株価が1,500ポイントを突破：投資機会と効果的なリスク管理

VN指数は7月29日に64ポイント以上急落し1,493ポイントとなった後、急速に回復し、7月30日の取引終了時には14ポイント以上上昇し1,507ポイントとなった。アナリストによると、この動きは、市場が長期にわたって上昇を続けてきた状況を考えると、予想外ではないという。

株式投資の機会は1,500ポイントを超える

同日、グオイ・ラオ・ドン新聞が主催したトークショー「株式市場は継続的に新たな高値を更新：チャンスとリスク？」で講演したロン・ベト証券（VDSC）のオンライン顧客部門ディレクター、レー・ヒュー・トアイ氏は、関税要因による調整後、市場は目覚ましい成長を遂げていると語った。

「VN指数は1,075ポイント前後で底を打った後、力強く回復し、現在約45%上昇しており、非常に印象的な数字です。この動きは、前向きな貿易交渉、信用促進政策、そして特に2025年第2四半期の上場企業の業績が徐々に改善していることなど、プラス要因に支えられています」とトアイ氏は述べた。

指数だけでなく、市場流動性も爆発的な上昇を記録しました。20億～30億米ドル規模の取引セッションが連続して発生しました。7月29日には、市場全体の取引総額が76兆VNDを超え、ベトナム株式市場史上最高額を記録しました。経験豊富な投資家にとって、これは市場が強力なキャッシュフローを誘致し、長期的に大きな投資機会を生み出していることを示すシグナルです。

しかし、だからといって投資家が主観的になっても構わないというわけではない。DNSE証券のシニアクライアント部門責任者であるヴォ・ディエップ・タン・トアイ氏は、上昇トレンドにおいては調整局面は避けられないと述べた。「投資家は市場に『従う』ための強いメンタルを準備する必要がある。」

4月10日のように、株価が立て続けに天井価格に達するような爆発的な取引セッションを私たちは数多く目撃してきました。しかし、上昇か下落かという市場の予測に従うのではなく、株式ポートフォリオと具体的な投資戦略に焦点を当てるべきです」とタン・トアイ氏は意見を述べました。

この専門家によると、これらの調整局面はポートフォリオを再構築し、中長期的に利益を最適化する絶好の機会です。調整局面でも優良銘柄を保有し続けることで、投資家は近い将来の大きな波に乗ることができるでしょう。

マクロ的な視点から見ると、ブルーホライズン・ファイナンシャルの投資ディレクターであるチュオン・ダック・グエン氏は、市場に強力なキャッシュフローをもたらす重要な要因の1つは、ベトナム株がフロンティア株から新興株に格上げされる見通しであると評価した。

「これは、常に時代を先取りし、迅速に行動することで知られる外国資本にとって大きな魅力となる要素です。このアップグレードが成功すれば、ベトナムはより多くの外国資本を誘致する機会を得ると同時に、国際金融市場におけるベトナムの地位を確固たるものにすることができるでしょう」とグエン氏は述べた。

Chứng khoán vượt 1.500 điểm: Tỉnh táo nắm bắt cơ hội - Ảnh 1. — 7月30日に開催されたNguoi Lao Dong新聞のトークショーに参加した講演者とゲスト。写真：タン・タン

外国人投資家からの教訓

最近、外国人投資家による継続的な買い越しと売り越しにより、市場が急上昇した後、急落する事態が起こっているが、レー・フー・トアイ氏は、投資判断を行う際に外国人投資家の動きに過度に依存すべきではないと述べた。

「多くの投資家は外国人投資家を先行指標と見ていますが、客観的な見方を持つ必要があります。今年の最初の6ヶ月間では、外国人投資家は約40兆ドンの売り越しでしたが、7月初旬には11兆ドンの買い越しとなりました。つまり、全体として外国人投資家は依然として売り越しですが、VN指数は依然として力強く上昇しており、継続的に新たな高値を更新しています。これは、彼らが市場における投資家の集団に過ぎず、彼らの行動はガイドラインというよりは参考資料に過ぎないことを示しています」とトアイ氏は分析しました。

市場の格上げの見通しについて、トアイ氏は、これは中長期的に状況を一変させる要因となる可能性があると述べた。「ベトナムは新興市場への格上げに向けた多くの前向きな兆候に直面しています。そうなれば、外国の機関投資家は戦略を見直し、投資ポートフォリオを見直さざるを得なくなるでしょう。問題は、彼らがどこに資金を投入するのか、そしてどの上場企業が彼らを惹きつけるだけの資質を持っているのかということです」とトアイ氏は問いかけた。

