グリーン氏がウォール街に復帰、投資家はFRBの利下げを期待

ウォール街の激しい変動が試練を与える

米国株式市場は、金曜日に反発し、波乱に満ちた取引週を終えた。不安定な寄り付き後、S&P500指数は一時2%近く上昇し、その後1%上昇で引けた。

具体的には、ダウ平均株価は1.1％上昇、ナスダックは0.9％上昇し、購買力の回復を反映したものの、市場は依然として4月の売り出し以来最も強い1時間ごとの反転を記録した。

*市場は依然としてハイテク株と金利シグナルに敏感だが、FRBが利下げに動くとの予想により、投資家心理は幾分安定している。イラスト写真。*

これらの変動は、現在の米国経済における2つの大きな未知数を中心に展開し続けています。テクノロジー株、特にNVIDIAとビットコインは、利益基盤と比較して動きが速すぎるのでしょうか？そして、米国連邦準備制度理事会（FRB）は本当に利下げサイクルを再開する準備ができているのでしょうか？これらは依然として重要な2つの疑問であり、今後の投資家心理と資産評価の見通しを左右するものです。

しかし、ニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁がチリで行った講演の後、市場心理は幾分落ち着きを取り戻した。ウィリアムズ総裁は、FRBには依然として金融政策の「調整余地」があると述べた。このシグナルは、ウィリアムズ総裁が12月の会合での追加利下げを暗黙のうちに支持する可能性があると投資家が考えたため、市場はすぐに改善した。

しかし、FRB内部には依然として警戒すべき兆候が見られる。一部の当局者は、インフレ圧力が緩和政策を正当化するほどには弱まっていないと懸念している。

これは木曜日の取引で明らかになった。NVIDIAが予想を上回る業績を発表したことを受け、米国株は一時的に上昇したものの、すぐに反転し、急落した。NVIDIAの株価は上昇して寄り付いたものの、その後予想外に4.3%下落し、その後下げ幅を一部取り戻して約1%安で取引を終えた。

アマゾンも大きく変動した後、1.6%上昇して取引を終えました。ビットコインは一時8万1000ドルを下回りましたが、その後8万5000ドル付近まで回復しました。この仮想通貨は先月12万5000ドルを下回って以来、不安定な動きが続いています。

ハイテク株の変動にもかかわらず、S&P 500銘柄の90%が上昇し、市場全体が安定していることを示唆した。

小売株は明るい兆しを見せ、ギャップとロス・ストアーズは好業績を受けてともに8%以上上昇しました。住宅建設も貸出金利の低下期待から上昇し、DRホートン、レナー、パルトグループなどの銘柄はいずれも5%以上上昇しました。

米連邦準備制度理事会（FRB）が12月に利下げを行う確率を市場が72％近くに引き上げたため、10年米国債の利回りは4.06％に低下した。

国際株は上昇

アジア太平洋地域では、日本の祝日の影響で取引が大幅に減少したにもかかわらず、引き続き緑株が優勢でした。この地域のMSCI指数（日本を除く）は1%上昇し、韓国のKOSPIはテクノロジー企業の株価評価への懸念から週間急落した後、0.15%上昇しました。

ウォール街の先物も上昇し、ナスダックは0.8%、S&P500は0.55%、ユーロストックス50は0.7%それぞれ上昇した。これらの動きは、ニューヨーク連銀総裁のシグナルを受けて、FRBが短期的に金融緩和を継続する可能性があるとの見方を反映している。

多くの大手金融機関は、見通しを上向きに修正しました。ゴールドマン・サックスは、FRBが2025年12月、2026年3月、6月の3回にわたり利下げを実施し、目標金利を3～3.25%に引き下げる可能性があると見ています。また、コアインフレの鈍化と、特に大学卒労働者を中心とした労働市場の急速な弱体化を背景に、2026年のリスクは、より大幅な利下げの可能性に傾いていると見ています。

しかし、米国の金利見通しは依然として不透明です。そのため、米国労働統計局はデータ収集不足を理由に10月の消費者物価指数（CPI）発表を予想外に中止し、政策担当者は意思決定の重要な根拠を失ってしまいました。

為替市場では、円は0.1%下落し、1ドル＝156.63円と、10ヶ月ぶりの安値付近で推移している。投資家は、財政健全性への懸念と超低金利政策の継続を背景に、日本が為替支援のために介入する可能性を依然として注視している。片山さつき財務大臣は警戒感を強めているものの、アナリストらは介入はドル／円の上昇を鈍らせるだけで、トレンドを反転させる可能性は低いと指摘している。

米ドルもFRBの金融緩和期待から小幅下落し、ロンドンの予算発表前にユーロは0.1%上昇して1.1523ドル、ポンドは0.09%上昇して1.3111ドルとなった。

一方、商品価格はやや下落しました。具体的には、ブレント原油は1バレルあたり62.64ドル、WTI原油は1バレルあたり58.11ドル、スポット金は0.4%下落して1オンスあたり4,049ドルとなりました。