付ける重要な節目とされる50営業日平均価格ラインであるMA50ラインを回復しました。この展開は「セカンドボトム」への期待を掻き立てました。しかし、この期待は長くは続きませんでした。週末の取引は、ファンドのポートフォリオ再編日でもあり、特に大型株グループが強い調整圧力にさらされていたこともあり、これまでの実績を吹き飛ばすような嵐となりました。

下落を主導したのは、数週間にわたりVN指数の重要なサポート役となってきたビングループ（VIC、VHM、VRE）の株と、銀行株および証券株の「低迷」で、市場の暗い雰囲気をさらに高めている。

先週、一部の銘柄は安定を維持したものの、流動性は急激に低下しました。ブルーチップグループ（市場を牽引する大型株）の弱体化とは対照的に、一部のミッドキャップ株（より柔軟性の高い中型株）や、FPT 、DGC、GASなどの個別ブルーチップ株には、厳選されたキャッシュフローが流入し、これらの銘柄は安定した緑色を維持しました。

しかし、全体的な状況は依然として高い警戒感を示しています。先週の流動性は急落し、20週平均を30.3%下回りました。これはキャッシュフローに対する慎重さを明確に反映しています。10月27日から31日までの取引週の終値では、VN指数は43.53ポイント（前週比2.59%下落）の1,639.65ポイントで取引を終えました。

先週の明るい兆しはテクノロジー・通信セクターでした。総合指数は大幅に下落したものの、21業種中14業種がポイントを上昇し、市場は依然として上昇基調で始まりました。テクノロジー・通信セクターは8.51%、繊維セクターは6.75%、産業用不動産セクターは6.23%それぞれ上昇しました。これら3つのセクターが、今週の上昇を牽引しました。

一方、不動産株は11.11%、証券株は2.87%、小売株は2.30%それぞれ下落しました。これら3つの株は、今週最も下落幅が大きかったグループです。

外国人投資家は先週、売り越しを鈍化させたものの、キャッシュフローは依然として慎重な姿勢を維持した。そのため、外国人投資家は今週、2兆7,230億ドンの売り越しを記録し、前週と比べて若干減少した。先週、最も売り越しが大きかった銘柄は、MBB（1兆2,760億ドン）、SSI（1兆60億ドン）、ACB （8,360億ドン）であった。一方、外国人投資家はFPT（1兆9,280億ドン）、VPB（2,500億ドン）、HDB（2,380億ドン）を「積極的に」買い越した。

ベトナム建設証券株式会社（CSI）は、週次戦略レポートにおいて、月末のリストラセッションが大きな圧力となったものの、流動性の低さから市場はまだ売り圧力に陥っていないと評価しました。VN指数は2ヶ月連続の調整を記録し、10月には1.33%下落しました。これにより、日足、週足、月足チャートで明確な調整トレンドが形成されました。

CSIは、新規買いポジションのリスクが高いと考えています。CSIは、VN指数が今後1ヶ月で1,560ポイント前後のサポートゾーンに調整し、その後キャッシュフローがより明確に回復すると予想しています。したがって、CSIは投資家に対し、適度な株式比率（50～60%）を維持し、VN指数がこのサポートゾーンを試すまで辛抱強く待ってから、新規ポジションの開設を検討することを推奨します。

バオベト証券株式会社（BVSC）とSSI証券株式会社（SSI）は、市場は横ばい傾向にあるとコメントし、投資家に対し中小型株グループを監視するよう推奨した。

BVSCによると、VN指数は1,600～1,620ポイントから1,705～1,725ポイントの範囲で推移しており、このレンジの両端で大きく変動する可能性のある横ばい状態を示しています。11月前半もこの横ばい傾向が維持されれば、資金の流れは投機筋銘柄や中小型株にシフトする可能性があります。

一方、SSIは、モメンタム指標が弱含みのシグナルを維持している状況下で、指数は1,640ポイント付近のサポートゾーンを試していると述べた。SSIは、1,600～1,610ポイントのゾーンは、市場の大きなトレンドを確認する上で依然として重要な節目であると述べた。

実際、市場動向を見ると、ベトナム株式市場は10月を極めて警戒的な状況で終えたことがわかります。投資家心理は、国際的な変動、政策要因、そしてポートフォリオ再編の動きによって大きく揺らぎました。しかしながら、キャッシュフローは依然として明確な差異を示しており、完全な引き揚げには至っていません。そのため、今後、テクニカルな回復波が押し寄せる可能性も残されています。

短期的なリスクが依然として存在する状況において、証券会社の一般的な推奨は、適度な割合を維持し、リスクを厳格に管理し、主要なサポートゾーン付近での市場の反応を観察することです。

