ウォーレン・バフェット95歳：AI時代以前の最後のゲームとレガシー

（ダン・トリ） - ウォーレン・バフェット氏は95歳で、破産した繊維工場から1兆ドルの帝国へとバークシャーを育てた60年間の経営を終えるが、彼の投資哲学がAI時代の試練に耐えられるかどうかという疑問が残る。

8月30日、ネブラスカ州オマハでウォーレン・バフェットは95歳の誕生日を迎えた。しかし、これは普通の誕生日ではなかった。55年間舵取りをしてきたバークシャー・ハサウェイのCEOとしての最後の誕生日だったのだ。12月に正式に退任すれば、 世界の金融史における偉大な時代が幕を閉じることになる。

これは単なるCEOの退任にとどまらず、一つの時代の終焉を象徴するものです。経営難に陥っていた繊維工場が、60年間で550万%という驚異的なリターンを誇る1兆ドル規模のコングロマリットへと変貌を遂げた時代です。これはS&P 500のほぼ2倍に相当します。

バフェットの遺産は数字だけではありません。古典的な投資哲学、独自の経営スタイル、そして忍耐、知恵、人間性の物語にあります。

コカ・コーラボーイから「オマハの賢人」への道のり

バフェットの歩みは、まさにアメリカの伝説と言えるでしょう。1930年、大恐慌の真っ只中に生まれたウォーレン・バフェットは、6歳の時に戸別訪問でチューインガムを売り歩き、起業家精神を発揮しました。

彼はコカ・コーラ6本パックを25セントで仕入れ、1本5セントで売り、5セントの利益を上げた。新聞配達をし、理髪店にピンボールマシンを設置し、14歳の時には貯金で農場を購入し、賃貸に出した。16歳までに5,000ドルを貯めた。これは現在の価値で53,000ドル以上に相当した。

しかし、真の転機は、バフェットがベンジャミン・グレアムの『賢明なる投資家』を読んだ時に訪れました。この本は彼にバリュー投資の哲学を紹介しました。バリュー投資とは、企業を実際の価値よりも低い価格で購入し、「安全余裕」を生み出す投資です。

バフェットはグレアムに魅了され、コロンビア大学ビジネススクールに進学してグレアムに師事しました。その後、グレアムの会社で働き、「葉巻の吸い殻」と呼ばれる、まだ価値の最後の一服が残っている割安な企業の財務諸表を精査するスキルを磨きました。

このアプローチこそが、1956年に設立したバフェット・パートナーシップを10万ドルから2000万ドル以上に成長させたのです。しかし、1959年にチャーリー・マンガーとの運命的な出会いが全てを変えました。彼の腹心であり、後にバークシャー・ハサウェイの副会長となるマンガーは、バフェットに方針転換を促しました。平凡な企業を破格の価格で買うのではなく、「素晴らしい企業を適正価格で買う」ようにとマンガーはバフェットに助言したのです。

この新たな哲学は、衰退期にあった繊維工場から始まったバークシャー・ハサウェイの買収という、極めて重要な決断へと繋がりました。バフェットは1962年に株式の取得を開始し、経営陣に拒否された後、1965年に怒りのあまり全株を買い戻しました。皮肉なことに、この怒りの「過ち」が、後に偉大な帝国の礎となりました。バフェットはバークシャーを徐々に持ち株会社へと変貌させ、繊維事業（ただし経営難に陥っていた）からのキャッシュフローを他の企業の買収に充てました。

1970年代、彼がナショナル・インデムニティ・インシュアランス（NIA）を買収したことが、彼の飛躍的な進歩のきっかけとなりました。バフェットは「フロート」、つまり顧客が前払いした保険料のうち、会社がまだ支払う必要のない保険料の価値を認識していました。

本質的に、これは彼にとって他の事業への投資のための、ほぼ無償の巨額の資金源となった。シーズ・キャンディーズ（1972年）、ワシントン・ポスト、ガイコ、コカ・コーラ（1989年）、アメリカン・エキスプレス…次々と彼の視野に入った。いずれも「 経済的堀」、つまり競合他社が埋めるのが困難な持続的な競争優位性を持つ企業だった。

