F88の信用格付けはFiinRatingsによって「BBB」に引き上げられ、見通しは安定的

FiinRatingsによると、F88の資金調達と流動性は、融資先の効果的な多様化（民間発行債券および公募債、国際ファンドや国内金融機関との連携）に支えられ、過去の信用格付け期間と比較して徐々に大幅に改善しています。また、融資金利の優遇とヘッジコストの大幅な0.8%削減（従来は2～3%）により、2025年上半期の平均資本コストは14.7%（2024年：15.6%）に低下しました。

この信用格付けの結果は、F88 がオルタナティブ融資において引き続きリーダーシップを発揮していること、そして優れた収益性と資産の質を反映しています。

F88の税引前利益は、今年最初の9ヶ月間で倍増し、6,030億ドンに達しました。これは年間計画（6,730億ドン）の90%に相当します。同社の自己資本利益率（ROE）は、前年同期の28.3%から2025年第3四半期には43%へと大幅に上昇し、EPSは1株当たり77,704ドンに達しました。これはPERの約13倍に相当します。

現在、F88は全国で896店舗に規模を拡大し、多くの戦略パートナーとの協力を拡大し、アクセスを増やして顧客を「オフライン」から「オンライン」に転換するための技術に多額の投資を行い、市場カバレッジを拡大しています。

現在、F88は全国896店舗に拡大しています。

顧客預金から資金を調達できる銀行とは異なり、F88 の主な運転資金源は、株式と負債 (国際機関、国内金融機関、債券発行から調達) です。

このうち負債の割合は総資本の60%～65%、自己資本は各期間に応じて35%～40%を占め、負債/自己資本比率は1.53～1.68倍に相当します。

F88 の 2024 年第 3 四半期から 2025 年第 3 四半期までの負債/資本比率。

F88は2025年の最初の9ヶ月間で、Lendableから2～3年の期間で3,000万米ドル（7,800億ベトナムドン相当）の資金調達契約を締結し、大きな成果を上げました。これは、ロンドンに拠点を置くこの国際金融機関がベトナムの金融企業に提供した融資額としては過去最大です。この資金調達により、F88がLendableから調達した資金総額は約7,000万米ドルに増加しました。

これまで、F88は国際機関から数千億ドンを動員し、主にプーマ・アジア、レンダブル、インド太平洋流動性ファシリティ、ライオン・アジアから2兆4,870億ドンの融資残高を記録した（2025年9月末現在）。

債券発行活動に関しても、F88は2025年初頭から総額7,000億ドンに上る7件の発行情報の発表を完了し、これによりF88の調達資金（金融機関からの融資と債券発行を含む）は年初比19％増の3兆4,480億ドンに増加し、「評判の良い」顔を見せた。

CBondが年初から発表したF88の債券発行額（単位：10億VND）（出典：CBond）

FiinRatingsはまた、F88が2026年に公債を発行する計画を準備していることも強調した。

なお、この形態の公募債発行は、投資家の利益を保護するためにより厳格な規制の遵守が求められるため、F88の「アップグレード」段階とみなすことができます。公募債発行の条件が厳しくなるということは、企業が強固な財務力を備え、規制を厳格に遵守する必要があることを意味します。しかし、その代わりに、公募債発行は公募市場からの資金調達能力を大幅に拡大し、債券の流動性を高め、市場における企業の評判を高めることにつながります。

これらの要因により、F88は事業運営のための安定した資金源を維持し、良好な流動性基盤を確保しています。FiinRatingsの評価によると、F88は長期資金を短期融資に活用する柔軟な戦略を維持しており、資本効率の最適化と流動性の安全性の確保に貢献しています。また、市場変動への対応力を高め、リスク管理をサポートするため、前年の総資産の2%に相当する流動性バッファーを維持しています。

F88の業績報告によると、同社の顧客向け融資残高は年初比40%増の6兆4,130億ドンに達した。さらに、金融サービスと保険事業を組み合わせ、収益源を多様化する戦略も展開している。

F88の信用格付けの引き上げは、透明性、効率的な運営、そしてF88の確固たる評判の構築というプロセスの結果であることがわかります。その事業の特殊性により、資本ニーズの問題は常に存在しており、これはF88が債券チャネルから資本を動員し続け、より高い信用格付けのおかげで資本コストの改善に向かうのに役立つ好ましい基盤です。

出典: https://baodautu.vn/f88-duoc-fiinratings-nang-xep-hang-tin-nhiem-len-bbb-trien-vong-on-dinh-d419290.html