先週の株式市場：売り圧力が広がり、底値狙いのキャッシュフローは依然として慎重

Bốn tuần lao dốc liên tiếp, VN-Index rơi khỏi mốc 1.600 điểm – tín hiệu tiêu cực chưa dừng lại

外国人投資家は16週連続で売り越し、ネガティブな兆候は止まらない

11月3日から7日の週、ベトナム株式市場は週初めに急落し、2回のテクニカルな短期的な回復局面を挟んだ後、週の最終取引で大幅に下落しました。週末には、VN指数は40.55ポイント（-2.47%）下落し、1,599.1ポイントで取引を終え、強力なサポートゾーンである1,600ポイントを正式に突破しました。10月14日に記録したピーク時の1,794.58ポイントと比較すると、わずか4週間で200ポイント近く下落したことになります。

下落はHoSEだけにとどまりませんでした。HNX指数も週末にかけて5.74ポイント（-2.16%）下落し、260.11ポイントで取引を終えました。一方、UPCoM指数は1.77%の小幅上昇と、数少ない明るい材料となりました。地域別では、ベトナム株は日経平均（-4.07%）、KOSPI（-3.74%）、フィリピンのPSEi（-2.87%）とともに、今週最も大きく下落した上位10市場に入りました。

市場流動性は引き続き低下し、126兆3,800億ベトナムドン（約1兆2,638億円）となり、前週比8.15%減となりました。特に11月6日の取引は、過去5ヶ月で最低の約定代金を記録し、過去20取引の平均と比較して45.6%の減少となりました。これは、市場から徐々にキャッシュフローが引き出されていることを示していると考えられます。

外国人投資家は16週連続で売り越しを続け、その総額は2兆6,130億ドンとなった。具体的には、ホーチミン証券取引所（HoSE）で2兆2,040億ドン、UPCoMで4,765.4億ドンの売り越し、香港証券取引所（HNX）では674.6億ドンの買い越しにとどまった。依然として売り越しは続いているものの、月間売り越し額は8月の30兆ドンから10月には23兆2,740億ドンに減少し、売り越しの勢いはやや「落ち着いて」いる。

コード別では、STBが1,460万株（7,568億ドン相当）以上、最も売り越しが大きく、次いでHDB（4,259億ドン）、MBB（2,830億ドン）と続いた。一方、FPTは第3四半期の業績が2桁成長を記録し、ソフトウェア輸出の見通しも明るいことから、外国人投資家による買い越しが最も大きかった。HNXでは、PVSが635万株（2,200億ドン相当）で買い越しグループのトップとなった。

VIC株は週を通して依然として明るい材料であり、最終取引で3.9%下落したにもかかわらず、VN指数に8ポイント以上寄与しました。同銘柄はそれ以前に4営業日連続で上昇し、週の終値も4.55%の上昇でした。一方、多くの大型株が指数に圧力をかけました。VHMはVN指数を6.4ポイント、TCBは3.2ポイント、STBは2.9ポイント、VPLは2.2ポイント、MWGは2ポイント下落しました。

UPCoMフロアでは、 Masan Consumerが目覚ましい上昇を見せ、UPCoM指数に2.62ポイント貢献した。同社は2025年第4四半期または2026年初頭にHoSEへの上場移行を準備している。

注目すべき点は、投資家のリスク回避姿勢を反映し、午後、特に多くの取引で午後2時以降に供給が急増したことです。週半ばには1,600ポイント付近で底値買いの需要が見られましたが、回復の勢いは急速に弱まりました。週末にVN指数が1,600ポイントを突破したことは、底値買いのキャッシュフローが依然として慎重であり、回復を維持するには力不足であることを示しています。

VPS証券投資コンサルティング部門の事業開発ディレクター、ホアン・スアン・チエン氏は、銀行やVINといった柱株からの調整圧力は依然として強いと指摘した。しかし、中型株グループはより明るい兆候を示しており、近い将来に短期的な底値を形成する可能性がある。チエン氏は、来週も市場は弱気銘柄を振り払い、新たなキャッシュフローを活性化させるために、依然として大きく変動する可能性があると予測した。「需要が回復すれば、VN指数はテクニカルな回復を経験する可能性がある。逆に、指数は1,500～1,520ポイントのレンジまで下落する可能性がある」とチエン氏は述べた。

AIS証券によると、1,600～1,610ポイントのレンジは重要なサポートレベルとみなされています。このレンジを維持できない場合、大幅な下落のリスクが高まります。11月4日に力強い回復を見せたものの、VN指数はその後のセッションで急速に「勢いを失い」、1,600ポイントを下回って週を終えました。

一方、VCBSは、投資家に対し、テクニカルな回復局面を捉えてポートフォリオを再構築し、弱気銘柄の比率を減らし、高値圏への追随を控えるよう推奨している。アセアン証券も、VN指数は短期的にはMA5とMA20の平均線を下回りながら変動を続けるとの見方を共有している。投資家は、価格基盤の良好な銘柄を保有するか、RSIシグナルが売られ過ぎゾーンに入っている銘柄に少額ずつ投資すべきだ。

そのため、先週は1,600ポイントのサポートレベルが下回り、キャッシュフローが弱まり、4週間連続の下落で投資家心理が悪化したため、市場にとって大きな試練となりました。短期的には、底値買いの需要が十分に強く、海外からのキャッシュフローの純引き出しが止まった場合にのみ、回復の可能性が出てきます。投資家は慎重な戦略を維持し、元本の保全を最優先し、市場の新たな均衡点に関するより明確なシグナルを待つべきです。

出典: https://thoibaonganhang.vn/thi-truong-chung-khoan-tuan-qua-ap-luc-ban-lan-rong-dong-tien-bat-day-van-de-dat-173303.html