Saham BSI meningkat dengan pesat dengan "demam" pasaran saham

Penilaian P/E BSI adalah sehingga 29.54 kali

Apabila pasaran saham teruja, aliran tunai meluas dan kecairan kekal tinggi, kumpulan saham sekuriti dijangka mendapat manfaat secara langsung daripada letupan kecairan pasaran dan peningkatan hutang margin ke paras rekod.

Statistik di 30 syarikat sekuriti utama pada 30 Jun 2025, jumlah pinjaman terkumpul mencecah lebih daripada VND 284,000 bilion (pada akhir tahun 2022 ia hanya VND 109,126 bilion). Ini adalah nombor rekod, peningkatan kira-kira VND 20,000 bilion berbanding penghujung suku pertama 2025.

Terima kasih kepada ledakan pasaran, dari 23 Jun hingga 14 Ogos, saham Syarikat Saham Bersama BIDV Securities (kod BSI) meningkat sebanyak 25.5%, daripada VND 40,250/saham kepada VND 50,500/saham, kecairan meningkat lebih daripada 50% berbanding tempoh sebelumnya. Dengan peningkatan pesat dalam masa yang singkat, setakat 14 Ogos, saham BSI didagangkan pada penilaian P/E sebanyak 29.54 kali, lebih tinggi daripada purata industri (19.33 kali); Penilaian P/B ialah 2.23 kali, lebih tinggi daripada purata industri (1.64 kali).

Perlu ditambah bahawa pada 2017, 2018 dan 2021, saham BSI hanya didagangkan pada P/E di bawah 10 kali. Biasanya, tahap purata kumpulan sekuriti adalah 10 - 15 kali.

Oleh itu, selepas kenaikan panas baru-baru ini, saham BSI didagangkan pada penilaian yang tidak lagi murah berbanding purata industri dan pasaran, serta dibandingkan dengan saham itu sendiri pada masa lalu.

Sehingga 30 Jun 2025, Syarikat Saham Bersama BIDV Securities memiliki jumlah aset lebih kurang VND 14,847.3 bilion. Daripada jumlah itu, VND 6,606 bilion direkodkan sebagai pinjaman, mencakupi 44.5% daripada jumlah aset; VND 5,727.3 bilion ialah aset kewangan yang direkodkan melalui untung/rugi, menyumbang 38.6% daripada jumlah aset; VND 1,577.1 bilion adalah pelaburan yang dipegang sehingga matang, mencakupi 10.6% daripada jumlah aset.

Syarikat Saham Bersama BIDV Securities berkata, sebagai tambahan kepada pinjaman margin, Syarikat mempromosikan aktiviti perdagangan proprietarinya, melabur VND 1,821.3 bilion dalam bon tidak tersenarai; VND 1,684.57 bilion dalam bon tersenarai; VND 109.1 bilion dalam saham Kumpulan Hoa Phat (kod HPG); VND 79.2 bilion dalam saham VPBank (kod VPB); VND 67.96 bilion dalam saham Syarikat Saham Bersama Vinh Hoan (kod VHC); VND 58.1 bilion dalam saham Syarikat Saham Bersama Pelaburan Phan Vu...

Pada separuh pertama 2025, struktur hasil BIDV Securities merekodkan VND 434.07 bilion daripada faedah pinjaman margin dan aktiviti pembrokeran, menyumbang 51.5% daripada jumlah hasil; VND 315.15 bilion faedah daripada aset kewangan yang direkodkan melalui untung/rugi, menyumbang 37.4% daripada jumlah hasil.

Oleh itu, dengan portfolio perdagangan proprietari menyumbang 38.6% daripada jumlah aset, dan pinjaman margin untuk pelaburan sekuriti mencakupi 44.5% daripada jumlah aset, BIDV Securities telah mengekalkan dan terus mengekalkan majoriti aset yang berkaitan secara langsung dengan perkembangan pasaran. Di samping itu, dalam 7 bulan pertama tahun ini, apabila pasaran saham menggalakkan, situasi perniagaan BIDV Securities juga menunjukkan hasil yang positif, menyumbang kepada sokongan selanjutnya jangkaan untuk mempromosikan harga saham untuk mengekalkan momentum menaik yang kukuh.

"Ukur" tahap daya tarikan

Kumpulan saham sekuriti ialah kumpulan kitaran, meningkat dengan cepat dengan pasaran, tetapi apabila pasaran berpusing, mereka mungkin kumpulan pertama yang terjejas. Kerana apabila pasaran berbalik arah, trend penggunaan margin untuk pelaburan akan berkurangan, sekali gus menjejaskan faedah daripada aktiviti pemberian pinjaman.

Bagi BIDV Securities, pada 2022, Syarikat mencatatkan penurunan dalam hasil sebanyak 18.3%, kepada VND 1,089 bilion; keuntungan selepas cukai menurun sebanyak 68.5%, kepada VND 112.37 bilion. Daripada jumlah itu, hasil pembrokeran menurun sebanyak 32.5%, kepada VND 348.76 bilion; keuntungan daripada aset kewangan yang direkodkan melalui untung/rugi menurun sebanyak 23.5%, kepada VND 297.16 bilion.

Encik Lam Van Van, wakil ECI Capital Investment Fund, mengulas: "Syarikat sekuriti mempunyai ciri 'mengikuti' kitaran pasaran saham, jadi apabila pasaran meningkat, mereka akan mendapat manfaat; sebaliknya, apabila pasaran menurun, keadaan perniagaan mungkin menurun, disebabkan kehilangan yuran pembrokeran, faedah margin berkurangan dan perlu mengetepikan peruntukan tambahan untuk aktiviti perdagangan proprietari."

Kembali kepada prestasi perniagaan BIDV Securities pada separuh pertama 2025, walaupun harga saham meningkat dan didagangkan pada julat penilaian yang tidak lagi murah, keuntungan syarikat masih merosot. Pada penghujung separuh pertama 2025, BIDV Securities mencatatkan peningkatan hasil sebanyak 9.8%, mencecah VND843.61 bilion, tetapi keuntungan bersih menurun sebanyak 27.4%, mencecah hanya VND183.01 bilion.

Justeru, walaupun pasaran saham masih berlabuh pada julat harga yang tinggi dan penilaian kumpulan saham masih "mahal", tahap penilaian ini tidak lagi menarik minat pelabur, terutamanya apabila saham BSI didagangkan pada julat penilaian sehingga 29.54 kali.

Sumber: https://baodautu.vn/co-phieu-bsi-tang-nong-cung-con-sot-chung-khoan-d362338.html