米国の金利上昇が止まり、外国資本の撤退が止まり、純購入が反転するか？

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アメリカからの妥協案

専門家の予測や市場からのシグナル通り、米連邦準備制度理事会（FRB）は11月2日早朝（ベトナム時間）に終了した2日間の会合で、フェデラルファンド金利（FFR）を据え置くことを決定した。

金利が引き上げられないのは2回連続となる。FRBは2022年3月以降、11回連続で金利を引き上げ、22年ぶりの高水準となる5.25～5.5%に引き上げた。

そのため、FRBは金融政策を新たなレベルの引き締めにまで引き上げていません。この緩和傾向は、インフレ率が依然として高いにもかかわらず、景気回復を阻害せず、国内の労働市場に悪影響を与えないようにすることを目的としています。

FRBによると、2023年第3四半期の経済活動は力強く成長し、労働市場については雇用者数が「年初より冷え込んでいるものの、依然として高い水準にある」と指摘した。

2023年第3四半期、米国は4.9%のGDP成長を記録しました。

米国の労働市場が3カ月連続で弱含んでいる状況下でも、FRBは利上げを見送った。10月の新規雇用者数はわずか11万3000人にとどまり、エコノミストが当初予想していた14万9000人を下回った。米国の労働者賃金は12カ月連続で減少している。

ガザ地区での戦争は依然として激しく、拡大する可能性があり、米国を含む世界経済に影響を及ぼす可能性がある。

米国債利回りは最近、年4.8～5%という危険な水準まで上昇し、ウォール街を不安にさせ、株式市場を押し下げています。一方、インフレ率は2022年のピーク（年9.1%）と比べて大幅に低下しています。9月の米国コアインフレ率は3.7%で、目標の2%と比べると依然として高いものの、以前よりは大幅に低下しました。

米国債の売り圧力と、世界金融市場および米国経済への悪影響も、米国利上げ停止の決定につながった要因の一つです。最近、米ドルは急騰し、日本円を含む多くの通貨は急落し、世界各国の株式市場も大幅に下落しました。

一方、量的引き締めプログラムは月額600億ドルの純引き出しで継続され、2024年8月まで続くと予想されています。

ＦＲＢはまた、米経済は引き続き底堅いと予想されるため、米中央銀行は長期間にわたり金融引き締め姿勢を維持しなければならない可能性もあると示唆した。

世界金融市場は安定、ベトナムの為替レートへの懸念は減少

連邦準備制度理事会からの政策シグナルの直後、世界の金融市場は急速に再び安定した。

DXY指数（世界の主要6通貨バスケットに対する米ドルの変動を測定）は、昨夜（ベトナム時間）の106.8ポイントから11月2日の今朝の106.3ポイントまで急落した。

これまで多くの人々は、DXYが110ポイントに達した場合、ベトナム国家銀行が困難に直面し、2022年第4四半期のように外貨準備の売却を含むさらなる介入措置を取らざるを得なくなるかもしれないと懸念していた。

米国株式市場も、1ヶ月にわたる暗い落ち込みと急落の後、反発しました。ダウ工業株30種平均はFRBの決定を受けて200ポイント以上上昇しました。S&P500指数とナスダック指数はともに大幅に上昇しました。

11月2日朝、米国10年国債の利回りは年4.715%まで急落し、これまでの危険水域である4.8%～5%を大幅に下回りました。30年国債の利回りは、これまでの5.1%～5.3%から4.945%まで低下しました。

イスラエルとハマスの戦争の影響がまだ大きいにもかかわらず、原油価格は急速に下落し、約3％下落してWTIは1バレルあたり81ドル、ブレントは1バレルあたり85ドルを下回った。

*連邦準備制度理事会（FRB）は10月31日～11月1日の会合で金利引き上げを停止した。（図表：M. Ha）*

FIDT投資コンサルティング・資産運用会社の創設者、フイン・ミン・トゥアン氏は、FRBの決定はマクロ政策と金融政策の面でベトナムにプラスの影響を与えると述べた。

トゥアン氏によれば、流動性吸収の圧力と為替レートは緩和し、自由市場における米ドルは24,500 VND/USDを下回る水準に戻る可能性があるという。

同氏によれば、ベトナムの金利は引き続き長期にわたり低水準に留まる余地があるという。

株式市場についても、為替レートが安定し金利が低くなれば、外国資金の引き揚げが止まり、買い越しに転じる可能性もある。

投資家心理も、最近の為替レート上昇への懸念の時期を経て安定するだろう。また、中央銀行が金融政策を転換して資金を引き揚げ、経済回復に影響を及ぼす可能性があると多くの人が指摘している。

今週は欧州中央銀行（ECB）も金融政策会合を開く。

日銀はこれまで低金利を維持していましたが、円が1ドル＝150円まで下落した際には大きな圧力にさらされました。これは1年以上ぶりの安値であり、「危険」ゾーンとみなされています。

為替レート、インフレ、特にアジア諸国の経済回復に影響を与える要因はまだ多くあるが、米国が金利引き上げを停止するという決定は、ベトナムを含む世界金融市場の安定につながる可能性がある。

地政学的紛争は依然として制御が困難です。中国経済は不動産市場の危機をはじめ、多くのリスクに直面しています。

ベトナム国立銀行は230兆ベトナムドンの純引き出しを行いましたが、米ドル/ベトナムドンの為替レートは依然として上昇圧力にさらされています。ベトナム国立銀行による最近の強力な介入にもかかわらず、米ドル/ベトナムドンの為替レートは不安定であると見られています。しかしながら、全体として、ベトナム国立銀行は依然として比較的安定した為替レートと金利を維持するための十分な手段を有しています。

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