정점에 이른 비트코인: 붐은 끝났고 새로운 이야기가 시작될까?

백악관의 추진과 월가의 대응

7월 초, 도널드 트럼프 대통령은 평소처럼 단호한 스타일로 브라질에서 말레이시아에 이르는 여러 국가에 20%에서 50%에 달하는 관세를 부과하는 일련의 새로운 관세를 발표했습니다.

세계 금융 시장은 즉시 혼란에 빠졌습니다. 새로운 무역 전쟁에 대한 우려가 확산되었고, 주가 지수는 하락세를 보였습니다. 이러한 혼란 속에서 한 자산이 조용히 흐름을 거스르기 시작했습니다. 별다른 화제나 드라마 없이 비트코인은 상승세를 타기 시작했습니다.

며칠 후, 비트코인 가격은 공식적으로 118,403달러를 돌파하며 새로운 사상 최고가(ATH)를 기록했습니다. 이번 급등세는 과거처럼 개인 투자자들의 FOMO(놓치는 것에 대한 두려움) 때문이 아니었습니다. 오히려 두 가지 주요하고 견고하며 체계적인 요인이 이를 뒷받침했습니다.

ETF 자금 유입 급증: 7월 초만 해도 현물 비트코인 ETF에 12억 달러 이상의 순유입이 발생했습니다. 블랙록과 피델리티 등의 ETF에서 유입된 이러한 자금 유입은 단순한 숫자가 아니라, 기존 금융권의 강력한 신뢰 표시입니다.

지정학 : 트럼프 대통령의 관세 조치는 의도치 않게 강력한 촉매제가 되어 투자자들을 디지털 "안전 자산"으로 여겨지는 비트코인으로 이끌었습니다. 기존 채널에 대한 신뢰가 흔들리는 가운데, 비트코인은 위험 헤지 수단이자 금보다 더 회복력이 뛰어난 버전으로서의 매력을 다시 한번 입증했습니다.

하지만 이야기는 여기서 끝나지 않습니다. 트럼프 대통령이 나중에 발표한 행정명령은 미국을 위한 전략적 비트코인 비축금, 즉 "디지털 금을 위한 가상의 포트녹스"를 설립하도록 요구하며, 비트코인을 공식적으로 주변 자산에서 국가 경제 사상의 중심으로 끌어올렸습니다.

"현 정부가 비트코인을 국가 비축금에 추가하는 것을 고려하면, 이는 전 세계 위험 체계 전체를 변화시킵니다. 이는 비트코인의 합법성을 확보할 뿐만 아니라 다른 기관과 정부들도 행동에 나서도록 강제합니다."라고 드비어 그룹(deVere Group)의 CEO인 나이젤 그린(Nigel Green)은 말했습니다.

조용한 변화: 서부 개척 시대에서 월가의 리듬으로

이번 랠리에서 가장 놀라운 점은 118,000달러라는 숫자 자체가 아니라 그 '침묵'입니다.

역사적으로 비트코인 가격 급등은 시장 혼란을 동반했으며, 변동성은 80~90%까지 치솟았습니다. 하지만 이번에는 상황이 다릅니다. 작년 말 7만 달러에서 68% 상승했음에도 불구하고 변동성 지표는 급락했습니다.

Volmex Finance의 데이터에 따르면, BVIV 지수(30일 내재 변동성 측정)는 70%에서 약 40%로 하락했는데, 이는 2023년 10월 이후 최저 수준입니다. 마찬가지로, 30일 실현 변동성도 연초 최고치인 85%에서 28%로 하락했습니다.

간단히 말해서, 비트코인은 꾸준히, 꾸준히, 그리고 지루하게도 변동성이 큰 암호 자산이라기보다는 증권 거래소의 우량주와 더 비슷하게 상승하고 있습니다.

오빗 마켓(Orbit Markets)의 트레이딩 책임자인 풀킷 고얄(Pulkit Goyal)은 "현물 가격과 변동성 간의 분리 현상은 시장이 성숙해졌음을 보여주는데, 특히 기관 투자자들의 참여가 두드러진다"며 "이는 더 이상 개인 투자자들의 투기 열풍이 아니다"라고 말했다.

이러한 "성숙함"은 비트코인이 새로운 시대로 접어들고 있다는 가장 확실한 신호입니다. 이 시대의 게임 규칙은 똑똑한 돈과 전문적인 금융 전략에 의해 다시 쓰여집니다.

Bitcoin lên đỉnh: Hết thời bùng nổ, bắt đầu câu chuyện mới? - 1 — 비트코인의 최근 급등세는 이번 주 초 주요 저항선인 111,000달러를 돌파한 후 나타났습니다. 며칠 만에 비트코인 가격은 약 9% 상승하여 118,403달러의 신기록을 달성했습니다(사진: Bitget).

