EVN mempunyai lebih berbilion USD, kenaikan kos keluli dan simen

EVN dianggarkan mempunyai tambahan 26,000 bilion VND

Pada 9 November, Vietnam Electricity (EVN) meningkatkan purata harga elektrik runcit lebih daripada 86 VND/kWj, bersamaan dengan peningkatan 4.5% kepada 2,006.79 VND/kWj (tidak termasuk cukai nilai ditambah). Ini adalah kali kedua harga elektrik meningkat tahun ini (kali pertama pada 4 Mei dengan kenaikan 3%).

Menurut MBS Securities, kenaikan harga akan mengurangkan tekanan kewangan ke atas EVN. Walau bagaimanapun, harga ini masih tidak mencukupi untuk membantu EVN mengaut keuntungan pada tahun 2023.

Dapat dilihat bahawa kenaikan harga runcit elektrik akan memberi impak positif kepada rantaian nilai industri elektrik terutamanya apabila EVN memainkan peranan sebagai pembeli dan penjual elektrik utama.

MBS menilai bahawa trend peningkatan mendadak dalam penghutang daripada perusahaan elektrik bermula dari 2022, apabila harga bahan api input dunia meningkat dengan mendadak dan EVN menghadapi masalah kewangan. Khususnya, banyak perusahaan kuasa terma terkemuka di bursa saham seperti Vietnam Oil and Gas Power Corporation (POW), Power Generation Corporation 3 (PGV), Nhon Trach 2 Petroleum Power (NT2), Quang Ninh Thermal Power (QTP), Hai Phong Thermal Power (HND) mencatatkan peningkatan paling ketara dalam penghutang daripada EVN disebabkan oleh harga elektrik yang tinggi.

giadienevn cp.gif — *Electricity Corporation (EVN) menaikkan harga elektrik untuk kali kedua pada 2023.*

Ini juga merupakan perniagaan yang mencatatkan nisbah penghutang/jumlah aset tertinggi dalam industri.

Bagi POW, menurut laporan kewangan, pada akhir suku ketiga 2023, perusahaan ini mempunyai penghutang jangka pendek hampir 17.2 trilion VND, jauh lebih tinggi daripada angka lebih daripada 12.5 trilion VND pada awal tahun dan sangat besar berbanding jumlah aset 63.6 trilion VND perusahaan ini.

MBS percaya bahawa kenaikan harga elektrik ini akan membantu EVN memperoleh kira-kira VND26,000 bilion hasil tambahan untuk 2024, sekali gus menyokong peningkatan kesolvenan EVN serta aliran tunai perniagaan dan kecekapan kewangan perusahaan kuasa haba di atas.

Sebagai tambahan kepada perusahaan kuasa haba, beberapa perusahaan pembinaan dan pemasangan kuasa juga dijangka mendapat manfaat. Sehubungan itu, 2022-2023 adalah tempoh yang sangat sukar untuk perusahaan pembinaan dan pemasangan infrastruktur kuasa, tidak dapat menandatangani kontrak pembinaan dan pemasangan baharu daripada EVN dan aliran tunai untuk projek juga terganggu. Banyak perusahaan mencatatkan hasil hasil pembinaan dan pemasangan yang rendah, nilai pesanan yang tertunggak yang rendah kerana EVN secara berterusan mengurangkan kos pelaburan, pembaikan dan penyelenggaraan sistem kuasa.

Dengan permintaan yang besar untuk kerja untuk pembangunan grid, dengan purata kira-kira 1.5-1.6 bilion USD setahun, EVN perlu menstabilkan aliran tunainya tidak lama lagi untuk merealisasikan rancangan pelaburan grid. Ini juga bermakna bahawa aktiviti pembinaan akan menjadi lebih aktif dan perusahaan terkemuka di bursa saham seperti Vietnam Electricity Construction Joint Stock Corporation (VNE), PC1 Group (PC1), Construction Consulting 2 (TV2) akan mendapat manfaat.

tanggiadien mbs1.gif — *Ramalan perniagaan mendapat manfaat/kerugian akibat kenaikan harga elektrik.*

Baru-baru ini, banyak saham industri elektrik telah menarik wang dan meningkat dengan agak kuat seperti NT2, POW, HND, NTH, KHP, GEG...

Menurut Syarikat Mirae Asset Securities, kenaikan harga elektrik tidak banyak memberi kesan kepada perusahaan pengeluaran elektrik dalam jangka pendek, kerana perjanjian jangka panjang ketika menandatangani kontrak pembelian elektrik dengan EVN seperti kes Loji Kuasa Terma (PPC), Quang Ninh Thermal Power Plant (QTP)...

Mirae Asset percaya bahawa kenaikan harga elektrik mungkin memberi kesan positif kepada perniagaan pengedaran elektrik kerana mereka telah menandatangani kontrak jangka panjang pada harga rendah dan kini menjual pada harga tinggi, yang berkemungkinan akan meningkatkan keuntungan perniagaan.

