株式市場のアップグレードは新たな発展段階を開く

VTV.vn - これは、ベトナムの株式市場を国際取引基準に近づけるための長年の待機と多くの努力を経て、ベトナムの株式市場にとって非常に良いニュースであると言えます。

新興市場のアップグレードがベトナム株に勢いをもたらす

FTSEラッセルは10月8日早朝、ベトナム株式市場をフロンティア市場から二次新興市場に格上げすることを正式に発表した。政府、 財務省、国家証券委員会（SSC）は、格付け機関の条件を完全に満たすために、株式市場の質と量の両方の向上、法的枠組みの整備、技術インフラや透明性の向上、投資家が市場にアクセスするためのより有利な条件の整備など、多くの努力を重ねてきた。ベトナムはこれまで7年間、FTSEの格上げ検討リストに載っていた。これは、長年の待機とベトナム株式市場を国際取引基準に近づけるための多くの努力を経て、ベトナム株式市場にとって非常に良いニュースと言える。専門家は、格上げ後に数十億ドルが市場に流入すると予測している。

HSBCベトナム証券サービス部門責任者のゲイリー・ハロン氏は、「ベトナムが重要な節目を迎えたことを心よりお祝い申し上げます。指​​数プロバイダーであるFTSEラッセルによって正式にフロンティア市場から第二新興国市場へと格上げされたことは、ベトナムの国際的な地位向上が短期的な困難をしっかりと乗り越えられることを示しています。この新たな地位は、政府、管理機関、そして市場参加者の共同の努力が認められたものです。特にベトナムにとって、『フロンティア市場』というレッテルが剥がれることは、投資家の行動と信頼感に大きな影響を与え、市場の長期的な経済発展の軌道を変え、特定の貿易相手国への依存を減らすことになるでしょう。」と述べました。

ヴィナキャピタル・グループのCEO、ブルック・テイラー氏は次のように述べています。「FTSEラッセルによる新興市場への格上げは、ベトナムへの約50億～60億米ドルの投資誘致に貢献する可能性があります。資金の流れが一気に市場に押し寄せることはないと考えていますが、投資資金が市場に流入することで、市場にとって前向きで意義深い転換点がもたらされると考えています。」

ドラゴンキャピタル・ファンド・マネジメント・カンパニーのゼネラルディレクター、レ・アン・トゥアン氏は次のようにコメントしています。「新興市場参入以前は、当社はフロンティア市場でした。フロンティア市場を気にする人はほとんどいませんでした。ですから、新興市場への参入はほぼ必須であり、 世界市場への参入には極めて重要です。」

新興市場のアップグレードがベトナム株に勢いをもたらす

ベトナム株式市場の課題と機会

ベトナム証券市場がFTSE Russellによる格上げを受けるまでの道のりは、困難で骨の折れるものでした。FTSE Russell傘下企業は、格上げ基準を、法律や証券市場の運営能力だけでなく、市場仲介機関の財務力やサービス提供能力も評価するため、格上げを実現してきました。そのため、これまで格上げを実現するためには、管理機関の努力に加え、市場参加者の支援が不可欠でした。

国家証券委員会のブイ・ホアン・ハイ副委員長は、「ランキング維持に関しては、首相が市場アップグレードプロジェクトの承認決定を出しました。このプロジェクトにおいて、首相はアップグレード目標と維持目標を明確に設定し、ランキング基準を達成するための具体的な解決策とランキングを維持するための解決策を提示しました。プロジェクトの中で提案され、実施時期が明確な解決策としては、株式市場での取引にCCPシステムを導入すること、市場参加者間の接続システムを構築し、市場参加者が注文のマッチングに関する情報を自動的に交換できるようにすること、外国人投資家が一般口座で取引できるソリューションを導入することなどが挙げられます」と述べました。

このプロジェクトでは、外国投資家の投資ニーズを満たすため、市場における商品量の増加と多様化を図るための様々なソリューションも提案しています。具体的には、政府が最近公布した政令245号をはじめとするいくつかのソリューションでは、株式の新規株式公開（IPO）と株式市場への上場という2つのプロセスを統合するといった強化されたソリューションや、外国投資家の保有比率の透明性に関するソリューションなどが挙げられます。さらに、市場における商品量の増加を図るため、このプロジェクトでは、指数の多様化、ファンド商品、債券商品、特に建設債券やインフラ投資企業向け債券の多様化といったソリューションも提案しています。

