国立銀行は金融政策を「慎重に緩和する」という提案について何と言っていますか?

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金融政策は、金融と財政の安定に重点を置き、より多角的な目標を設定する必要があり、引き締めて慎重な姿勢から「慎重な緩和、成長支援」へと転換する必要がある。ベトナム国家銀行（SBV）のファム・タイン・ハ副総裁がこの件について報道陣に語った。

今年最初の5か月間で、ベトナムでは8万8000の企業が市場から撤退し、前年同期比22.6%の増加となった。ビジネス界は苦境に陥っている。写真：ホン・ダット/VNA

経済が景気後退のリスクに直面し、資本吸収が弱い状況では、専門家によると、6.5%のGDP成長率を支えるという複数の目標を確保しつつ、インフレを4.5%程度に抑制し、システムの安全性を確保することは、特に金融政策の余地が限られている状況では、執行機関にとって大きな課題となる。副総裁、この問題について中央銀行はどのようにお考えですか?

複雑かつ予測不可能な国際環境の中、ベトナムのような高度に開放された小規模経済国では、金融政策運営において依然として多くの内部的な困難と課題が存在します。

特に、金利、為替レート、信用を管理するための手段は多くの課題に直面しており、各国がインフレと非常に懸命に戦ってきたにもかかわらず、世界的な物価とインフレが高止まりしている状況でインフレ抑制を確保しながらパンデミック後の経済回復を支援するなど、多くの相反する目標をどのように調和させるかという課題がある。世界の多くの通貨の複雑な変動の中でベトナムドンの価値を確保しつつ、依然として金利を引き下げなければならないこと。銀行システムの安全性を確保しながら経済の信用ニーズを満たし、サポートソリューションの提供を継続し、顧客の資金借り入れの困難を解消します...

経済の困難は一般的な困難であり、その中で企業の困難と銀行の困難を区別することができます。銀行が許容できるレベルで企業を支援すれば、経済は改善するだろう。銀行が債務の返済を延期、延長したり、信用条件を緩和したりすれば、困難は銀行に移り、システム全体の不安定化リスクが生じることになる。ここでの難しい問題は、国立銀行が経済を支えることと銀行システムの安全性を確保することの間でバランスを取らなければならないということだ。特に金融政策運営においては「試行錯誤」は許されない。したがって、金融政策の運営に当たっては、マクロ経済の安定、インフレの抑制、金融市場の安定という目標と、銀行システムの安定という長期的な共通目標のバランスをとることを目指す必要がある。

国立銀行副総裁ファム・タン・ハ氏。

副総裁、国内外の困難や課題が今年の最初の 5 か月間の金融政策運営にどのような影響を与えたか、また、中央銀行がどのような手段や解決策でその圧力を解決したかを教えてください。

2023 年の最初の数か月間、多くの国が引き続き高インフレによる経済不況のリスクに直面しています。インフレ率が高いと金融政策の引き締め傾向は避けられなくなります。具体的には、連邦準備制度理事会（FED）は、史上最速の頻度とスピードで金利を10回連続で引き上げ、14か月以内に5％増加しました。世界貿易の減少と米国および欧州の一部銀行の危機は、引き続き世界的な金融政策運営に課題をもたらしています。

国内経済も多くの困難に直面しています。市場から撤退する企業が増えている。 2023年の最初の4か月間のデータによると、市場から撤退した企業の数は77,000社で、前年同期比25.1％増加しました。ベトナム製造業購買担当者景気指数（PMI）は2023年3月の47.7ポイントから2023年4月の46.7ポイントに低下し、過去6か月間で5か月連続で50を下回るなど、景況は引き続き悪化している。

複雑かつ予測不可能な国際環境の中、ベトナムのような開放性の高い小規模経済国では、依然として多くの内部的困難が存在し、金融政策運営において多くの課題が生じています。しかし、政府と首相の緊密な指導により、銀行部門は積極的かつ柔軟に行動し、金融政策と銀行業務の管理において状況に迅速に適応してきました。

具体的には、中央銀行は金融市場の安定を図るため、公開市場操作を柔軟に実施しています。したがって、国立銀行は金融政策運営の目的に適した量と条件で貴重な債券を購入するセッションを維持し、信用機関の流動性を確保し、金融市場を安定させます。同時に、国立銀行は経済、企業、国民の困難を取り除くために運営金利を3回調整しました。

ベトナム国家銀行は、国会と政府が設定した2023年の経済成長率約6.5％、インフレ率約4.5％という目標に基づき、実際の動向や状況に基づいて適切に調整し、2023年に約14～15％の信用成長を目標としており、マクロ経済の安定と適切な経済成長の支援に貢献します。

