エヌビディア、時価総額5兆ドル突破、投資家は慎重姿勢

Nvidia - Ảnh 1. — ウォール街にあるニューヨーク証券取引所本部ビルの外を歩く人々。AIへの投資の波を目の当たりにする「舞台」の一つ。写真：ロイター

ビジネスリーダーたちは商用 AI の将来性に期待を寄せていますが、安全性だけでなく、この分野への過剰投資の波についても大きな懸念があります。

AI業界を形作るNVIDIA

アナリストらは、この画期的な出来事は、NVIDIA がニッチなグラフィックチップ設計会社から世界の AI 業界の「バックボーン」へと急速に変貌を遂げたことを示しており、CEO のジェンスン・フアン氏がシリコンバレーの象徴となり、同社の先進的なチップラインが米中技術競争の焦点になったと述べている。

AIブームがS&P 500を過去最高値に押し上げたことを受け、ChatGPTが2022年にデビューして以来、NVIDIAの株価は12倍に上昇しました。ロイター通信によると、NVIDIAは4兆ドルを突破してからわずか3か月後に5兆ドルの節目を迎え、同社の価値だけで仮想通貨の時価総額を上回ったことを示しています。

「エヌビディアが時価総額5兆ドルに到達したことは、単なる節目ではなく、一つのメッセージだ。エヌビディアは半導体メーカーから、業界全体を形作る企業へと成長した」と、ハーグリーブス・ランズダウンのシニア株式アナリスト、マット・ブリッツマン氏は述べた。

Nvidiaの成功は、GPU（ChatGPT、Gemini、Claudeといった生成AIシステムの基盤とされるプロセッサ）の生産における独占状態にあります。Microsoft、Google、Amazonといった大企業がNvidiaのチップ購入に数百億ドルを費やしており、同社は「AI 経済のバックボーンサプライヤー」となっています。

フィナンシャル・タイムズによると、S&P 500指数を構成する上位10銘柄のうち、現在8銘柄がテクノロジー銘柄となっている。これらの8銘柄は、米国市場全体の時価総額の36%、4月の底値以降の指数上昇分の60%、そして過去1年間のS&P 500指数の純利益成長率の約80%を占めている。

野村フィナンシャルグループ（日本）のアナリストによると、10月29日までの過去5セッションにおけるS&P500の2.4%上昇は、ほぼ完全にアルファベット、ブロードコム、エヌビディアの3銘柄の影響によるものだった。

米国の成長エンジン

2025年10月、国際通貨基金（IMF）の有力研究者らは、現代史上最大級の資本流入となったAIへの投資の波が、米国が急激な経済衰退のリスクを回避するのに役立ったと述べた。

専門家によると、テクノロジー業界の優位性は今に始まったことではない。15年以上前の世界金融危機以降、Apple、Microsoft、Metaといった企業が米国市場の成長を牽引してきたからだ。米国だけでなく、世界の他の市場も少数の大企業に集中する傾向があり、これらの企業が株主の利益の大部分を生み出している。

一部の市場観測者は、テクノロジー株グループの継続的な上昇は、取り残されることへの恐怖（FOMO）から個人投資家が買い漁っているためでもあると考えている。

現時点では、「AIバブル」への懸念は依然として根強く、投資家の投資判断に影響を与える重要な要因となっているようです。そのため、最近の市場の成長が投資家の躊躇や信頼の揺らぎに直面する可能性も否定できません。

しかし、ほとんどの投資家は、「AIバブル」のリスクレベルについて議論するのは時期尚早だと考えている。なぜなら、過去の市場の不確実な時期とは異なり、今日の大手テクノロジー企業はいずれも巨額の支出計画を支える強固な財務バランスシートを備えているからだ。

いくつかの調査によると、調査対象となったCEOの60％は「AIフィーバー」が過剰投資につながっていないと考えているものの、残りの40％はAI市場の刺激的な方向性に深い懸念を示し、今後の調整は避けられないと考えている。

ウィズダムツリーのグローバルリサーチ責任者、クリストファー・ガナッティ氏は、今のところテクノロジー企業はAIの実質的なメリットを示し、ウォール街に巨額の投資について安心感を与えることができると述べた。しかし、金融ニュースサイトInvestopediaによると、「わずかな悪いニュースでさえ、沸騰している市場にとっては冷水を浴びせかけることになる可能性がある」という。

ゴールドマン・サックス・インベストメント・バンクのアナリスト、エリック・シェリダン氏は、「AIはバブルか？」と題したレポートの中で、現在の状況はAI関連企業の評価額の高騰や巨額の資金流入など過去のバブルと類似点があるものの、資本市場の興奮度は以前のバブルのピーク時に比べるとまだ低いと指摘した。