過去60年間、バークシャー・ハサウェイの株価は驚異的な550万%の成長を遂げました。年間平均リターンは20%近くに達し、S&P 500の2倍に相当します。破産寸前の繊維工場からスタートしたバークシャーは、BNSF鉄道、ガイコ保険会社、デュラセル電池会社を所有し、アップル、バンク・オブ・アメリカ、シェブロンなどの巨額の株式を保有する1兆ドル規模のコングロマリットへと成長しました。

バフェット氏の投資の旅は、アメリカの典型的な伝説である（写真：ゲッティ）。

数十億ドルの資産を築いた男：「私は毎日オフィスに通っています」

1500億ドルの資産を持つ95歳の男性が、なぜ今もなお懸命に働き続けるのか？その答えはお金ではない。デラウェア大学のローレンス・カニンガム教授が言うように、バークシャー・ハサウェイは「単なる仕事でも冒険でもなく、家族や友人との絆が深い人生そのもの」なのだ。

バフェットにとって、仕事はまさにアイデンティティです。彼はそれを決して重荷と感じたことがありません。ジョンズ・ホプキンス大学のスティーブ・ハンケ教授が引用した彼のキャッチフレーズは、「毎日仕事にタップダンスで行く」というものです。「私と同じように、バフェットも仕事が大好きで、人生で一度も『働いた』ことがないんです」とハンケ教授は言います。専門家のケリー・ハノン氏によると、高齢になっても働き続けることは、精神衛生を維持し、「自分が大切にされ、必要とされ、役に立っている」と感じられるようになるそうです。

バフェット氏は65歳で引退するという考え方を信じていない。そして、それは株主に大きな利益をもたらしている。バークシャー・ハサウェイの株価は、彼が1995年に65歳になって以来、30倍に上昇している。

しかし、その後、大きな出来事が起こりました。2023年11月、バフェットの親友であり、共に帝国を築き上げた天才的な頭脳を持つチャーリー・マンガーが99歳で亡くなったのです。マンガーの死は、永遠に続くものは何もないということを改めて思い起こさせるものでした。作家のジェリ・セドラー氏とリック・マイナーズ氏によると、親友の死はバフェットに、自身の残された時間が限られているという現実を突きつけたのです。「誰も彼に引退を強制したわけではありませんが、心の奥底では、それがその時だと分かっていたのです」と彼らは述べています。

バフェット氏はこの瞬間のために長年準備を重ねてきました。綿密な後継計画が策定され、非保険事業の責任者であるグレッグ・エイベル氏が2021年から次期CEOに就任することが決定しています。バフェット氏は完全に姿を消すわけではありません。会長職に留任し、2025年5月の株主総会で述べたように、2026年も毎日出社する予定です。「オマハの賢人」は、バークシャーのために常に「勤務中」です。

彼の功績は、財務数字だけにとどまりません。2010年には、ビル・ゲイツと共に「ギビング・プレッジ」を設立し、億万長者に資産の大半を慈善団体に寄付するよう呼びかけました。バフェット自身も保有するバークシャー・ハサウェイ株の99%以上を寄付することを誓約しており、これまでに600億ドル以上を寄付しています。

2010年にビル・ゲイツ氏とともに「ギビング・プレッジ」を共同設立したバフェット氏は、自身の資産の99%以上を寄付することを誓約し、これまでに600億ドル以上を慈善団体に寄付している（写真：ゲッティ）。

最終決戦：人間の直感 vs. 人工知能

バフェット時代が終焉に近づく中、金融の世界に新たな勢力が台頭しつつあります。それは人工知能（AI）です。AIを活用した投資ファンドはますます普及しつつあり、数百万もの文書を瞬時に分析し、超人的なスピードでデータを精査し、複雑なアルゴリズムモデルに基づいて意思決定を行うことができます。

