ヘルスケア分野のM&Aは外国人投資家にとって「金鉱」になりつつある。

サービス品質の向上、M&Aの突破

ベトナムのヘルスケア市場への国際的な資本流入がますます増加する中、M&Aは重要な成長原動力として台頭しており、企業のより迅速で持続的な発展、そして国際基準への適合を支援しています。しかし、この分野では、高い透明性、厳格な法的リスク管理プロセス、そして監査、評価、そして運営における専門性が求められます。これらの基準が標準化されて初めて、企業は自信を持って投資、提携、あるいはIPOのプロセスに参入できるのです。

世界的に見ると、ヘルスケアM&A市場は2020年から2021年にかけてピークを迎え、2021年上半期には10億ドルを超える一連の取引により、取引額は3,300億ドルから3,400億ドルに達しました。2022年から2024年上半期にかけては、大型取引の不足により市場は停滞し、取引額は大幅に減少しました。しかし、2024年下半期から2025年上半期にかけては、世界のM&A額は回復し、1,150億ドルから1,200億ドル程度に達する見込みです。

ベトナムM&Aフォーラム2025

ベトナムM&Aフォーラム2025は、金融投資新聞が主催する、M&A分野における最も権威のある年次イベントです。このフォーラムには、国内外の企業、投資ファンド、金融機関、コンサルティング会社から500名以上のシニアリーダーが参加します。

「新たなポジション、新たな機会」をテーマとするこのフォーラムは、より透明性の高い法的環境、拡大する資本市場、企業再編の需要増加を背景に、地域の投資地図におけるベトナム市場の大きな変化を反映しています。

このイベントには、詳細なセミナー、優れた取引や M&A コンサルタントの表彰、投資ネットワーキング活動などが含まれます。

フォーラムは2025年12月9日にホーチミン市のJWマリオットサイゴンホテルで開催されました。

製薬・ライフサイエンス分野では、2024年初頭から2025年初頭にかけて、取引件数は19%減少し、取引総額は600億ドルから400億ドル（33%）に減少すると予測されています。一方、ヘルスケアサービス分野では、取引件数は25%減少したものの、取引総額は400億ドルから600億ドルへと50%増加しており、大型取引への傾向が見られます。

こうした世界的な潮流の中で、ベトナムは魅力的な市場として浮上しています。2025年の最初の8ヶ月間のM&A総額は48億米ドルに達し、2024年と比較して21%増加しました。平均取引規模は4,200万米ドルに達し、2022～2023年と比較して15%増加しました。ベトナムの魅力は、人口の約20%が高齢者という急速な高齢化、2030年までに中間層が2,330万人に達すると予想されること、そして質の高いヘルスケアサービスに対する需要の高まりにあります。

民間医療セクターの力強い成長と対外開放政策は、多くの大型取引を誘致し、ベトナムを地域の医療M&Aマップに位置付けるのに貢献しています。その代表的な例として、トムソン・メディカル・グループがFV病院を3億8,140万米ドルで買収した取引が挙げられます。これは、2023年に東南アジアで最大級の取引の一つです。医薬品分野では、リブゾン・グループ（中国）が2億4,000万米ドルを投じてイムエクスファームの株式約65%を保有する計画であり、ドンファ・ファーム（韓国）は3,000万米ドルを投じてチュンソン薬局チェーンの株式51%を買収する予定です。

ベトナムは、ヘルスケア分野におけるM&A取引において、地域で最も有望な市場の一つと考えられています。民間ヘルスケアシステムの急速な発展、高品質なサービスへの需要の高まり、そして政府の強力な対外開放政策は、M&Aがヘルスケア・エコシステムの改善を支援する戦略的ツールとなるための好ましい基盤を築いています。

保健省事務局次長のグエン・トアン・タン氏は、統合、デジタル技術、そしてグローバル競争の時代において、保健医療分野は革新と創造性を発揮し、新たな機会を捉える必要があると強調した。同氏によると、2030年までの保健医療業界の目標は、公衆衛生の範囲を拡大し、診察・治療サービスの質の向上に注力し、健康安全保障を確保し、気候変動や緊急事態への対応能力を強化することである。同時に、保健医療分野は、疾病リスク要因の管理、保健環境の管理、そして医療における公平性の促進にも注力していく。

