모바일 월드와 VNG가 직원들에게 주식을 싸게 팔면서 투자자들은 주가 하락을 우려하고 있습니다.

기업들이 직원들에게 우선주를 매각한다고 발표하면서 투자자들은 주식 희석과 가치 하락을 우려하고 있습니다.

일부 상장 기업들이 시장 가격보다 낮은 가격으로 주식을 제공하는 종업원 주식 소유 프로그램(ESOP)을 발표했습니다. 예를 들어, 모바일 월드 인베스트먼트 코퍼레이션(주식 코드 MWG)은 2025년 1분기에 1,990만 주 이상의 ESOP 주식(전체 주식의 1.3642%에 해당)을 발행할 예정입니다. 발행된 주식은 발행 기간 종료 후 2년간 양도가 제한되며, 매년 매입 주식의 50%씩 자유롭게 양도할 수 있게 됩니다. 종업원 대상 주식 매입 가격은 주당 1만 VND입니다.

모바일 월드의 많은 직원들은 ESOP 프로그램을 통해 지속적으로 할인된 가격으로 주식을 구매할 수 있습니다.

사진: MWG 참조

모바일 월드 그룹(MWG)은 10년 이상 직원들에게 할인된 가격으로 주식을 판매하는 프로그램을 시행해 왔습니다. 주당 1만 VND의 공모가로, 직원들은 현재 MWG 주식 시장 가격보다 5만 VND 저렴한 가격에 주식을 매입할 수 있었습니다. 총합적으로 직원들은 약 2천억 VND만 투자하여 1조 2천억 VND 이상의 가치를 지닌 주식을 소유하게 되었습니다. 이번 주식 매입 대상 직원 300여 명 중, 모바일 월드와 디엔 메이 산 두 소매 체인을 운영하는 MWG 자회사인 모바일 월드 그룹 주식회사의 이사 겸 대표이사인 도안 반 히에우 엠(Doan Van Hieu Em) 씨가 160만 주 이상의 MWG 주식을 매입하며 최대 매수자가 되었습니다. 도안 반 히에우 엠 씨는 단 160억 VND 만으로 960억 VND 이상의 가치를 지닌 주식을 매입한 것입니다.

수많은 주주총회에서 투자자들은 MWG 경영진에게 지속적인 종업원 주식 소유 계획(ESOP)에 대해 질문해 왔습니다. 가장 최근인 2월 투자자 총회에서도 이 문제가 논의되었습니다. 응우옌 득 타이 회장은 주주와 회사 경영진의 이익 균형을 맞추기 위해 2025년에 ESOP 정책을 변경할 수도 있다고 밝혔습니다.

모바일 월드 외에도 VNG 코퍼레이션(주식 코드 VNZ)은 최근 이사회에서 2024년 종업원 주식 소유 제도(ESOP)에 따른 주식 발행 계획을 발표했습니다. 이에 따라 회사는 직원들에게 주당 3만 동(상장 가격 36만 동보다 92% 낮은 가격)에 약 64만 1천 주를 발행할 예정입니다. 이 제도는 2025년부터 시행되며, 발행 후 1년간 거래가 제한됩니다. 마찬가지로 득탄 목재 가공 회사(주식 코드 GDT)도 발행 주식 총수의 4.55%에 해당하는 약 110만 주의 ESOP 주식을 발행할 계획입니다. 직원들에게 판매되는 가격은 주당 1만 동으로, 상장 가격보다 약 60% 낮습니다. 이 주식은 발행 후 2년간 양도가 제한되며, 3년 차부터는 50%까지 매각이 허용됩니다.

많은 기업들이 인재 유치 및 유지 정책의 일환으로 종업원 주식 소유 계획(ESOP)을 활용합니다. ESOP 주식을 매우 저렴한 가격에 매입하는 회사 경영진과 직원들은 이를 연간 소득의 일부로 간주하여 개인 소득세를 납부하지 않습니다. 개인 소득세는 일반 주식 투자자와 마찬가지로 ESOP 주식을 매도할 때만 공제됩니다(단, 이 공제액은 연봉 및 보너스에 대한 소득세에 비해 매우 적습니다).

반대로 주주 입장에서는 회사가 많은 수의 ESOP 주식을 발행하면 주식 수 증가로 인해 이익이 감소하게 됩니다. 결과적으로 주당 순이익(EPS)이 감소합니다(EPS = 순이익 - 우선주 배당금 / 총 발행 주식 수). 회사의 이익이 주식 수 증가에 비례하여 증가하지 않는다면, 주식 수가 많아질수록 EPS는 낮아집니다.