非常に明るい点は、海外からのキャッシュフローの回復です。約3週間連続の売り越しの後、HOSEで約2,340億ドンの買い戻しが行われました。

FTSEラッセルのアジア太平洋指数部門政策ディレクター、ワンミン・ドゥ氏は次のように述べています。「過去2年間、FTSEラッセルはベトナムの規制当局と緊密に連携し、証拠金フリー取引や不成立取引の処理プロセスなど、国際基準に沿った多くの改革を目の当たりにしてきました。また、2027年までに中央清算メカニズムを運用することや、口座開設手続きの簡素化による外国人投資家の利便性向上など、詳細な解決策ロードマップも確認しました。」

ベトナム市場に流入する外国資本の規模について、ワンミン・ドゥ氏は次のように予測した。「ベトナムは、総資産規模が数千億米ドルに達する指数に参加することになるでしょう。ベトナムが受け入れ可能な受動的な資本は約10億～15億米ドルと推定しています。能動的な資本流入は約40億～50億米ドルです。合計すると、ベトナム市場にはさらに50億～60億米ドルが流入すると推定されます。」

ベトナムが来年9月までにアップグレードプロセスを完了するために必要な手順について、ワンミン・ドゥ氏は次のように述べた。「アップグレードプロセスは、現在から来年9月までの間に実施される多くのステップに分かれており、具体的に何ステップ実施するかは来年3月に決定される予定です。その時期には、グローバルブローカーが国内市場に参加するためのベトナムのモデルも更新される予定です。」

FTSEは、外国人投資家が世界的なブローカーを通じて取引したいという要望に言及しており、国家証券委員会もこの要望に応える準備を進めている。

国家証券委員会副委員長のブイ・ホアン・ハイ氏は次のように述べています。「これは、インデックス投資家、つまりインデックス投資ファンドのニーズの一つです。簡単に言えば、これらのファンドは、構成銘柄を含むインデックスに投資しており、その構成銘柄は多くの国にまたがる場合があります。そのため、各バスケット交換期間において、直接取引を行う場合、多くの国で、多くの異なる国内ブローカーを通じて、異なる時間枠で注文を出さなければなりません。そのため、彼らは一つの注文だけを出したいと考えており、この注文はグローバル証券会社であるパー​​トナーに発注されます。」

FTSEラッセルを通じて国際投資家からの提案を受け、国家証券委員会はVSDC証券取引所と緊急に連携し、外国人投資家のニーズを満たすためのプロセスとフローチャートを策定しました。このフローチャートは、国内の主要証券会社、カストディ銀行、そして外国人投資家の専門家に提出し、協議を行いました。国内外の専門家からのフィードバックは、いずれもこのモデルは実現可能であるというものでした。

現在、この解決策に完全に適合するよう、インフラ、既存の決済取引システム、そして証券会社の決済取引システムの見直しを進めています。残る唯一の問題は、通達レベルの現行法規制です。国家証券委員会は、この要件を満たすための改正を含む改正案を緊急に起草しており、具体的には、通達120、121、通達96のいくつかの条項を改正する予定です。近日中にこの通達を公表し、市場関係者や一般からの意見を聴取する予定です。

このアップグレードにより、資本市場全般、特に株式市場に質的な変化をもたらすことが期待されます。

2030年までにより高い基準にアップグレード

この格上げは、資本市場全体、特に株式市場における質的変化を促進することが期待されます。市場は質の高い外国資本を歓迎するだけでなく、コーポレートガバナンス、すなわち広報・透明性に対する要求も高まるでしょう。そして、経営機関、市場参加者、企業、投資家にとって、自己改善へのモチベーションがさらに高まるでしょう。

グエン・ヴァン・タン財務大臣は、「格上げは単なる目的地ではなく、ベトナム株式市場の質、透明性、持続可能性の向上に向けた発展の道のりです。財務省は、国家証券委員会および関連部署に対し、提案された解決策を引き続き綿密に検討し、抜本的に実施するよう指示し、国内外の投資家が市場にアクセスする際に最大限の利便性を得られるよう努めていきます」と述べました。

首相が承認したベトナム株式市場アップグレードプロジェクトでは、2025年にFTSE Russellのフロンティア市場から第二新興市場への昇格基準を完全に満たすという目標に加え、今後2030年までにMSCIの新興市場およびFTSE Russellの先進新興市場への昇格基準も満たすことを目指しています。

財務大臣が述べたように、本日のFTSEのアップグレードの公式発表は単なる最初の結果に過ぎず、私たちはまだ多くのより高い目標を抱えており、それらをよりシームレスかつ抜本的に実行する必要があります。

出典: https://vtv.vn/nang-hang-thi-truong-chung-khoan-mo-ra-giai-doan-phat-trien-moi-100251009062153953.htm