Dua halangan utama bagi industri pembinaan dalam meningkatkan profil kreditnya

Menurut laporan yang baru dikeluarkan oleh Vietnam Investment Credit Rating JSC (VIS Rating), profil kredit industri pembinaan telah bertambah baik sedikit dalam tiga bulan pertama tahun ini, terutamanya disebabkan oleh peningkatan kukuh dalam permintaan pembinaan daripada projek pelaburan awam dan projek hartanah dengan prosedur undang-undang yang dikeluarkan. Terutama, Dekri 175/2024/ND-CP dan arahan terkini daripada Kerajaan menyumbang kepada memendekkan masa untuk kelulusan dan pemberian permit pembinaan baharu, memudahkan pelaksanaan projek.

Khususnya, orientasi mempromosikan perumahan sosial telah membuka peluang besar kepada perusahaan besar dalam industri seperti Syarikat Saham Bersama Coteccons Construction (CTD), Syarikat Saham Bersama (HBC) Hoa Binh Construction Group dan Syarikat Saham Bersama Pelaburan Newtecons Construction.

Menurut Penilaian VIS, nilai kontrak yang tidak dipenuhi oleh banyak kontraktor besar terus meningkat dengan mendadak. CTD mencapai 37,000 bilion VND (naik 6% berbanding suku sebelumnya), manakala VCG (Vietnam Construction and Import-Export Corporation) menganggarkan kira-kira 30,000 bilion VND (naik 7%).

Industri pembinaan menerima rangsangan daripada dasar tetapi margin keuntungan masih mengecil.

Walau bagaimanapun, cabaran terbesar yang dihadapi oleh industri hari ini adalah daripada peningkatan kos input. Dalam lima bulan pertama tahun ini, harga pasir pembinaan meningkat sebanyak 30%, simen sebanyak 8% dan keluli sebanyak hampir 2%. Ini telah menyebabkan margin EBITDA industri menurun daripada 9.8% kepada 9%, secara langsung menjejaskan keuntungan dan pembayaran balik hutang.

Satu lagi titik terang ialah akses kepada modal bertambah baik dengan ketara. Kredit seluruh industri meningkat sebanyak 3.56% pada April 2025, jauh lebih tinggi daripada kadar 0.7% dalam tempoh yang sama tahun lepas. Hutang jangka pendek meningkat sebanyak 7%, mencakupi hampir 70% daripada jumlah hutang – mencerminkan peningkatan keperluan modal kerja apabila aktiviti pembinaan dipertingkatkan.

Kadar faedah purata telah menurun kepada 5.8% setahun, mewujudkan lebih banyak kecairan untuk perniagaan. Walau bagaimanapun, aliran tunai daripada operasi kekal negatif, manakala pendapatan tertahan tidak mencukupi untuk menampung keperluan modal yang semakin meningkat.

Menurut laporan itu, syarikat pembinaan besar mengekalkan kelebihan yang jelas dalam pembayaran balik dan kutipan hutang. Nisbah perlindungan faedah kumpulan ini adalah 3.5 kali ganda – jauh lebih tinggi daripada 2.1 kali ganda kumpulan perusahaan kecil dan sederhana. Di samping itu, perolehan belum terima syarikat besar juga lebih pantas, membantu mengekalkan kecairan dalam persekitaran kos tinggi dan persaingan yang sengit.

Walaupun pendapatan industri dijangka meningkat sebanyak 15% tahun ini, keuntungan yang dirancang akan berkurangan sebanyak 4% disebabkan oleh margin keuntungan yang mengecil. Nisbah leverage kewangan (hutang/EBITDA) kekal pada 4.9 kali ganda – mencerminkan potensi risiko jika pasaran keluaran turun naik.

Penarafan VIS meramalkan bahawa aktiviti pembinaan akan meningkat pada separuh kedua tahun ini kerana pelan pengeluaran pelaburan awam dipercepatkan dan pasaran hartanah menunjukkan tanda-tanda pemulihan. Walau bagaimanapun, kos input yang tinggi dan persaingan sengit akan terus menjadi penghalang utama kepada keupayaan industri untuk meningkatkan profil kreditnya.

Perniagaan dinasihatkan untuk menumpukan pada meningkatkan kapasiti pengurusan aliran tunai, mengawal kos dan mengembangkan saluran mobilisasi modal untuk meningkatkan daya tahan terhadap turun naik.

Thu An

Sumber: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/bat-dong-san/hai-rao-can-lon-cua-nganh-xay-dung-trong-cai-thien-ho-so-tin-nhiem/20250701025738200