これらの戦略目標に加え、病院、製薬、医療機器のエコシステムはますます拡大し、多様化しています。保健医療分野では、行政改革、ライセンス取得の透明性、医薬品・機器調達の推進も継続しています。医療機器の国内生産・流通能力の強化と国際協力の拡大は、業界の基盤強化に向けた重要な解決策と考えられています。

法的障壁と内部課題

ベトナムにおけるヘルスケア分野のM&Aは、豊富な機会があるにもかかわらず、特に法的および行政手続きの面で依然として多くの障害に直面しています。法的枠組みはまだ整備されておらず、医療業界特有の要件により、評価プロセスは長期化・複雑化しています。

医療法のシニアアドバイザーであるダン・ドゥック・ヌー准教授は、医療分野におけるM&Aの評価は、開業許可、専門業務許可、消防基準、環境、主要人員、医薬品リスト、健康保険規制など、一連の要素が絡むため、他の多くの分野よりも複雑であると述べています。この複雑さにより、企業は慎重な準備、完全な文書化、そして厳格なコンプライアンスを確保する必要があります。

ブライアン・K・ランゲンバーグ氏（ONEtoONE Corporate Finance）によると、すべてのM&A取引は準備から始まります。ヘルスケア事業においては、法務、財務、患者データに関して厳格な管理下にあるため、準備はさらに重要です。準備書類には、財務・法務報告書、業務データ、顧客情報、潜在的リスクを特定するための予備評価、そしてティーザー、NDA、CIMを含む一連のマーケティング資料の作成が含まれ、事業開発のストーリーを説得力を持って伝えるのに役立ちます。

投資家を探すプロセスにおいて、企業は製薬会社、民間病院システム、ヘルスケアに特化したプライベートエクイティ（PE）ファンド、政府系ファンドなど、適切なパートナーを分類・選定する必要があります。ONEtoONEは、Clarityプラットフォームを通じて、ミーティング、施設見学、リアルタイムの進捗状況報告をサポートし、信頼構築の重要な要素である透明性の維持を支援します。

投資提案がなされると、企業は交渉とデューデリジェンスの段階に入ります。これは、価格、支払い構造、アーンアウト条項、保証、そして当事者の利益を保護するための法的要素が絡むため、最も重要な段階です。この段階でのM&Aコンサルタントの役割は、投資家間の競争を維持し、成果を最適化し、譲渡プロセスが円滑に進むようにすることです。

M&A取引の成功は、株式購入契約（SPA）の締結で終わるのではなく、業務効率、サービスの拡大、患者ケアの質の向上など、合併後の持続可能な価値によっても評価されます。

したがって、ヘルスケア企業が遵守する必要がある 4 つの重要な原則は、絶対的な機密性、国際基準に従った透明性と標準化、交渉上の優位性を高めるための競争の創出、そして特に適切な開発ストーリーを伝えることです。投資家はデータを購入するだけでなく、ビジネスのビジョンと道のりも購入するからです。

ABBのアジア・ビジネス・ビルダーであるピーター・ソーレンセン氏によると、ヘルスケア分野におけるM&Aは単なる金融取引ではなく、戦略的なプロセスであり、成功は綿密な準備と信頼できるパートナーにかかっています。ONEtoONEのような国際的なコンサルティング組織の支援は、ベトナムのヘルスケア企業がグローバルな機会を開拓し、サービスの質を向上させ、持続的な成長を達成する上で役立ちます。

ベトナム企業が規模拡大と業務効率の向上にますます意欲的になる中、PEは重要な戦略的パートナーとなっています。ピーター・ソレンセン氏は、PEからの資金調達を希望する企業は、綿密な準備を行い、明確なビジョンを伝え、強みと弱みを体系的に評価し、資金調達後100日間の「ハネムーンプラン」を策定する必要があると述べています。十分な準備が整った企業は、より高い評価を受けることが多く、投資プロセスもよりスムーズに進む傾向があります。

出典: https://baodautu.vn/ma-linh-vuc-y-te-dang-tro-thanh-mo-vang-cua-nha-dau-tu-ngoai-d446470.html