HSBC：ベトナムは依然として外国直接投資の流入先である

HSBCのグローバルリサーチ部門は8月8日、「ベトナムの概要 - FDI」というレポートを発表し、ベトナムは依然として外国直接投資（FDI）企業にとって好ましい投資先であると述べた。

多くの競争上の優位性

HSBCの専門家は、過去20年間でベトナムが主要な製造拠点へと変貌を遂げ、世界のサプライチェーンに深く統合されてきたと指摘しています。輸出は2007年以降、主に外資系企業の牽引により、年平均13%以上増加しています。

歴史的に、ベトナムへのFDI流入は主に韓国、特にサムスンからのものでした。2023年には中国の製造業も投資を増やし、新規登録FDIの約20%を占めました。今年上半期のベトナムへの実際のFDIは108億4000万米ドルと推定され、前年同期比8%以上増加し、過去5年間で最高水準となりました。

年初から現在までに、新規登録されたFDI製造企業は前年同期比で36%増加し、過去数年間で増加しています。バクニン省は、アムコーグループが同省の半導体プロジェクトに10億7000万ドルの追加投資を行ったことにより、6月と7月に総登録資本の30%以上を獲得しました。

HSBCによれば、競争力のあるコストやFDIを支援する政策など、いくつかの要因により、多国籍企業のベトナムへの関心は大幅に高まっている。

アジア地域の人件費と比較すると、ベトナムの国民はしっかりした一般教育を受けているにもかかわらず、製造業の賃金は低い。

工場の稼働に必要なエネルギーや産業界で広く使用されているディーゼル燃料などのその他のコストはすべて、価格面での競争力を証明しています。

さらに、ベトナムは、ベトナム・EU自由貿易協定（EVFTA）や包括的及び先進的な環太平洋パートナーシップ協定（CPTPP）など、貿易相手国との様々な経済協定の締結において大きな進展を遂げています。これらの進展は、外国投資を支え、促進してきました。

投資環境が良好である理由の一つは、税制を通じた政府の強力な支援にあります。ベトナムは法定法人税率が20%であるため、他国に比べて競争上の優位性があります。一部の企業は、税制優遇措置の延長や減税措置を活用することで、実際の税負担をさらに軽減することができます。

これまで、魅力的な要素は投資誘致とベトナムのグローバルバリューチェーンへの深い統合において重要な役割を果たしてきました。実際、ベトナムのグローバルバリューチェーンへの参加は近年著しく増加し、現在ではシンガポールに匹敵する規模となっています。しかし、こうした統合の拡大は主に後方連携を通じて実現してきました。ベトナムは現在、エレクトロニクス産業における現地生産率の低さからもわかるように、最終組立のための複雑な中間投入物の輸入拠点として位置付けられています。

強力なキャッシュフローを維持します。

HSBCの専門家は、力強い投資の流れを維持するためには、ベトナムが生産バリューチェーンを向上させ、これらの製品の国内付加価値を高めることが重要だと考えている。

民生用電子機器の輸出の力強い成長と比較すると、ベトナムの世界の集積回路（IC）輸出に占める割合は緩やかな伸びを見せています。熟練技術者の不足が半導体製造能力の発展を困難にしています。そのため、政府は今後数年間で半導体産業の労働力拡大策を模索しています。

HSBCの専門家は、堅調な投資フローを維持するためには、ベトナムが生産バリューチェーンを上位に引き上げ、これらの製品の国内付加価値を高めることが重要だと考えている。（写真：Vietnam+）

さらに、熟練労働者の不足は、物流や海上輸送といった他のセクターにも影響を及ぼしています。国家レベルでの職業教育の拡充・改善に加え、ますます複雑化するFDIフローのメリットを高めるために、外国企業の国内経済への参加を支援・促進するための更なる取り組みが必要です。

一方で、インフラの質など、税金以外の要素にも積極的に取り組む必要がある。

デジタル化を活用して貿易プロセスを合理化し、安定した「グリーン」エネルギーを確保し、インフラの改善を通じて物品輸送を促進するなどの対策は、今後数年間の多国籍企業の投資決定に影響を及ぼす可能性が高い。

「より洗練された知識と製造プロセスがベトナムに浸透しつつある兆候があることは、心強いものです。サムスンは2022年にハノイに研究開発センターを設立し、製造能力のさらなる向上を目指し、一部の半導体部品の生産を開始しました。一方、アップルもベトナムにおける影響力を高めており、iPad向け製品の開発にリソースを投入しています」とHSBCの専門家は強調しました。

*HSBCは、不利なベース効果がすぐに緩和し、2024年全体のインフレ率が3.6%程度に低下すると予想している。(写真: Vietnam+)*

その他の部門については、HSBCは、ベトナムの貿易は7月に引き続き回復し、輸出は前年比19％増加し、市場の予想を大きく上回ったと評価した。

一方、インフレ率は引き続き中央銀行が目標とする4.5%に近づいています。商品価格の高止まりや健康保険料の値上げといった変動要因の影響で、総合インフレ率は前月比0.5%上昇しました。その結果、前年比インフレ率は4.4%となり、市場予想とほぼ一致しました。しかし、HSBCは、このマイナスのベース効果はまもなく解消され、2024年通年のインフレ率は3.6%程度に低下すると予想しています。

まとめると、物価上昇圧力が比較的抑制され、国内セクターの安定化にはより長い時間が必要であることから、HSBCはベトナム国家銀行が規制政策を維持し、予測期間を通じて政策金利を4.50%で安定させると予想しています。これは、ベトナムが2024年に6.5%の成長目標を達成する上で役立つ可能性が高いでしょう。

（ベトナム+）

出典: https://www.vietnamplus.vn/hsbc-viet-nam-la-van-la-diem-den-cua-dong-von-dau-tu-truc-tiep-nuoc-ngoai-post969466.vnp