Selepas minggu yang kukuh hasil daripada kesan peningkatan dan penembusan saham bermodal besar, pasaran saham Vietnam memasuki minggu baharu dengan dua sesi peningkatan, mencapai kemuncak jangka pendek sekitar 1,800 mata. Bagaimanapun, tekanan pengambilan untung muncul dengan cepat, menyebabkan indeks utama berbalik dan menurun secara mendadak. Pada penghujung minggu, VN-Index kehilangan lebih daripada 16 mata (-0.94%) kepada 1,731.19 mata, kembali menguji zon sokongan 1,700 mata.
Pelabur asing bersih menjual lebih daripada 90,000 bilion VND
Terutamanya, pelabur asing terus mengekalkan tekanan jualan bersih dengan nilai beribu-ribu bilion VND setiap sesi. Hanya pada sesi dagangan 16 Oktober, kumpulan ini secara tidak dijangka membuat pembelian bersih sedikit di tingkat HoSE, tetapi jualan bersih terkumpul untuk sepanjang minggu masih lebih daripada 5,167 bilion VND.
Sejak awal tahun 2025, pengeluaran modal bersih pelabur asing telah melebihi VND90 trilion, angka tertinggi dalam beberapa tahun, mencerminkan sentimen berhati-hati dalam menghadapi turun naik kadar pertukaran dan dasar monetari global.
Walau bagaimanapun, pasaran masih mempunyai titik terang memandangkan sektor pengurusan dana terus berkembang. Vietnam pada masa ini mempunyai 43 syarikat pengurusan dana, menguruskan jumlah aset lebih daripada VND800,000 bilion, lebih daripada 7 kali lebih tinggi daripada pada tahun 2014, dengan kadar pertumbuhan purata kira-kira 20%/tahun. Perkembangan ini dijangka menjadi faktor penting dalam mengukuhkan keyakinan pelabur asing dan mewujudkan aliran modal yang stabil untuk pasaran saham.
Pada persidangan menarik pelaburan daripada dana asing minggu lepas, Cik Nguyen Ngoc Anh, Pengarah Besar Syarikat Pengurusan Aset SSI (SSIAM), berkata Vietnam perlu "menghapuskan lebih banyak halangan" untuk mengekalkan pelabur asing dan mengurangkan situasi jualan bersih yang berpanjangan. Menurutnya, risiko terbesar sekarang ialah kadar pertukaran. Pada tahun 2024, USD/VND meningkat sebanyak 4.5%, dan dari awal tahun 2025 hingga sekarang, ia telah meningkat sebanyak kira-kira 3.5%. Sesetengah dana Thailand kehilangan sehingga 9% hanya kerana turun naik kadar pertukaran. "Kos ini secara langsung memakan keuntungan pelaburan, menjadikan pasaran Vietnam kurang menarik berbanding negara lain di rantau ini," kata Cik Ngoc Anh.
Apakah sebab jualan bersih?
Menurutnya, masalah itu terletak dalam Pekeliling 02/2021 Bank Negara. Pekeliling ini menetapkan bahawa institusi kredit hanya dibenarkan menjual hadapan mata wang asing kepada pelabur asing yang memiliki bon kerajaan , manakala dana pelaburan ekuiti tidak mempunyai alat untuk melindung nilai risiko kadar pertukaran. "Jika Bank Negara tidak lama lagi membenarkan mekanisme "perlindungan" kadar pertukaran yang sesuai, ini akan menjadi tuil penting untuk membantu menarik lebih banyak aliran modal jangka panjang" - wakil SSIAM dicadangkan.
Pelabur asing memerlukan lebih banyak mekanisme untuk mengurangkan jualan bersih (Gambar ilustrasi)
Selain itu, dasar cukai dan yuran juga perlu diperbaiki untuk menggalakkan pelaburan. Draf Undang-undang Cukai Pendapatan Peribadi yang baharu telah mencadangkan pengecualian cukai pindahan sijil dana jika dipegang selama dua tahun atau lebih dan mengurangkan 50% cukai ke atas dividen daripada dana. Walau bagaimanapun, peraturan panduan masih belum dikeluarkan, menyebabkan kekeliruan kepada perniagaan semasa melaksanakannya. SSIAM mengesyorkan Kementerian Kewangan segera mengeluarkan garis panduan khusus untuk mewujudkan koridor undang-undang yang jelas.
Selain itu, perbezaan antara peraturan cukai juga menyebabkan keburukan kepada pelabur asing. Menurut Pekeliling yang membimbing cukai pendapatan peribadi, pelabur asing hanya dikenakan cukai 0.1% apabila menjual saham dalam syarikat awam, tetapi mengikut Undang-undang Cukai Pendapatan Korporat, jika menjual saham dalam syarikat bukan awam, mereka mesti membayar sehingga 20% daripada keuntungan. Wakil SSIAM mencadangkan bahawa adalah perlu untuk menyatukan kadar cukai 0.1% untuk semua kes untuk meningkatkan daya saing pasaran Vietnam.
Masalah lain ialah dana terbuka tidak dibenarkan meminjam modal daripada bank kerana tidak mempunyai status sah. Apabila pelabur mengeluarkan modal secara beramai-ramai, dana terpaksa menjual saham dan bukannya meminjam jangka pendek untuk mengimbangi kecairan, menyebabkan tekanan jualan dalam pasaran meningkat dengan mendadak. Oleh itu, SSIAM mengesyorkan membenarkan dana terbuka untuk mengakses sumber pinjaman yang munasabah, sambil mengembangkan skop pelaburan dalam sekuriti derivatif untuk mengoptimumkan keuntungan, dan bukannya hanya menggunakan instrumen derivatif untuk melindung nilai risiko seperti pada masa ini.
Sumber: https://nld.com.vn/day-la-nguyen-nhan-khien-khoi-ngoai-ban-hang-chuc-ngan-ti-dong-tren-san-chung-khoan-196251019081537485.htm
Komen (0)