Bolehkah tembok Fed yang berusia 112 tahun itu menghadapi ujian terbesarnya?

(Dan Tri) - Selama lebih satu abad, Fed telah mengekalkan kemerdekaan sebagai asas ekonomi AS. Kini, prinsip itu dicabar kerana Presiden Trump mempertimbangkan untuk memecat Pengerusi Jerome Powell.

Peraturan Emas Dicabar

Pada petang 15 Julai (waktu Washington), di ruang khidmat Pejabat Oval, Presiden Donald Trump dikatakan telah membincangkan draf surat untuk memecat Pengerusi Fed Jerome Powell.

Bagi kebanyakan orang, ia adalah kemuncak perbalahan peribadi. Tetapi bagi ahli ekonomi dan ahli sejarah, ia adalah detik yang jauh lebih simbolik. Ia menandakan cabaran paling awam dan kuat dalam sejarah moden kepada prinsip 112 tahun: kemerdekaan bank pusat.

Prinsip ini bukanlah undang-undang yang rumit, tetapi idea yang mudah tetapi berkuasa: mereka yang mempunyai kuasa untuk "mencetak wang" harus dipisahkan daripada ahli politik dengan keperluan perbelanjaan tanpa had, terutamanya sebelum pilihan raya. Mengekalkan dasar monetari (kadar faedah, bekalan wang) kebal terhadap tekanan politik jangka pendek dilihat sebagai "cawan suci" untuk mengekalkan inflasi yang rendah, menstabilkan harga dan memberi keyakinan pelabur global.

Roger Altman, bekas timbalan setiausaha Perbendaharaan, telah menyatakan perkara yang jelas: lihat negara di mana bank pusat hanyalah lanjutan daripada kerajaan , seperti Turki atau Argentina. Akibatnya selalunya hiperinflasi, penurunan nilai mata wang, dan ketidakstabilan ekonomi yang berpanjangan. Kemerdekaan Fed adalah benteng Amerika terhadap jalan itu.

Dan kini, dinding itu menunjukkan keretakan pertamanya.

"Untuk tujuan yang baik" - teka-teki undang-undang yang tidak dapat diselesaikan

Inti dari potensi krisis ini terletak pada empat perkataan Akta Rizab Persekutuan: " untuk sebab ." Ini adalah satu-satunya syarat yang membolehkan Presiden memecat ahli Lembaga Gabenor Fed.

Masalahnya ialah, "sebab semata-mata" tidak pernah ditakrifkan dengan jelas. Dari segi sejarah, ia telah difahami bermaksud salah laku yang serius dan tidak dapat dinafikan seperti rasuah, penipuan atau pelanggaran jenayah. Tidak bersetuju sama ada untuk menaikkan atau menurunkan kadar faedah sebanyak 0.25% pastinya bukan salah satu daripadanya.

Pentadbiran sedang mencari untuk membina "kes yang sah" untuk menggantikan kepimpinan Fed, menurut beberapa sumber yang biasa dengan perkara itu, kerana ia menyiasat pengubahsuaian $2.5 bilion ibu pejabat bank pusat itu. Tuduhan lebihan modal, kekurangan ketelusan atau kemungkinan salah laku kewangan boleh digunakan sebagai justifikasi undang-undang untuk tindakan yang akan datang.

Tetapi pakar undang-undang memberi amaran bahawa ini adalah strategi berisiko. Menurut Profesor Peter Conti-Brown dari University of Pennsylvania, mahkamah bukan sahaja akan menilai alasan yang diberikan di permukaan, tetapi juga motif sebenar di sebaliknya. Jika mahkamah mendapati bahawa penggantian pemimpin Fed berpunca daripada perselisihan faham mengenai hala tuju dasar monetari dan bukannya pelanggaran sebenar, alasan yang berkaitan dengan projek pengubahsuaian boleh dianggap sebagai "dalih" dan ditolak.

Tetapi tiada yang pasti. Konfrontasi ini mendorong sistem kehakiman AS ke dalam "wilayah undang-undang yang belum pernah terjadi sebelumnya". Mahkamah Agung, dalam keputusan baru-baru ini, dengan cekap mengelak mentakrifkan kuasa presiden ke atas Fed, dengan hanya menyatakan bahawa ia adalah "entiti berstruktur khas".

Pertempuran undang-undang ini, jika ia berlaku, lebih daripada sekadar nasib Encik Powell. Ia akan menjadi kes penting, berpotensi melukis semula garis kuasa antara Rumah Putih dan Fed untuk generasi akan datang.

Presiden AS Donald Trump telah berulang kali memberikan isyarat bercampur-campur mengenai kemungkinan memecat Pengerusi Rizab Persekutuan (Fed) Jerome Powell (Ilustrasi: Getty).

Gema dari sejarah

Ketegangan antara presiden dan pengerusi Fed bukanlah perkara baru. Sejarah Amerika telah menyaksikan banyak konfrontasi yang tenang tetapi sengit.

