なぜ株価はここまで下落したのでしょうか？投資家はどうすべきでしょうか？

7月29日の取引セッションでは、VN指数が64ポイント（4.1％以上）下落し、ベトナム株式市場に大きな衝撃を与えた。これは、1日の下落としてはアジアで最大のものとなった。

たった1回のセッションで、HoSEフロアの資本金約280兆VNDが「蒸発」し、取引額は記録破りの約76兆VND（20億米ドル相当）に達した。

この動きは市場を揺るがしただけでなく、投資家の間にパニックの波を引き起こしました。特に大手証券会社が一連の銘柄の信用取引金利を突然引き下げると発表したことで、市場が短期的な不安定期に入っているのではないかという懸念が投資家の間でさらに高まりました。

vì sao chứng khoán giảm mạnh - Ảnh 1. — 7月29日の株価急落は多くの投資家を不安にさせた。写真：V・ヴィン

なぜ株価はこんなに下落したのでしょうか？

しかし、専門家の視点はそれほど悲観的ではないことを示しています。ホーチミン市銀行大学財務学部長のグエン・アン・ヴー博士は、証券会社がマージンを引き締めているという事実は、実は最近の高騰期における投機的な状況に対する必要な警告を反映していると述べています。

さらに彼は、さらに深く見てみると、新興市場への格上げを待つ市場は、格上げ前と格上げ期間中に力強い成長波を記録することが多いと強調した。ベトナムもこのルールの例外ではない。市場が新たな外国資本流入を受け入れる能力は長期的な要因であり、マージン調整などの短期的な変動には影響されない。

したがって、ヴー博士によると、知識のある投資家は、特に最近の成長が主に大型株（ブルーチップ）によるものであり、その結果 P/E 比率が妥当な評価範囲内に留まっている場合には、慌ててパニックに陥ることはないだろう。

ヴィッキ証券のフイン・アイン・トゥアン社長は、楽観的な見方を示し、最近の市場に流入する資金の額は記録的なものではあるものの、異常なことではないと述べた。実際、これは貯蓄口座からの引き出し、利益確定した投資家からの一時的なキャッシュフロー、そして特に市場経験のあるベテラン投資家の復帰など、事前に予測されていた資金の流れであり、2020年から2021年のような根拠のないF0の波ではないと述べた。

トゥアン氏はまた、多くの企業が現在、低金利と遊休資金を利用して株式市場に投資しており、COVID-19パンデミック中の市場好況期と似て、成長の可能性に対する長期的な信念を示しているとの見解を共有した。

わずか数週間で200～300ポイントも上昇したため、一部の投資家、特に大型株を保有する民間企業が利益確定するのは全く当然のことであり、市場からの完全撤退を反映しているわけではない。

利益を得ることは何も悪いことではありません。

一方、ホーチミン市アンラック区在住の投資家、フオン氏は、株価がこれほど短期間でこれほど急上昇するとは予想していなかったと語り、わずか2ヶ月で30%の利益を達成した。特に利益水準が当初の予想を上回ったことから、先週の最終取引で利益確定を行い、「成果を維持する」ことに尽力した。「もし株価が上がれば後悔はしません。最初から期待値に上限を設けていたからです。もし下がれば買い戻します。株式市場が永遠に上昇し続けるとは思っていません」とフオン氏は率直に語った。

VPS証券株式会社の証券部長は、7月29日の急落はファンダメンタル要因ではなく、主に個人投資家のパニックによるものだと評価した。一部の証券会社が証拠金比率の引き下げを突然発表したことは市場心理に大きな影響を与えたが、実際には調整額は数千億ドンに過ぎず、今日の市場全体の未払い証拠金債務の総額と比較するとごくわずかな金額である。

彼によると、需給とキャッシュフローの観点から見れば、これは明らかに市場をこれほど急落させるのに十分な理由ではないという。主な理由は、過去1～2ヶ月で多くの銘柄が20%から50%も急騰したことにある。そのため、投資家が利益確保のために利益確定を行い、一時的な市場変動を引き起こすことは理解できる。

しかし、この専門家は「利益確定は必ずしも悪い兆候ではない」とも指摘している。なぜなら、これはキャッシュフローの循環メカニズムであり、利益確定のために確保された古いキャッシュフローは、外部で待機している新しいキャッシュフローに置き換えられるからだ。近年の記録的な流動性により、市場は売却された株式の量を十分に吸収することができ、現在の調整（もしあれば）は迅速に起こり、マイナストレンドを示唆するよりも健全なものとなるだろう。

彼はさらに、ベトナム株式市場の歴史において、翌日に市場が力強く反発する直前に大幅な下落局面が何度もあったと付け加えた。7月29日のような下落局面は、マクロ経済や金融の大きな不安定性ではなく、行動心理的要因に起因することが多い。

出典: https://nld.com.vn/hon-70000-ti-dong-do-vao-chung-khoan-den-tu-dau-196250729214057228.htm