貸出金利が上昇する懸念

2024年5月と6月、株式会社商業銀行の12か月平均貯蓄金利は前月に比べてそれぞれ19ベーシスポイントと17ベーシスポイント上昇した。

預金金利の上昇は銀行の投入コストの増加につながり、新型コロナウイルス感染症のパンデミック以降、企業が依然として困難から逃れられていないため、貸出金利の上昇が懸念されている。

ベトナム国家銀行は、このリスクを早くから認識していたようで、5月末に「ホット」指令を出し、信用機関に対し、コスト削減、手続き簡素化などの解決策を抜本的に実施し続けること、貸出金利を年間1～2％引き下げるよう努めることを求めました。

信用機関はまた、資本のバランスをとる能力、健全な信用を拡大する能力、リスクを管理する能力と一致し、金融市場と市場金利水準を安定させる、安定的かつ合理的な動員金利水準を維持することが求められています。

VietNamNetの取材に対し、一部の製造業企業は、貸出金利が昨年の同時期と比べて年間約0.5～1％低下しており、特にAgribank 、Vietcombank、VietinBank、BIDVの4つの国営商業銀行の貸出金利が顕著であると語った。

実際、過去2ヶ月間、預金金利は株式商業銀行、特に小規模銀行でのみ上昇しました。一方、Big 4グループでは金利はほぼ横ばいでした。

FiinRatingsによると、過去2ヶ月間の預金金利の上昇傾向は、変動利付社債にリスクをもたらす可能性がある。これは、これらの債券が大手銀行の貯蓄預金金利のリスクプレミアムに基づいて決定されているためである。

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預金金利の上昇は、貸出金利の上昇につながる可能性がある。写真：ナム・カーン

長期債発行の機会

FiinRatingsは、システム内の過剰流動性の減少は、今後、国有銀行による預金金利の引き上げにつながり、変動利付債のリスクにつながると見ている。これらの債券の債券保有者は、金利コストの上昇に直面し、利払いのためにキャッシュフローのバランスを取る必要が生じる。金利トレンドの反転も、今年、債券チャネルを通じた企業の資金調達計画に影響を与える重要な要因となるだろう。

しかし、これは固定金利の長期債発行を促進する要因となる。企業は低金利環境の恩恵を受けるとともに金利リスクを軽減するため、固定金利の長期債発行を促進するだろう。

FiinRatingsは「民間銀行の金利は4月以降底を打ったものの、国有銀行の金利は安定しており、変動利付債の金利コスト（4大銀行の平均貯蓄金利を基準とする）はまだ影響を受けていない」とコメントした。

FiinRatingsによると、原材料輸入の増加に反映されている製造業全般の回復の兆候、経済発展と景気回復を継続的に支援するための金融・信用政策の緩和政策、一部地域での手頃な価格の住宅不動産を含むいくつかの主要産業の回復の兆候により、信用資本全般と債券発行の需要は2024年後半に大幅に改善するだろう。

経済専門家のディン・チョン・ティン准教授は、VietNamNetの取材に対し、金利の急激な上昇に対する懸念は根拠がなく、金利が上昇したとしてもわずかな上昇にとどまり、企業や経済の回復にそれほど大きな影響は及ぼさないと述べた。

「国家銀行は商業銀行に対し、今から年末まで貸出金利を引き上げないよう要請しています。実際、現在の金利水準では、わずかな金利上昇は大きな影響を及ぼさないでしょう」とディン・チョン・ティン准教授は述べた。

2024年5月のプライマリー市場では、主に信用機関による総発行額が23.2兆ドンと力強い成長が見られましたが、不動産グループは前月比30.3%減少しました。

信用機関は、低金利を活用して中長期債の発行を増やし、国立銀行の安全比率を確保するとともに、今年後半に信用の伸びが回復すると見込まれる場合に資本源を準備している。

2024年5月の二次市場では、個別債券取引額が大幅に増加し、106兆ドン（前月比43.7%増）を超えました。銀行と不動産セクターが依然として取引の大部分を占めており、銀行債券取引額は80%以上、不動産セクターは18%と大幅に増加しました。

銀行債グループの利回りは5〜9％、非銀行社債グループの利回りは7〜13％です。

Fiin Ratingsは、マクロ経済の回復に伴い、2024年後半には借入と社債発行の需要が加速し、信用の伸びが国家銀行の年間14～15％目標の達成につながると予測している。