したがって、ベトナム国家銀行は、インフレを抑制し、経済成長を支えるために経済の信用資本需要を満たしながら、信用量と構造の成長を合理的に管理します。政府の政策に従い、生産・ビジネス部門、優先部門、経済成長の原動力に融資を振り向け、年間を通じて融資の伸びを合理的な割合で増加させるよう、信用機関に指示する。安全で効果的な信用業務を確保し、企業や個人が銀行信用資本にアクセスしやすい条件を整えます。

ベトナム国家銀行は、決議43号および決議11号における国会および政府の指示に従い、企業の生産および事業の回復と発展を支援するために、貸出金利を安定させるために信用機関にコスト削減を奨励するなど、企業と国民の困難を取り除くために貸出金利の引き下げに努める多くの同時措置を実施してきました。

ベトナム国家銀行は商業銀行と協力し、2023年2月と2023年5月に生産と事業の回復に向けて企業と経済を支援するために金利の引き下げを継続することを提案しました。これを受けて、信用機関は、生産と事業の回復に向けて企業、人々、経済を支援するために、貸出金利を引き下げる措置を講じてきました。

国家銀行の管理と指導に基づき、現在まで金利水準は基本的に安定しており、2023年1月には新規発生金利が徐々に低下する傾向にあります。商業銀行の新規発生預金金利の平均は年間約6.1％（2022年末と比較して年間0.37％低下）です。商業銀行の新規VND貸出金利の平均は約9.07％/年（2022年末と比較して0.9％/年低下）です。

今後も中央銀行は、国内外の通貨動向を注意深く監視し、インフレと市場金利を予測して、マクロ経済のバランス、インフレ、金融政策の目標に従って金利を管理していきます。国立銀行は、企業の回復と生産および事業の発展を支援するために、信用機関にコスト削減と貸出金利の引き下げを促すための解決策を引き続き講じていきます。

2023年も引き続き発生する可能性がある「逆風」に直面しても金融政策が安定し、経済成長を支え、マクロ経済の安定化を図っていくために、今後年末までの政策の方向性についてお聞かせください。

2023年の残りの期間も、世界経済と国内経済の双方における複雑な展開により、金融政策運営において多くの課題に直面することが予想されます。世界経済は多くの不確実性を伴いながら緩やかに成長すると予想されています。インフレはピークを迎えた兆候を見せているものの、多くの国では依然として高止まりしている。多くの中央銀行は依然として高金利政策を維持している。世界の商品価格は大きく変動するリスクがある。一方、世界的な需要の減少が加工・製造業に悪影響を及ぼし、インフレ圧力が残り、投資・消費活動も多くの困難に直面しているため、国内経済成長もリスクの増大に直面しています。

したがって、中央銀行は、引き続き国内外の経済および通貨の動向を注意深く監視し、インフレの抑制、経済成長の支援、通貨および外国為替市場の安定に貢献するために、金融政策手段を堅固かつ積極的かつ柔軟に管理していきます。具体的には：

まず、公開市場操作を柔軟かつ積極的に運用し、信用機関システムの流動性を支える態勢を整えます。流動性を支えるための信用機関の資本再構成、政府および首相が承認した融資プログラム、信用機関の再編プロセスと不良債権処理の支援。経済・通貨情勢やその他の金融政策管理措置に応じて強制準備金ツールを運用し、金融政策目標を実行します。

第二に、金利管理はマクロ経済の均衡、インフレ、金融政策の目標と一致している。企業の生産・事業の回復・発展を支援するため、信用機関に対しコスト削減と貸出金利の引き下げを引き続き奨励します。

第三に、市場の状況に応じて為替レートを管理し、必要に応じて市場に介入し、金融政策措置と手段を同期的に調整して外国為替市場の安定を図り、インフレ抑制とマクロ経済の安定に貢献します。

第4に、2023年通年で14～15%の目標に沿って信用の伸びを継続的に管理します。政府の政策に従って、信用機関が生産・商業部門、優先部門、経済成長の原動力に融資を振り向けるよう指導し、潜在的リスクのある部門への融資を厳しく管理する。企業や個人が銀行信用資本にアクセスするための有利な条件を作り出す。

副知事、本当にありがとうございました！

（https://baotintuc.vn/kinh-te/ngan-hang-nha-nuoc-noi-gi-ve-de-xuat-noi-long-than-trong-chinh-sach-tien-te-20230529162136250.htmより）

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