황아인자라이(HAG)가 부채 상환을 위해 1억 3천만 주를 발행하려 하는데, 실패할까요?

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황아 인자라이 (HAG)는 추가 1조3,000억 동(VND)을 조달하기 위해 주식 발행을 계속하고 있습니다.

황아인잘라이(코드 HAG)는 주당 10,000동의 공모가로 1억 3천만 주를 비공개로 발행하는 계획을 승인했습니다. 2023년 9월 27일 거래일 현재 코드 HAG의 가격은 주당 7,850동입니다. 따라서 황아인잘라이의 공모가는 시장가보다 약 27% 높습니다.

발행이 성공적일 경우, 황아인잘라이는 1조 3,000억 동(VND)을 회수할 것으로 예상됩니다. 이 중 3,230억 동(VND)은 2012년 6월 18일 발행된 HAG2012.300 채권의 원금과 이자를 상환하는 데 사용할 예정입니다. 2,770억 동(VND)은 TPBank 에 있는 자회사인 Gia Cattle Lo Pang의 부채를 구조조정하는 데 사용할 것이며, 7,000억 동(VND)은 Hung Thang Loi Gia Lai의 부채 구조조정 및 자본 확충에 사용할 것입니다.

황아인잘라이(Hoang Anh Gia Lai)가 부채 상환을 위해 1억 3천만 주를 발행할 예정입니다. 실패할까요? 이미지 1 — 황아인자라이, 주식발행계획으로 1조3,000억동 조달 지속 (사진TL)

시가보다 27% 높은 가격에 주식을 발행하자 많은 투자자들이 HAG의 주식 발행 계획 성공 가능성에 회의적인 반응을 보였습니다. HAG가 과도한 가격에 주식을 발행하여 실패한 것은 이번이 처음이 아닙니다.

2023년 4월, HAG는 액면가 10,500동인 주당 1억 6,200만 주를 사모 발행하려다 실패했습니다. 실패의 이유는 그 전 몇 달 동안 HAG 주식이 호앙 아인 자르 라이가 제시한 공모가보다 훨씬 낮은 주당 10,000동의 액면가에 도달하지 못했기 때문입니다.

매 분기 수천억 원대 수익을 꾸준히 보고하고 있지만 HAG는 여전히 채권 이자 지급이 느립니다.

여러 경제적 어려움 속에서도 황아인자라이는 매 분기 수천억 동(VND)의 정기적인 이익을 꾸준히 기록하는 드문 기업입니다. HAG가 마지막으로 손실을 기록한 것은 2021년 1분기로, 세후 손실이 688억 동(VND)이었습니다.

2023년 1분기 HAG는 1조 6,970억 동(VND)의 매출과 3,034억 동(VND)의 세후이익을 기록했습니다. 2분기에는 매출이 1조 4,500억 동(VND)으로 감소하고 사업 순손실이 1,628억 동(VND)을 기록했지만, HAG는 여전히 1,016억 동(VND)의 세후이익을 기록했습니다.

2023년 2분기를 포함하여 황아인자라이는 9분기 연속 흑자를 달성했습니다. 지속적인 이익 보고에도 불구하고, HAG는 총 5조 2,710억 VND 규모의 채권에 대한 이자 지급을 두 번째로 연기했습니다.

올해 상반기에만 HAG는 HAGLBOND16.26 코드의 채권에 대해 두 기간 동안 이자를 지급하지 않았습니다. 2023년 3월 30일 첫 번째 이자 지급액은 1,779억 VND이고, 2023년 6월 30일 두 번째 이자 지급액은 1,779억 VND입니다.

HAGLBOND16.26 채권은 2016년 6월 30일 10년 만기, 액면가 6조 5,960억 동으로 발행되었습니다. 현재 발행된 채권 잔액은 5조 2,710억 동입니다.

황아인잘라이는 지불금이 황아인잘라이 국제농업유한공사(HNG)와 그 자회사들의 부채에서 발생했다고 설명했습니다. 현재 3자 채무 상환 일정 합의가 진행 중이며, HNG의 자산 일부를 매각하여 부채 상환 자금을 확보하고 있습니다.

HAG는 막대한 이익에도 불구하고, 현금 5,000만 VND만 남아 있어 감사원으로부터 계속 운영할 능력이 없다는 의심을 받고 있습니다.

최근 HAG 감사인은 2023년 반기 재무제표의 여러 문제점을 지적했습니다. 감사인은 재무제표상 누적 손실이 2조 9,595억 동(VND)에 달한다는 점을 강조했습니다.

또한, 감사인은 회사의 단기 부채가 단기 자산을 2조 400억 동 초과한다는 점에 주목했습니다. 이러한 문제점으로 인해 감사인은 황아인자라이의 지속적인 운영 능력에 의문을 제기했습니다.

감사원은 위에 언급된 약 3조 VND의 누적 손실 외에도 HAG가 채권 계약에 대한 여러 가지 약속을 위반하고 있으며 채권에 대한 여러 원금 및 이자 부채를 아직 지불하지 않았다는 점을 강조했습니다.

2023년 6월 30일 기준, HAG의 총자산은 21조 3,424억 동에 달했습니다. 이 중 HAG의 반기 재무제표에 기록된 현금은 5천만 동에 불과했습니다. 회사 자산은 미수금 형태로 최대 4조 3,461억 동에 달했는데, 이는 실제로 자금을 수령하지 않았음을 의미합니다. 재고는 1조 2,587억 동이었습니다.

HAG의 자본 구조에서 부채는 15조 9,544억 동으로 자본의 3배에 달합니다. 이 중 단기 부채는 4조 1,898억 동, 장기 부채는 3조 8,951억 동입니다.

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