グリーン資本は、2％の金利支援メカニズムから新たな刺激を受けようとしています。

グリーンクレジットの停滞

近年、銀行システムは、ガイダンス文書の策定、専門プログラムの実施、環境・社会リスク管理フレームワークの構築など、グリーンクレジットの促進に多くの取り組みを行ってきました。中央銀行によると、2025年9月末までにグリーンクレジットの残高は約744兆ドンに達し、経済全体の残高の4.2%を占めました。2024年末と比較して、今年の最初の9か月間の成長率は9.4%に達しました。

しかし、この数字は経済全体のクレジット増加率13.37%を大幅に下回っており、グリーンクレジットが一般クレジットに比べて大幅に増加することが多かった2017～2024年の期間における年間平均増加率21.2%よりもさらに低い。

インド国家銀行経済部門信用局のファム・ティ・タン・トゥン副局長は、最近、信用機関はグリーンクレジットに関する社内方針の策定に努め、世界銀行、アジア開発銀行、アジア投資銀行（AIIB）、アフリカ開発銀行（AFD）、国際協力銀行（JBIC）といった国際パートナーとの協力を拡大し、支援資金の調達に努めていると述べた。同時に、数百万件に及ぶ融資について、環境・社会リスクの評価が実施されている。

しかし、ベトナム中央銀行の代表者は、制度的および技術的な障壁が依然として大きな課題であると指摘した。「ベトナムは決定21/2025/QD-TTgに基づきグリーン分類リストを発行しましたが、グリーンプロジェクトを認証するための統一されたプロセスはなく、循環型経済やESGプロジェクトのための個別の基準も存在しません。グリーンボンド市場とサステナブルファイナンスはまだ初期段階にあります。組織間のESGデータは同期して共有されていません」とファム・ティ・タン・トゥン氏は述べた。

これらのボトルネックにより、リスク価格設定のための明確な基準を必要とするグリーンクレジットの突破口が開かれることは困難になっています。こうした状況において、中央銀行の代表者は、グリーンプロジェクトの認証に関するガイドラインの整備、炭素市場の発展、国内グリーンボンド市場の拡大、そして銀行が合理的なコストで国際資本にアクセスするための条件整備の必要性を強調しました。

民間部門の「グリーンゲーム」参入の推進

現状は、グリーン資本の需要が不足しているわけではないものの、巨額の投資コストと長期的なリスクを相殺するための適切なトリガーメカニズムが欠如しているという明確な事実を示しています。これが、新たな「酸素供給」として期待される2%の金利支援政策の根拠となっています。

政府官邸は、決議68号実施のための運営委員会の最近の会合の結論を発表し、首相は財務省と中央銀行に対し、11月に2%の金利支援メカニズムを提出するよう要請した。これは、環境に配慮した循環型プロジェクト、あるいはESG基準を満たすプロジェクトを実施する民間企業、事業家、個人事業主の資本コストを削減することを目的としている。

これを受けて、財務省は予算外の国家財政基金を通じた金利支援政策を規定する政令を提出し、国立銀行は商業銀行を通じた2%の金利支援を規定する政令を提出する予定です。農業環境省は、金利支援の実施のための法的根拠を確立するため、グリーン、循環型、ESGプロジェクトの特定に関するガイドラインを今月中に公表する必要があります。

*2025年9月末までに、グリーンクレジット残高は約744兆VNDに達する見込みです。写真：デュイ・ミン*

国家銀行のドアン・タイ・ソン副総裁は、グリーン経済または循環型経済プロジェクトの実施を目的とした融資に対し、予算から年2%の金利を付与する政令案を国家銀行が最終調整中であると述べた。受益者は、国有企業および外国直接投資企業を除く民間企業、家計、および個人事業主である。

このメカニズムは、決定21/2025と組み合わせることで、戦略的方向性を示すツール（基準とグリーン分類カテゴリーの規定）と直接的な効果をもたらすツール（融資金利の2%引き下げ）の両方として、グリーン変革のための「二重の枠組み」を構築することが期待されます。これは、基準、技術、資金から実際の実施に至るまで、包括的なバリューチェーンを形成するための基盤となり、グリーン変革プロセスを方向性から行動へと導きます。

しかし、すべての企業が同じ支援を必要としているわけではない。ホーチミン市銀行大学のチャウ・ディン・リン博士は、多くの大企業や外資系企業が国際市場に対応するためにESG基準を迅速に適用していると指摘した。しかし、緊急の支援を必要としているのはこれらの企業ではない。むしろ、変革への「後押し」を真に必要としているのは、国内の民間企業なのだ。

リン氏は、ベトナム企業の多くは依然として伝統的な分野で事業を展開し、国内市場をターゲットとしているため、グリーン基準が消費者行動に十分な影響を与えていないと述べた。支援があれば、国内企業は市場拡大、ブランドイメージ向上、そして新たな消費者トレンドの創出の機会を得ることができるだろう。

農業環境戦略政策研究所副所長のグエン・ディン・トー准教授によると、民間セクターへの金利支援は、再生可能エネルギー、リサイクル、廃棄物処理、スマート農業、グリーン交通といった分野における初期コストの障壁を克服する鍵となる。資本コストが削減されれば、企業はより環境に配慮した方向へ資本の流れを再構築する動機が生まれ、持続可能な投資を促す強力な市場シグナルが生まれる。

しかし、専門家は、グリーンプロジェクトの評価と監督は厳格に行う必要があるという点で一致しています。環境基準を満たすだけでなく、キャッシュフロー創出能力、財務効率、明確な債務返済計画、そして資本回収能力も確保する必要があります。これは、「グリーンウォッシング」を回避し、金利支援が適切な目的で使用されることを確実にするための重要な条件です。

2%の金利支援政策は、グリーンクレジットの成長鈍化とグリーン変革への投資ニーズの高まりという状況において、グリーン資本フローへの新たな期待を生み出していると言えるでしょう。このメカニズムが効果的に運用されれば、経済の中核を担う民間セクターがより迅速かつ持続可能な形でグリーン変革の軌道に乗ることを支援できるでしょう。そして、ベトナムがネットゼロエミッションの目標に向けて前進する中で、新たな成長の推進力を生み出すでしょう。