Pada awal 1970, Presiden Richard Nixon memberikan tekanan yang hebat kepada Pengerusi Fed Arthur Burns untuk mengekalkan kadar faedah yang rendah untuk menyokong bidaan pemilihan semula 1972 beliau. Ramai ahli ekonomi kemudiannya berhujah bahawa dasar monetari yang mudah ini membantu mencetuskan "Inflasi Hebat" yang berlarutan selama sedekad.

Sebaliknya, pada awal 1980, Pengerusi Fed Paul Volcker terpaksa membuat beberapa keputusan yang menyakitkan, mendorong kadar faedah ke paras rekod melebihi 20% untuk memecahkan tulang belakang inflasi. Dasar ini menyebabkan kemelesetan yang mendalam dan pengangguran yang meroket, mewujudkan tekanan politik yang besar. Tetapi Presiden Ronald Reagan, walaupun mendapat tentangan yang hebat, secara terbuka menyokong kemerdekaan Volcker. Dia faham bahawa pil pahit seperti itu perlu untuk kesihatan jangka panjang ekonomi.

Akaun sejarah ini mendedahkan peraturan tidak bertulis: Presiden boleh mengadu, mereka boleh memberi tekanan, tetapi mereka tidak pernah melepasi garis akhir—memecat pengerusi Fed untuk dasar mereka. Ia adalah "perjanjian lelaki" yang telah dihormati oleh presiden kedua-dua pihak.

Konfrontasi ini amat berbahaya kerana ia mengancam untuk memecahkan "perjanjian tersirat" yang telah berlangsung selama lebih daripada satu abad bahawa presiden boleh memberi tekanan tetapi tidak campur tangan secara langsung dalam dasar monetari. Jika diganti kerana percanggahan dasar, kerusi Fed akan menjadi kedudukan politik di mana kesetiaan boleh mengatasi kepakaran ekonomi.

Jon Hilsenrath, penasihat kanan di StoneX, memberi amaran bahawa sebarang langkah untuk melemahkan kebebasan Fed boleh menjejaskan keyakinan pasaran terhadap komitmen bank pusat untuk mengawal inflasi, yang membawa kepada ketidakstabilan kewangan. Beberapa sumber juga berkata Trump sedang mencari pengerusi Fed yang bersedia mendengar tuntutannya untuk penurunan kadar, yang boleh menolak Fed daripada berkecuali yang dilindungi selama beberapa dekad.

Mengapa pertempuran institusi ini penting?

Pertempuran untuk mengawal Fed di Washington mungkin kelihatan jauh, tetapi implikasinya hampir kepada setiap rakyat dan perniagaan. Kemerdekaan Rizab Persekutuan bukanlah konsep yang kabur tetapi tulang belakang yang memastikan mata wang stabil, pasaran berjalan lancar dan ekonomi terlindung daripada kejutan politik jangka pendek.

Bagi pelabur, ketidakpastian di bahagian atas Fed adalah mimpi ngeri. Wall Street boleh bertolak ansur dengan berita buruk, tetapi ia tidak boleh bertolak ansur dengan kekaburan. Jika pengerusi Fed menjadi dipolitikkan, keyakinan terhadap hala tuju dasar akan goyah, modal mungkin ditarik balik dan pasaran akan menjadi huru-hara.

Adakah benteng kemerdekaan bank pusat yang berusia 112 tahun cukup kuat untuk mengharungi badai semasa? (Foto: JP Morgan).

Bagi perniagaan, ketidakpastian tentang dasar monetari menjadikan segala-galanya daripada pengembangan kilang kepada pengambilan lebih ramai kakitangan berisiko. Bagaimanakah anda boleh membuat keputusan pelaburan jika anda tidak tahu berapa kos peminjaman dalam beberapa bulan akan datang?

Bagi pengguna, setiap keputusan yang dibuat oleh Fed secara langsung mempengaruhi kadar faedah ke atas gadai janji, pinjaman kereta dan perbelanjaan kad kredit. Fed yang dimanipulasi politik mungkin berlembut sebelum pilihan raya, tetapi harga yang dibayarnya ialah inflasi yang meningkat dan kuasa beli pengguna yang terhakis.

Tambahan pula, status dolar sebagai mata wang rizab dunia bergantung pada keyakinan terhadap kestabilan dan kepakaran bebas Fed. Jika keyakinan itu runtuh, kedudukan ekonomi Amerika akan terheret bersamanya.

Dunia sedang memerhati, bukan hanya kerana ingin tahu, tetapi kerana implikasinya boleh merebak jauh ke dalam setiap dompet, setiap akaun simpanan dan setiap rancangan masa depan.

Sumber: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/buc-tuong-112-nam-tuoi-fed-co-dung-vung-truoc-thu-thach-lon-nhat-20250720165425184.htm