当然、次のような疑問が生じます。AIはウォーレン・バフェットに取って代わることができるのでしょうか？

バフェット氏自身は常に控えめな姿勢を貫いてきた。株主総会ではAIを核兵器に例え、「恐ろしい」と認めた。この懐疑的な見方は根拠のないものではない。彼の哲学は、アルゴリズムでは定量化が難しい、非常に「人間的」な性質に基づいている。

彼の投資レッスンを見てみましょう:

理解できるものにのみ投資する：バフェット氏は主に保険、鉄道、消費財といった「伝統的な」業界に投資しています。明確なビジネスモデルと強力な「堀」を持つAppleのような企業でない限り、ハイテク企業にはほとんど手を出しません。AIはあらゆる業界のデータを処理できますが、企業のビジネスや文化を本当に「理解」していると言えるのでしょうか？

優良企業を適正価格で買う：バフェット氏は通常、予想利益の15倍を超える配当金を支払わない。AIはこの基準を満たす銘柄を簡単に選別できる。ChatGPTとGeminiを「投資委員会」として活用するETFを運用するダグ・クリントン氏は、財務指標を精査することで、彼のAIはバフェット氏の手法を80%の確率で再現できると述べている。

集中投資：バークシャーのポートフォリオは極めて集中化されており、保有銘柄上位5銘柄で総資産額の70%を占めています。これは同社の判断に対する絶対的な自信の表れであり、分散投資とリスク軽減を目的としたAIであれば、おそらく避けるであろう大きな賭けと言えるでしょう。

クリントン氏も認める通り、最大の課題は残りの20%、いわゆる投資の「好み」だ。それは捉えどころのない資質であり、投資家が同じ定量基準を満たす50社を見て、本能的に勝ち組を2社だけ選び出すことができる直感だ。ウォルト・ディズニーがバフェットをディズニーランドに自ら連れて行き、自身のビジョンを信じさせたのもまさにこの時だ。2008年の金融危機のさなか、バフェットがゴールドマン・サックスとゼネラル・エレクトリックに数十億ドルを注ぎ込んだのもまさにこの時だ。それは単に数字上の数字に惑わされたからではなく、アメリカという国の強さと存続を信じていたからなのだ。AIは過去を分析できるが、人間は未来に賭けるのだ。

さらに、AIにはある決定的な資質、つまり説明責任が欠けている。ブリッジウォーター・アソシエイツの元代表ボブ・エリオットは、投資家は人間の顔を求めていると指摘する。1991年にバフェットがソロモン・ブラザーズを救済したように、アルゴリズムを解雇したり、 議会への説明責任を追及したりすることはできないのだ。

AIは金融業界で最も強力な人材かもしれないが、まだウォーレン・バフェットではない（写真：trackngrow）。

ウォーレン・バフェットはCEOを退任するかもしれないが、彼の遺産は変わらない。グレッグ・エイベルは強固な帝国、金儲けの機械を引き継ぐことになる。しかし、それ以上に偉大なのは、ほぼ1世紀にわたって実証されてきた哲学だ。

金融の世界は変化し続けるでしょう。AIはより賢く、より速く、そしてなくてはならないツールとなるでしょう。しかし、ウォーレン・バフェットの人生は、投資とは本質的には数字やアルゴリズムのゲームではないことを私たちに思い出させてくれます。それは忍耐、誠実さ、そして人間の本質を理解し、他人が恐怖しか見ないところで真の価値を見出すゲームなのです。

バークシャーの新時代はウォーレン・バフェットの舵取りを受け継ぐことはないが、彼の羅針盤は今も健在だ。そして、人間対機械という長期的なゲームにおいて、「オマハの賢人」の教訓は、少なくとも今のところは、いかなる人工知能も再現できない最強の「経済的堀」となるかもしれない。

出典: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/warren-buffett-o-tuoi-95-van-co-cuoi-cung-va-di-san-truoc-ky-nguyen-ai-20250830203607212.htm