ウォール街は10月に前向きに別れを告げ、ダウ・ジョーンズは長い連勝を続けている

国内のキャッシュフローは慎重で、市場は依然として分断状態が続いています。一方、世界の主要市場、特にウォール街は明るい兆しを見せています。

米国株式市場は、米連邦準備制度理事会（FRB）、テクノロジー企業の業績報告、米中貿易交渉からのさまざまなシグナルが示された不安定な週であったにもかかわらず、2025年10月を堅調な上昇傾向で終えた。

10月31日の週末取引では、アマゾン株の好調な押し上げを受け、主要3指数は小幅上昇しました。ナスダック総合指数は0.61%上昇の23,724.96ポイント、S&P500は0.26%上昇の6,840.20ポイント、ダウ・ジョーンズ工業株平均は0.09%上昇の47,562.87ポイントとなりました。週間では、S&P500は0.7%上昇、ナスダックは2.2%上昇、ダウ・ジョーンズ工業株平均は0.8%上昇しました。

株価上昇の牽引役となったのは、アマゾンの予想を上回る業績だ。同社のクラウドコンピューティング部門は、2025年第3四半期の売上高が20%増加したと発表し、これは2022年以来の最高記録となった。アマゾン株は9.6%上昇し、パランティア（3%上昇）やオラクル（2.2%上昇）といったAI関連テクノロジー株も続いた。Netflixも株式分割の発表を受けて2.7%上昇し、テスラは3.7%上昇した。

こうした状況を受け、ウォール街は10月を好調な形で終えることができました。10月は年間で最も変動の激しい月とされることが多いですが、この好調な月間を終えることができました。S&P500は2.3%、ナスダックは4.7%、ダウ工業株30種平均は2.5%それぞれ上昇し、6ヶ月連続の上昇となりました。これはダウにとっては2018年以来の最長記録です。

10月29日の取引では、FRBが予想通り0.25%ポイントの利下げを実施した後、市場は大きく変動しました。しかし、FRBのジェローム・パウエル議長は、12月の追加利下げは「依然として不透明」だと述べました。この発言を受け、投資家は次回の利下げへの期待を急激に引き下げ、その確率は従来の90%からわずか71%に低下しました。

10月29日、AIチップメーカーとして初めて時価総額5兆ドルに到達したエヌビディアの株価は3％上昇し、引き続きハイテク株の明るい材料となっている。ロンドン証券取引所（LSEG）のデータによると、S＆P 500企業のうち44％が第3四半期の利益を発表し、そのうち84.2％が予想を上回り、過去4四半期の平均を上回った。しかし、ハイテク大手の業績はまちまちだ。メタの株価は、第3四半期の利益が前年同期比83％減少したと発表した後、11％以上下落し、マイクロソフトは2.9％下落した。投資家は、AI支出が利益率を上回って伸びており、ハイテク株のバリュエーションがリスクに対してより敏感になっていることを懸念している。メタは、来年のAI投資コストが「大幅に増加する」と警告し、マイクロソフトとアルファベットはどちらもAIの波に追いつくためにインフラ支出を増やしている。

米中貿易戦争の複雑な展開は、市場にさらなる変動要因をもたらしました。10月30日には、投資家がドナルド・トランプ米大統領と習近平中国国家主席の会談の結果を歓迎したことから、市場は全面下落しました。両国は一部輸入関税の引き下げとレアアース供給の維持に合意しましたが、まだ正式文書への署名に至っていないため、市場センチメントは再び慎重な姿勢に戻りました。

ボラティリティが高いにもかかわらず、S&P 500指数は2025年初来で16%上昇し、ナスダック指数も約23%上昇しています。これは、人工知能（AI）への投資の波とFRBの早期金融緩和への期待によるものです。S&P 500構成企業の2025年第3四半期の利益は前年比13.8%増と予想されており、過去3年間で最高水準の1つとなります。しかしながら、市場バリュエーションは敏感な状況にあります。

歴史的に、米国株は11月と12月が最も好調な月です。1950年以降、S&P 500指数の平均上昇率は11月が1.87%と最も高く、12月は1.43%で3番目に高い上昇率でした。投資家は今年もこの傾向が続くことを期待していますが、「ホリデーシーズン効果」が今年に入ってからの10ヶ月にわたる力強い上昇にすでに一部織り込まれているのではないかとの懸念もあります。

多くの大手企業が業績発表を控えている一方で、米国政府の閉鎖が続いているため経済データが不足しており、投資家は世界最大の経済の健全性を評価するために、ADP雇用報告やミシガン大学の消費者信頼感調査などの代替指標にさらに頼らざるを得なくなるだろう。

出典: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/chung-khoan-tuan-qua-thanh-khoan-roi-sau-du-mot-so-co-phieu-van-tru-vung-20251102125340204.htm