不良債権 ― 増大する圧力と影響。

不良債権は資本コストを上昇させるだけでなく、経済への資本供給能力を弱体化させ、結果として金利に二重の圧力をかける。これは銀行システムにとって大きな課題であり、厳格な管理が必要である。

Hà Nội Mới•03/12/2025

光と影の絵画

ベトナム国家銀行の財務報告によると、上場銀行の不良債権総額は2025年第3四半期末時点で2,740億5,000万ベトナムドンに増加し、前四半期比2.01%増、2024年同期比8.1%増となった。2022年から2024年と比較すると増加率は大幅に鈍化したものの、2025年第3四半期末時点の不良債権比率は依然として年間平均（約1.84%）を上回っており、銀行グループ間の格差は依然として明確であった。

IFSS（Integrated Financial Solutions Joint Stock Company）の創設者であり、銀行研修およびコンサルティングの専門家であるLe Hoai An氏（CFA）によると、国有銀行は引き続きシステム内で最も低い不良債権比率を維持しており、2024年の同時期の1.49%、2023年第3四半期の1.41%から低下し、1.37%となっている。

さらに、リテールバンキング部門においても資産の質が改善しました。グループの不良債権（NPL）残高は前年比わずか8.5%増にとどまり、過去3年間のNPL増加率を大きく下回りました。第3四半期の累計貸出残高が19%増加するなど、信用供与が力強く伸びたおかげで、貸出増加率がNPL増加率をはるかに上回り、グループのNPL比率は改善しました。

ホールセール銀行グループは、2023年半ば以降、不良債権比率が2％を超えている。2025年第3四半期時点で、このグループの不良債権比率は2.22％と依然として高く、前述の2つの銀行グループのように明確な減少の兆しは見られない。

「特に、法人顧客に対する融資は規模が大きく複雑であるため、信用リスクを完全に管理することは困難です」と、レ・ホアイ・アン氏は述べた。

特筆すべきは、他の銀行グループでは今年、不良債権比率が継続的に上昇し、2.52%に達したことである（2024年末の2.41%、2023年の2.26%を上回る）。

VIX証券のアナリストは、民間銀行における不良債権比率が2025年第3四半期にカテゴリー3～5に上昇するにつれ、不良債権による圧力が徐々に高まると予測している。同時に、カテゴリー2の融資も増加しており、これらの融資は今後数四半期でより高いカテゴリーに再分類される可能性が高いため、リスクシグナルとなっている。

金利への二重の圧力

ヴィンユニ大学政策研究部長のグエン・トゥ・アイン博士は、不良債権という要因だけを考慮しても、これが金利の引き下げが困難であり、近年むしろ上昇傾向にある構造的な理由の一つであることがわかる、とコメントした。

特に、11月25日には、銀行間金利の平均が前日比で1ヶ月未満の全期間において0.45～0.7%急上昇した。その結果、翌日物金利は年率6.5%（ここ数ヶ月で最高水準）、1週間物金利は年率6.5%、2週間物金利は年率6.45%、1ヶ月物金利は年率6%で取引された。

また、11月25日、レポ取引チャネルにおいて、ベトナム国家銀行は、7日間で5兆ドン、14日間で7兆ドン、28日間で13兆ドン、91日間で22兆ドンの国債を年率4%で発行した。その結果、7日間で5兆ドン、14日間で5兆268億1000万ドン、28日間で10兆6170億ドン超、91日間で21兆7740億ドン超の入札が成功した。同時に、11月25日には8兆7450億ドン超の国債が満期を迎えたが、ベトナム国家銀行は国債を発行しなかった。したがって、このセッション中に市場に投入された純額は34兆729億7000万ベトナムドンであった。

専門家によると、不良債権が増加するにつれ、銀行はシステム安全性を確保するために、より高いリスク引当金を積み立てざるを得なくなる。さらに、銀行はすべての新規融資に伴うリスクを再評価する必要に迫られる。これは、貸出金利におけるリスク引当金コストの増加に明確に反映されている。資産の質が悪化すると、銀行は以前ほど積極的に融資を行うことができず、信用条件を厳格化し、優良顧客のみを優先せざるを得なくなる。その結果、依然として資金調達が可能なセグメントに対する貸出金利は、不良債権水準が高止まりする状況下で予想される損失を補填するために上昇するだろう。

トゥ・アイン博士は、「これが、資本需要がそれほど大きくない場合でも、経済における借入コストが上昇している理由です」と述べた。

さらに、不良債権は銀行システムの信用供給能力を著しく低下させる。融資が不良債権化すると、それに伴う資金の流れが「滞留」し、新たな信用需要を満たすための流動性を補充することができなくなる。これにより、特に不動産や社債セクターへの融資が集中している銀行において、システム内で局所的な資本不足が生じる。信用供給が制限される一方で企業信用需要が高い状態が続くと、市場メカニズムに従って金利は必然的に上昇する。

「言い換えれば、不良債権は資本コストを増加させるだけでなく、システムの資本注入能力を弱めるため、金利に二重の圧力をかけることになる」とトゥ・アイン博士は強調した。

不良債権の増加率は過去2年間ほど急速ではないものの、不良債権比率は長期平均と比較して依然として高い水準にある。これは、このグループの信用力が依然として課題であり、綿密な監視が必要であることを示している。

出典：https://hanoimoi.vn/no-xau-ap-luc-tang-dan-va-he-luy-725466.html