株式流動性の低下：キャッシュフローに賭けるのではなく、ファンダメンタルズに戻る必要がある

専門家によれば、これは投資家がキャッシュフローの期待に賭けるのではなく、株式市場の基本原理に戻らざるを得ない段階だという。

株式の流動性の低下 - 写真：QUANG DINH

株式の流動性は徐々に「消失」

* アグリバンク証券（アグリセコ）分析・調査ディレクター、グエン・アン・コア氏：

- VN指数は週末の急落後、1,620ポイントのサポートレベルを突破しました。活発な需給が低迷し、取引流動性も低調だったため、投資家心理は概ね守勢的な動きとなりました。

現在の調整は、主に最近好調なキャッシュフローを呼び込んできた銘柄の下落によるものです。以前はほぼ横ばいだった銘柄が急上昇しているという事実は、キャッシュフローのトレンドの変化をある程度反映しています。

したがって、これは、従来の主要グループが一時的に新たな成長ストーリーを語ることができなくなったときに、ポートフォリオ構造と市場を刷新する健全な調整であると考えることができます。

当面のテクニカルサポートポイントは1,585ポイントになると考えており、週明けの最初の取引でこれが試される可能性があります。一方、VN指数の強力なサポートゾーンは1,490～1,510ポイント付近です。

現在、分配は推奨されておらず、ポートフォリオの株式比率が40～60％に維持され、インデックスがサポートゾーンでバランスが取れている場合に優先されます。

業種別では、指数が1,585ポイントの閾値を試し回復するシナリオでは、投資家は化学、エネルギー、水産、工業団地などの業種の中型株を参照することができます。

指数が急速に下落し、1,490～1,510ゾーンの遠いサポートレベルに向かうシナリオでは、投資家は調整プロセスを経て市場より先に底入れした後、証券、銀行、不動産グループでの機会を待つことができます。

健全な調整

* FIDT投資調査ディレクターのブイ・ヴァン・フイ氏：

- 市場は自然な調整局面に入っているが、この調整は単なる利益確定以上のものを反映している。

長期にわたる上昇トレンドを経て1,700ポイントを超えた後、市場ではキャッシュフローが弱まる兆候が見られた。

流動性は継続的に低下しており、現在は過去 4 か月間で最低レベルにあります。これは、短期キャッシュフローが大幅に引き出された一方で、長期キャッシュフローはまだ観察中で、市場に実際に再流入していないことを示しています。

流動性の低下は単なる技術的な兆候ではなく、 経済の吸収力や実際の事業実績に比べて短期的な期待が急速に変化しすぎていることの兆候である。

評価額が高値に近づくと、投資家はボラティリティに対してより敏感になり、不確実なシグナルに応じてポジションを減らす用意をする傾向があります。

ほとんどの株価が最高値から15～25％下落しているという事実は、必ずしも信頼の危機の兆候ではなく、むしろ熱狂の時期の後の期待の再配置の兆候です。

私は現在の状況を、投機的なポジションを一掃し、市場をよりバランスのとれた水準に戻すことを目的とした健全だが大幅な調整だと見ている。

これは、投資家がキャッシュフローの期待に賭けるのではなく、ファンダメンタルズに戻らざるを得ない段階です。

重要なのは、現在の恐怖はパニックというよりはむしろ防衛的なものだということです。短期資金が流出するにつれ、市場の残りの部分、特に機関投資家や国内ファンドは、より選択的かつ持続可能な方法でポートフォリオを再構築する機会を得ています。

注意すべき要素

* ミラエアセット証券（ベトナム）のアナリスト、グエン・ティ・バオ・トラン氏：

- VN指数は流動性の低下により、4週連続で調整圧力にさらされている。平均取引額は前週比6%減少し、1日あたり23兆6,000億ドンとなった。

市場見通しについては、当社のベースケースによると、VN指数は短期的には1,600前後で推移すると予想されます。一方、バリュエーション面では、市場PERが17倍から15.5倍に低下したことで、VN指数の魅力は高まっています。

注目すべき主な要因: 第 3 四半期の収益は前年比 22.3% 増加し、過去 4 四半期は前年比 15.6% 増加しました。

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ビン・カーン

出典: https://tuoitre.vn/thanh-khoan-chung-khoan-suy-yeu-can-quay-tro-lai-yeu-to-co-ban-thay-vi-dat-cuoc-vao-dong-tien-20251110101932038.htm