米中貿易戦争のリスクが上場企業の収益基盤に影響を与える可能性は低い。

ドナルド・トランプ大統領は2025年10月10日、中国からの輸入品に100%の追加関税を課すことを発表した。この関税は2025年11月1日から発効する予定であり、重要なソフトウェアに対する新たな輸出規制を示唆した。

この措置は既存の関税に加えて、最高裁判所（SCOTUS）が2025年11月5日に一部関税の合法性に関する審理を行う予定の直前に行われた。2025年10月31日から11月1日まで韓国の慶州で開催されるAPEC2025首脳会議に合わせて両国が会談する予定であるため、交渉の場は依然として開かれているが、米中首脳会談の日程変更は不確実性の高さを示している。こうした状況下で、100%関税はAPECの最終目標ではなく、その前の段階として捉えられている。

中国は長期戦に強硬な姿勢を示している。

中国は譲歩せず、商務部（MOFCOM）による一連の発表を通じて、レアアースと磁石に関する大規模な輸出管理策を実施している。中国では、外国製品が中国産レアアースを金額ベースで0.1%以上含む場合、または中国の採掘・製錬・分離・磁化技術を使用している場合、輸出許可が必要となる。軍事利用の申請は原則として却下される。一部の規定は即時適用され、その他の規定は2025年12月1日から適用される。

同時に、中国は2025年10月14日から米国船舶に1トンあたり400元という報復的な港湾使用料を課し、クアルコムに対する独占禁止法調査を開始するなど、多角的かつ妥協のない対応戦略を示した。

中国は2015年以降、「中国製造2025」などの戦略や、「一帯一路」構想を通じた投資・サプライチェーンの多様化などを通じて、米国との長期的な対決に備えてきました。同時に、最大3兆2,000億ドルに上る外貨準備と2,300トンの金を保有し、補助金や減税を通じて国内企業を支援しています。中国は、ロシアやインドといったBRICS諸国との関係強化を図り、国家間取引における人民元利用を拡大してきましたが、これは米ドルの強さを弱める要因となっています（中国の米国債保有額は、2018年の1兆1,000億ドルから現在では約8,000億ドルに減少しています）。

ロンベト証券市場戦略部の見解によれば、中国がトランプ1.0から現在まで準備を進めてきたという事実は、合理的な合意に達しない場合、中国が譲歩する可能性は非常に低く、両国が冷静さを保てなくなった場合に衝突の可能性が高まることを示している。

しかし、このシナリオはベトナムにとって完全にマイナスというわけではありません。現在の状況は、ベトナムが「チャイナ・プラス1」の波の恩恵を受けた2018年と多くの類似点があります。特に衣料品、水産物、家具、玩具、電子機器といった分野においてその恩恵が顕著でした。これらの分野は、関税リスクを最小限に抑えるため、グローバル企業が東南アジア地域への発注を優先している分野です。

ロンベト証券市場戦略部は、評価の観点から、今回の出来事によるリスクが上場企業の収益基盤に重大な影響を及ぼす可能性は低く、国内の経営政策は依然として生産を支援し、マクロ経済を安定させる方向性を維持していると考えている。

短期的には、新たな関税が適用されれば中国から注文を移す傾向が加速し、中国製品に対する総税率は約155％になる可能性がある。

出典: https://baodautu.vn/rui-ro-tu-thuong-chien-my---trung-kho-anh-huong-den-nen-tang-loi-nhuan-cua-doanh-nghiep-niem-yet-d411144.html