このような状況において、国内投資家は外国人投資家の行動に流されるのではなく、積極的に学ぶべきだ。「もし彼らが格上げされたら、どんな銘柄を買うだろうか？そして、それらの銘柄はすでにあなたのポートフォリオに入っているだろうか？」と、この専門家は強調した。

この見解には、ヴォ・ディエップ・タン・トアイ氏も同意した。同氏は、外国マネーが「スマートマネー」と呼ばれるのは、何の理由もないわけではないと述べた。VN指数が1,280～1,300ポイントのレンジにあった頃、外国人投資家は勢いよく買い始めた。市場が1,400ポイントに達した後も、わずか2週間でさらに11兆VNDの買い越しを続け、非常に高い集中力と断固たる姿勢を示した。「当時、外国人投資家は『天井買い』をしている」と考える人もいた。しかし、現実はどうだろうか？現在、VN指数は1,500ポイントを超えており、これは外国人マネーが依然として非常に敏感で戦略的な動きをしていることを証明している」とタン・トアイ氏は述べた。

したがって、彼によれば、問題は外国人投資家の行動だけでなく、国内投資家の反応にもかかっている。1400ポイントや1500ポイントといった「高値か安値か」という感覚を生みやすい節目に過度に注目するのではなく、投資家は「大局」に立ち返るべきだと彼は考えている。

今から年末までの市場の潜在力は？マクロ政策は好ましいものなのか？信用の流れ、税制、そしてGDP成長は市場を支えるのに十分なのか？「株式市場にはチャンスが溢れている。重要なのは、投資家が利益を管理し、リスクをコントロールするための明確な戦略を持っているかどうかだ」とタン・トアイ氏は強調した。

第2四半期の業績発表シーズンが終了し、8月1日に米国と他国間の関税政策が発効する8月の市場予測について、ヴォー・ディエップ・タン・トアイ氏は、4月の関税に関する「苦い記憶」が投資家を一時的に取引停止に追い込み、様子見させる可能性があると述べた。「マクロ経済情勢はデリケートな問題であり、慎重な対応は必要だが、長期的な視点も必要だ」とトアイ氏は述べた。

チュオン・ダック・グエン氏が指摘したもう一つのリスクは、同社の第2四半期の業績が予想ほど芳しくないことだ。「同様に重要なのは、米ドル/ベトナムドンの為替レートが年初から約3.5%上昇していることです。今後年末にかけて為替レートが落ち着けば、外国人投資家の売り越しが止まり、より多くのFDI資本が流入する可能性があります」とグエン氏は述べた。

アップグレードソリューションの促進

同日、国家証券委員会がラオドン新聞と共同で開催した「経済の資金動員チャネルを拡大するための株式市場のアップグレード」セミナーで、国家証券委員会のブイ・ホアン・ハイ副委員長は、財務省と委員会は、ボトルネックを取り除き、国際機関の基準を満たし、2025年までにベトナムの株式市場をフロンティアから新興市場にアップグレードすることを目指し、多くの法的文書の早急な検討と改正案の提案を行っていると述べた。

現在、ベトナムの株式市場は1,000万人以上の投資家を抱え、流動性は地域でも最高水準にあり、数十年かけて発展してきた多くの市場を凌駕しています。証券市場開発局（国家証券委員会）のファム・ティ・トゥイ・リン局長によると、財務省は格付け機関FTSEラッセルが設定した9つの基準をすべて満たしています。しかし、格付けをさらに向上させるには、ベトナムは外国投資家からのさらなる肯定的なフィードバックを得る必要があります。そのため、国家証券委員会は、機関投資家が市場にアクセスし、参加するための好ましい環境を整備するための解決策を推進しています。

さらに、KRX取引システムの運用により、中央清算機関（CCP）、日中取引、新たなデリバティブ商品、保留証券取引などの最新メカニズムの導入が促進され、ベトナムの株式市場が国際基準に近づく上で重要な要素となることが期待されます。

SSI証券会社のチーフエコノミスト兼分析・投資コンサルティングセンター所長であるファム・ルー・フン氏は、楽観的な見方をしつつも、今回の格上げには多くの課題も伴うと指摘した。フン氏は、パキスタン、UAE、ギリシャなど、格上げ後に期待に応えられなかった国を挙げた。そのため、ベトナムは格上げ前後を通して資本市場改革を継続する必要がある。フン氏は、スタートアップ企業やテクノロジー企業の市場参入機会を創出し、株式市場の厚みと質を高めるため、上場条件の緩和を検討することを提案した。

M.チエン