기계 내부: 엘리트가 변화를 유지하는 방법

그렇다면 비트코인이라는 길들여지지 않은 말을 가로막는 힘은 무엇일까요? 그 답은 파생상품과 기관 투자 전략에 있습니다.

핵심 전략 중 하나는 "커버드 콜"입니다. 기관이 대량의 비트코인을 보유하고 있다고 가정해 보겠습니다. 가격 상승을 기다리는 대신, 미래에 더 높은 가격에 콜 옵션을 매도하여 잠재적인 상승분을 "임대"할 수 있습니다. 그 대가로 프리미엄을 받아 안정적인 현금 흐름을 창출합니다.

앰버데이터(Amberdata)의 파생상품 담당 이사인 그렉 마가디니(Greg Magadini)는 블랙록(BlackRock)의 IBIT와 같은 ETF가 기관 투자자들에게 통제된 위험으로 수익을 창출하는 전략을 실행할 수 있는 문을 열어주었다고 설명했습니다. 광범위한 콜옵션 매도는 변동성 지수에 매도 압력을 가했고, 기초 자산 가격이 상승하는 상황에서도 지수는 하락했습니다.

시장조성자(마켓메이커) 또한 중요한 역할을 합니다. 시장 유동성을 확보하는 것이 그들의 역할입니다. 기관들이 콜옵션을 대량으로 매도하면, 시장조성자들은 반대 포지션을 취할 수밖에 없는데, 이는 변동성을 "매수"한다는 것을 의미합니다.

자신의 위험(베가 위험이라고 함)을 헤지하기 위해, 투자자들은 시장에서 다른 옵션 계약을 지속적으로 매도해야 합니다. 이러한 악순환은 보이지 않는 저항을 만들어 전체 시장의 전반적인 변동성을 억제합니다.

이는 큰 금융 감각을 요하는 게임으로, 자본, 지식, 복잡한 도구가 필요하기 때문에 소액 투자자는 참여하기 어려운 게임입니다.

흥미로운 역설이 펼쳐지고 있습니다. 기관 투자자들은 조용히 자금을 모으고 있는 반면, 개인 투자자들은 회의적이고 낙담한 모습입니다. 데이터 분석 플랫폼인 샌티먼트(Santiment)는 투자자들의 심리가 저조하며 많은 사람들이 시장에서 이탈하고 있다고 지적합니다.

샌티먼트는 "역사를 살펴보면 개인 투자자들이 당황할 때 똑똑한 투자자들이 조용히 매수를 시작하는 경우가 많다"고 말했다.

이러한 차이는 시장이 더 이상 대중의 감정에 좌우되지 않는다는 것을 보여줍니다. 대신, 대규모 자본 흐름의 논리에 따라 움직입니다. 고래들은 수익을 내기 위해 시장 변동성이 클 필요가 없습니다. 그들은 안정성, 작지만 꾸준한 프리미엄, 그리고 장기적인 자산 축적을 통해 수익을 창출할 수 있습니다.

앞으로의 길: 135,000달러인가, 아니면 갑작스러운 탈선인가?

탄탄한 성장 모멘텀과 달러 약세, 금리 인하 기대 등 긍정적인 거시경제 여건을 바탕으로 많은 전문가들이 더 높은 목표주가를 제시하고 있습니다. 심리적 저항선인 13만 5천 달러가 다음 단기 목표주가로 여겨지고 있습니다. 파인더(Finder)가 22명의 전문가를 대상으로 실시한 설문조사에서도 올해 말까지 평균 14만 5천 달러, 2030년까지는 무려 45만 8천 달러까지 오를 것으로 전망했습니다.

하지만 모두가 낙관적인 것은 아닙니다. 캔버라 대학교의 존 호킨스 강사는 비트코인 가격이 트럼프 행정부에 의해 부풀려진 "투기적 거품"으로 남아 있으며, 8만 달러대로 조정될 수 있다고 반박하며 반대 의견을 제시합니다. 그는 "16년이 지난 지금도 비트코인은 여전히 내재적 가치가 부족하며 보편적 결제 수단이 되겠다는 야망을 아직 실현하지 못했습니다."라고 말합니다.

현재의 평온함에도 위험이 없는 것은 아닙니다. AWR 캐피털의 필립 길레스피는 "모든 것이 마치 느린 기차처럼 달리다가 무언가 탈선할 때까지는 계속됩니다."라고 경고합니다. 2023년 SVB의 붕괴나 2022년 인플레이션 쇼크와 같은 "블랙스완 사건"은 이러한 평온을 깨고 새로운 변동성과 예측 불가능한 시나리오를 촉발할 수 있습니다.