Walau bagaimanapun, dalam jangka panjang, peningkatan harga elektrik runcit dan pembangunan pasaran elektrik yang kompetitif akan mewujudkan keadaan yang lebih baik untuk perniagaan melaraskan harga elektrik ke atas, dengan tepat mencerminkan nisbah bekalan-permintaan dalam pasaran elektrik.

Kesan negatif terhadap banyak perniagaan pembuatan

Dalam sesi dagangan pada 14 November, manakala pasaran saham meningkat dengan agak kukuh, saham Hoa Phat Steel (HPG) jutawan Tran Dinh Long tidak dapat mengekalkan kenaikan baru-baru ini dan menolaknya. HPG menurun betul-betul dalam konteks perusahaan ini menerima satu siri berita baik, daripada pengeluaran penggunaan tertinggi pada bulan Oktober dalam 16 bulan, kepada pelabur asing yang meningkatkan pembelian mereka. Pelaburan awam juga sedang digalakkan; Kerajaan sedang berusaha untuk memulihkan pasaran hartanah...

Hoa Phat adalah salah satu perniagaan yang terjejas apabila harga elektrik meningkat.

Menurut MBS Securities, perniagaan dalam beberapa sektor pembuatan seperti besi dan keluli, simen, dan bahan kimia akan terjejas secara negatif. Sehubungan itu, harga elektrik menyumbang 10-15% daripada kos barang yang dijual perusahaan pembuatan keluli dari 2020 hingga sekarang. Harga elektrik akan meningkatkan kos barang jualan perusahaan keluli sebanyak 0.6%.

Industri simen juga sangat intensif elektrik, dengan kos elektrik menyumbang 14-15% daripada kos pengeluaran. Untuk bahan kimia, kos elektrik menyumbang 9% daripada jumlah kos pengeluaran.

Mirae Asset juga mempunyai penilaian yang sama untuk industri simen, menganggarkan bahawa kos elektrik menyumbang kira-kira 9-10% daripada kos barang yang dijual untuk perusahaan pembuatan keluli, yang juga bersamaan dengan perusahaan dalam industri kimia.

tanggiadien mbs2.gif — *Kos input untuk pengeluaran elektrik.*

Pada hakikatnya, apabila harga elektrik meningkat, perniagaan boleh menyalurkan kos kepada pengguna dengan menaikkan harga produk mereka. Namun, dalam konteks permintaan pengguna yang rendah seperti tahun lepas, kenaikan harga bukanlah mudah. Jika mereka tidak dapat menaikkan harga mereka, banyak perniagaan pembuatan mungkin melihat sebahagian besar keuntungan mereka terhakis.

Menurut MBS, keputusan untuk menaikkan harga adalah mengejutkan tetapi juga sebahagiannya mencerminkan keadaan kewangan EVN, terutamanya apabila syarikat itu terus mencatatkan kerugian bersih sebanyak VND29,000 bilion dalam tempoh 6 bulan pertama tahun ini, walaupun ia menaikkan harga elektrik sebanyak 3% sejak Mei.

Harga input untuk sumber kuasa haba (harga arang batu dan gas) berlabuh pada paras yang jauh lebih tinggi daripada tempoh asas rendah sebelum 2021, diburukkan lagi oleh bahagian keluaran kuasa hidro yang sangat rendah - sumber elektrik yang murah - apabila cuaca tidak menggalakkan dalam 6 bulan puncak pertama tahun itu.

Pada bulan-bulan terakhir tahun dan 2024, faktor seperti tanda harga arang batu yang sejuk dan cuaca yang lebih neutral pada separuh kedua 2024 akan menyokong EVN untuk mengurangkan kos. Digabungkan dengan kenaikan harga runcit elektrik, ini akan membantu meningkatkan hasil perniagaan kumpulan.

MBS percaya masih banyak ruang untuk EVN meneruskan kenaikan harga elektrik kerana pada awal tahun ini, Kementerian Perindustrian dan Perdagangan secara rasmi melaraskan rangka kerja harga elektrik runcit kepada VND1,826-2,444/kWj (bersamaan dengan baki bilik kenaikan harga sebanyak 21%).

Di samping itu, draf mekanisme pelarasan harga elektrik baharu, jika diluluskan, akan menjadi asas untuk EVN mengira harga elektrik mengikut turun naik input. Secara khusus, draf peraturan mencadangkan bahawa EVN melaraskan harga naik atau turun mengikut amplitud setiap 3 bulan (bukannya 6 bulan seperti sekarang), sepadan dengan perubahan dalam kos pengeluaran elektrik, selepas disemak dan diperiksa oleh Kementerian Perindustrian dan Perdagangan. Walau bagaimanapun, keputusan untuk melaraskan harga elektrik (jika ada) perlu menilai banyak faktor dan mempertimbangkan masa.

Kementerian Kewangan enggan memberikan tanggungjawab untuk pengurusan harga elektrik . Kementerian Kewangan menekankan pandangannya untuk hanya menyelaraskan penilaian harga elektrik runcit sekiranya berlaku turun naik harga yang luar biasa, manakala tanggungjawab utama untuk pengurusan harga elektrik terletak pada Kementerian Perindustrian dan Perdagangan - agensi pengurusan khusus untuk produk elektrik dan harga elektrik.

Sumber