豚肉価格の急騰により畜産会社の株価は2桁上昇し、1年間の減少後に畜産業界の利益が改善するとの期待が高まった。
3月初旬の13,000ドン超から、ダバコ社のDBC株は3ヶ月足らずで40%以上上昇し、19,000～20,000ドン程度に達しました。同様に、BAFベトナム農業株式会社のBAF株も過去3ヶ月で20%近く上昇し、年初来では40%以上上昇しています。両社の共通点は、養豚事業が事業の大部分を占めていることです。
株価上昇率の面でも、両銘柄は市場全体を大幅に上回っています。2023年初頭以降、VN指数は約7%上昇しましたが、DBCとBAFはともに30%以上上昇しました。
これら2銘柄への市場の注目度を高めている要因の一つは、生豚価格の回復です。5月には、生豚価格は前月比約11%上昇し、年初来高値に達しました。
VNダイレクト証券によると、この動きは、今年初めに比べて病気の発生により農家による豚の売却が減少したことと、第1四半期末までに小規模養豚農家の数が2021年と比較して50％減少したことで供給不足に対する市場の懸念によるものだという。
今年初めに開催された複数の上場食肉生産者の年次総会において、各社の経営陣はいずれも、豚肉価格の見通しについてより明るいメッセージを発表しました。全体的な予測としては、昨年第4四半期と今年初めに最も厳しい時期は過ぎたため、2023年第3四半期以降は業界の見通しがより明るくなるとされています。
ダバコ社のグエン・ニュー・ソ会長は、価格動向は第2四半期末まで厳しい状況が続く可能性があると述べた。しかし、観光業の再開への期待と豚肉総頭数の減少により、年末に向けて豚肉価格が再び上昇する可能性がある。
「主観的に言えば、豚肉の価格は上がるべきだと考えています。ベトナムだけでなく、多くの近隣諸国でも豚肉の飼育頭数は減少しています」とソ氏は株主に語り、今年最後の2四半期の業績は改善する可能性があると付け加えた。
ホーチミン市トゥドゥック市フックロンB区にある豚肉の精肉店。写真:クイン・トラン
畜産業界が直面する困難は、昨年初めから投入コストが急騰し、販売価格が徐々に下落したことで、より顕著になり始めた。
ダバコ社の純利益は、四半期平均数千億ドンでしたが、2022年第1四半期には100億ドンを下回りました。豚肉価格が継続的に底値圏に入り、原材料価格も急激に変動したため、第4四半期と年初には困難が増しました。
ダバコは、2022年第4四半期の約800億ドンの損失に続き、第1四半期に3,200億ドンを超える記録的な損失を計上しました。畜産大手である同社は、原価割れで事業運営を行っており、中核事業においても損失を計上しています。ダバコの今年最初の3ヶ月間の売上高は2兆3,140億ドンでしたが、売上原価は2兆3,840億ドンに達しました。
ダバコと同様に、BAFの2022年第4四半期および2023年第1四半期の業績も低調で、純利益はわずか数十億ドンにとどまりました。これは、以前の四半期平均である400億～1500億ドンを大幅に下回るものです。また、粗利益が営業費用および財務費用を賄うのに不十分だったため、同社は中核事業において純損失を計上しました。
小規模農家にとって、困難はさらに深刻です。3月末、 ドンナイ省畜産協会はベトナム国家銀行宛ての書簡で、多くの農場が原価割れで製品を販売しているため閉鎖に追い込まれており、財政難に直面していると述べ、銀行に対し融資の返済期間延長を要請しました。これは、鶏2万羽未満、または豚200頭未満の小規模畜産農家に見られる状況です。
しかし、アナリストらは、豚の飼育頭数の減少により供給不足が予想されるため、豚肉価格の上昇の原動力になる可能性があると予測している。
VNDirectの食肉業界分析レポートは、「消費者需要の回復と小規模農家からの供給制限により、生きた豚の価格は第2四半期に9.7％上昇し、今年最後の2四半期には大幅に改善し、1キログラムあたり6万2000～6万5000ドンに達する可能性がある」と述べている。
しかし、分析チームによると、農産物や投入資材の価格が年末の業績に影響を与える変数となる可能性があるという。
VNDirectは、今年の世界の農産物価格が平均7～10%下落し、飼料価格が5%下落する可能性があると予測しています。しかし、分析チームは、ロシアとウクライナ間の緊張の高まりや、一部の主要輸出国における悪天候により、世界の農産物価格が反発するリスクがあると指摘しています。
ミン・ソン
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