不動産事業では、キャッシュフローを確保するために資産の売却を真剣に検討する必要があります。

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債券満期圧力は依然として

ベトナム債券市場協会（VBMA）のデータによると、今年最初の10ヶ月間の社債発行総額は209兆1500億ベトナムドン（約2兆1500億ベトナムドン）に達しました。これは、債券チャネルを通じた資金調達活動が2022年と比較して改善していることを示しています。

そのうち、銀行セクターが99兆230億ドン（総額の47.3%）で最大規模を占めています。次いで不動産セクターが68兆2560億ドン（32.6%）となっています。

しかし、ベトナム不動産協会（VARS）の調査によると、債券の満期圧力は依然として不動産業界を「取り囲んでいる」ことが示されています。新規発行および買戻しされた不動産債券の総額は、満期を迎える社債の総額と比較して依然として非常に低い水準にあります。

その結果、2022年には不動産企業が約219兆VNDの自社株買いを実施しました。また、10ヶ月間で約153兆8,000億VNDの自社株買いを実施しました。一方、2023年と2024年の最後の2ヶ月間に満期を迎える不動産グループの債券総額は、それぞれ15兆6,000億VNDと121兆1,000億VNDに達しました。

社債債務の返済が遅れている企業のリストは、特に不動産業界において日に日に増加しています。ハノイ証券取引所によると、10月3日現在、社債の元利金の返済が遅れている企業は約69社あり、その債務総額は約176兆1000億ドンに上ります。これは、市場全体の社債債務残高の約17.8%を占めています。

債券の償還期限のプレッシャーに直面し、キャッシュフローを再構築し、債務返済能力を向上させるための時間を確保するため、VARSは、信用資金へのアクセスが困難で市場が完全に回復していない状況において、期限延長交渉が不動産事業者にとって第一の選択肢であると考えています。4月以降、期限延長交渉は活発に行われ、かなりの成果を上げています。

ハノイ証券取引所によると、10月3日時点で50以上の発行体が債券の償還期限を延長することで合意し、その総額は95兆2000億ドンを超えている。償還期限は主に2年間延長され、債務返済圧力は2025年から2026年にかけて先送りされた。

VARSは、債券の返済期間延長交渉は今後も引き続きトレンドになると予測しています。しかしながら、依然として困難な状況が待ち受けており、債務返済期間の延長は、企業が生産と事業を安定させ、債務再編による回復を図るための時間を確保することにしか役立ちません。基本的に、債務をある時点から別の時点に移管しているに過ぎません。